創新藥與北交所主題基金領跑，2025年上半年公募全線飄紅

【文/羽扇觀金工作室】

2025年上半年，中國公募基金市場以“普漲”行情收官。Wind數據顯示，全市場超1.26萬隻基金中，佔比高達87%的產品實現了正收益，僅約1600只收益為負或持平，市場整體情緒樂觀。

在這場結構性牛市中，主題投資成為絕對主線，創新藥與北交所兩大賽道“一枝獨秀”，展現出極強的爆發力。全市界共有44只基金收益率突破50%，業績榜單呈現“收益率越高、數量越少”的金字塔分佈，領跑產品高度集中。

冠軍匯添富香港優勢精選A憑藉重倉港股創新藥斬獲86.48%的回報，亞軍中信建投北交所精選兩年定開A也錄得82.45%的佳績。

這場盛宴的背後，是政策紅利釋放、估值深度修復與高成長預期共振的結果。與此同時，基金公司業績雖整體向好，但內部分化加劇，行業在費率改革深化中加速向“質量導向”轉型。

主題基金強勢領跑，TOP10中七席為創新藥

在今年上半年的基金業績排行榜中，主題基金成為最大贏家。共有44只基金年內收益率超過50%，形成收益率越高、產品數量越少的“金字塔型”分佈。

業績前三名均花落主題基金。匯添富香港優勢精選A以86.48%的年內回報奪得冠軍，該產品由基金經理張韡管理，前十大重倉股全部佈局港股創新藥標的，精準捕捉了板塊反彈機遇。

亞軍中信建投北交所精選兩年定開A表現同樣驚豔，年內回報達82.45%。基金經理冷文鵬通過深度挖掘北交所優質個股，在一季度末十大重倉股中配置8只北交所公司，顯著受益於北交所市場的政策紅利與估值提升。

季軍長城醫藥產業精選A則憑藉75.18%的回報脱穎而出。基金經理梁福睿年初即全面佈局創新藥領域，並在市場底部及時加倉港股，把握了板塊整體上行機遇。

縱觀TOP10榜單，創新藥主題基金佔據七席，除前三甲外，中銀港股通醫藥A、永贏醫藥創新智選A等產品同樣表現突出；北交所主題基金佔據兩席，華夏北交所創新中小企業精選兩年定開以72.16%的收益率位列第四。

非主題基金同樣有機會躋身前列。廣發成長領航一年持有A通過均衡配置消費品、黃金、數據中心等高景氣行業，以68.29%的回報位列第七，成為榜單中難得的非主題產品。

創新藥主題的強勢迴歸源於多重因素共振。人口老齡化帶來的剛性需求、政策面持續回暖，以及估值修復需求共同推動板塊反彈。

經過長達三年的深度調整，創新藥板塊估值已處於歷史低位。上半年市場情緒回暖帶動資金重新關注，匯添富香港優勢精選A、長城醫藥產業精選A等代表產品率先受益。

北交所主題的亮眼表現同樣具有堅實支撐。作為服務創新型中小企業的主陣地，北交所持續獲得降低上市門檻、優化再融資等政策傾斜，匯聚了大量專精特新“小巨人”企業。

Wind盈利預測顯示，北證50指數2025年、2026年歸母淨利潤增速預計分別達67.71%和30.64%，高增長預期成為吸引資金湧入的重要催化劑。

基金公司業績分化，廣發淨利增超四成

與產品業績相呼應，基金公司上半年經營業績整體向好，但分化態勢加劇。

非貨幣公募基金管理規模前十的公司中，易方達基金以58.96億元營收和18.77億元淨利潤穩居雙料冠軍。南方基金（11.94億元）、廣發基金（11.80億元）、華夏基金（11.23億元）淨利潤均超10億元，位列其後。

廣發基金在增速表現上最為突出，營收與淨利潤同比分別增長22.17%和43.54%。富國基金、南方基金也實現了營收、淨利潤兩位數增長。

易方達基金同樣呈現增利大於增收特徵，淨利潤增速23.84%顯著高於營收個位數增長。華夏基金則出現分化，營收增長16.06%的同時，淨利潤增速僅5.82%。

部分公司面臨增收不增利困境。匯添富基金與招商基金淨利潤出現下滑，其中匯添富淨利潤降幅超過30%。產品結構失衡、管理效率偏低及銷售渠道成本高企可能是業績下滑的主要原因。

2025年上半年公募基金市場的強勁表現，生動詮釋了結構性行情中的投資機遇，也為行業如何平衡短期業績爆發與長期穩健經營提供了現實註腳。

隨着9月5日證監會《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》徵求意見發佈，公募費率改革步入深化階段。新規旨在進一步降低投資者成本，規範銷售秩序，鼓勵長期持有並強化權益基金髮展導向。

在政策環境持續優化與行業內部競爭深化的背景下，公募基金行業正加速從“規模導向”向“質量導向”轉型。如何真正實現從規模增長到投資者獲得感提升的質變，將成為市場接下來的核心關注點。

展望下半年，創新藥與北交所兩大主題能否延續強勢表現，市場風格會否轉向均衡，基金公司如何應對費率改革帶來的經營壓力，都將成為影響行業格局的關鍵因素。

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