建發致新創業板上市：醫療器械流通龍頭以創新模式叩響資本市場大門

【文/觀察者網 王力】

9月25日，中國證監會正式同意上海建發致新醫療科技集團股份有限公司（以下簡稱“建發致新”）首次公開發行股票並在深圳證券交易所創業板上市的註冊申請，股票代碼301584，發行價格7.05元/股。這意味着，這家國內領先的醫療器械供應鏈管理服務商曆經數年籌備，終於成功叩開資本市場的大門。上市首日，建發致新開盤價36.00元，一度上漲超上漲427%。

建發致新的上市備受市場關注，不僅因其在醫療器械分銷領域的龍頭地位，更源於其獨特的“一體化業務佈局”和以SPD為代表的“創新服務模式”，為傳統的醫療流通行業注入了數字化與精細化的新動能。

在醫藥衞生體制改革不斷深化、帶量採購和醫保控費成為常態的背景下，行業對高效、透明、集約化的供應鏈服務需求顯著提升。建發致新憑藉多年積累的網絡能力、技術能力和服務深度，不僅贏得了醫院客户的信賴，也展現出可持續的業務增長潛力。

此次成功上市，將為公司進一步拓展全國市場、加強技術研發提供有力支持，也有助於推動整個醫療器械流通行業走向集約化、標準化和高效化。

構建全域、全業態、高聚焦的競爭壁壘

公開資料顯示，建發致新作為國內領先的醫療器械供應鏈綜合服務商，其主營業務涵蓋醫療器械直銷、分銷以及為醫院提供醫用耗材集約化運營（SPD）服務。公司自成立以來，始終專注於提升醫療器械流通效率與服務能力，逐步構建起涵蓋多個業務形態的一體化服務體系。

從資本進程來看，建發致新于于2022年6月提交創業板上市申請，經歷長達三年的時間最終實現上市發行。這一過程反映出公司三年間的良好業務韌性和成長能力，也體現出其穩健的經營基礎與良好的治理水平，為上市後的持續發展奠定了堅實基礎。

真正令建發致新在行業中脱穎而出的，是其覆蓋全國的一體化業務網絡。公司通過戰略性佈局，建立了輻射全國的倉儲與物流配送體系，實現了從採購、存儲到配送的規模化運營和集中管控。

這種網絡化的運營模式不僅大幅降低了單位運營成本，也增強了跨區域資源的協調能力和應急響應水平。在面對突發性的醫療物資需求，如區域性公共衞生事件時，建發致新能夠憑藉其網絡彈性迅速調配資源，保障醫療器械的及時供應，展現出卓越的供應鏈韌性和服務可靠性。

在業務形態上，公司獨創的“直銷+分銷+SPD”三元協同模式，進一步強化了其競爭壁壘。直銷業務服務於大型醫院和核心客户，深化戰略合作關係；分銷網絡則幫助公司快速覆蓋更廣闊的市場，特別是中小型醫療機構及基層市場；而SPD業務作為服務閉環的關鍵環節，通過嵌入醫院內部的耗材管理流程，實現從訂單、物流、消耗到結算的全流程數字化管理。這種多業態並舉、相互賦能的模式，不僅提升了整體運營效率，也極大增強了客户依賴性與忠誠度。

此外，建發致新始終堅持業務聚焦策略，長期深耕高值醫用耗材和體外診斷（IVD）產品領域。這些細分市場對服務的專業性和合規性要求極高，公司通過多年積累，在產品認證、渠道管理、臨牀支持等方面形成了深厚能力。聚焦戰略避免了資源的分散投入，使公司能夠在核心領域持續做深做透，鞏固和擴大市場競爭優勢。從整體看，無論是網絡構建、業態組合還是領域聚焦，建發致新均通過頂層設計形成了難以被簡單複製的綜合優勢，為其長期發展構築了牢固護城河。

業務模式創新：以數字化與精細化驅動行業效率變革

在業務模式上，建發致新並未止步於傳統的流通服務，而是積極藉助數字化與精細化管理實現服務增值與運營升維。公司以技術創新為核心驅動，通過數據賦能、流程重構與技術融合，不斷提升服務響應速度與管理顆粒度，從而幫助客户降低成本、提升效率，同時也為自身開闢了新的增長空間。

SPD（醫用耗材集約化運營服務）業務是建發致新創新發展的重要體現。該業務通過為醫院提供耗材管理的整體解決方案，實現了醫用耗材從院內庫存、科室申領、臨牀使用到最後結算的全流程數據追蹤與管理優化。

醫院可藉助SPD系統實現“零庫存”或“低庫存”管理模式，減少資金佔用和倉儲成本；同時，自動化的揀選、配送與結算流程也顯著降低了人工操作風險和誤差率。

對建發致新而言，SPD業務不再是傳統的產品分銷，而是轉向高附加值的服務輸出，形成了穩定、可持續的服務性收入來源。更重要的是，該模式使公司業務深度嵌入醫院運營流程，建立起長期且粘性極強的合作關係。

在支撐SPD及整體業務運行的底層體系中，數字化建設扮演着關鍵角色。建發致新自主研發了智能供應鏈管理平台，整合訂單管理、倉儲管理、物流跟蹤及數據分析等功能模塊，初步實現了信息流、物流與資金流的“三流合一”。

此外，公司積極應用醫療器械唯一標識（UDI）技術，對醫療器械進行唯一性標識與全程追蹤，確保產品來源可查、去向可追、責任可究，在符合國家政策要求的同時也大幅提升了供應鏈的透明度和合規性。

這些創新不僅服務於內部運營優化，更重新定義了醫療器械流通行業的價值標準。傳統流通服務多侷限於“搬箱子”式的物流配送，而建發致新通過數據驅動實現了供應鏈的可視、可控與可優化，賦予業務以決策支持能力和管理賦能價值。公司逐步從醫療器械分銷商轉型為供應鏈綜合服務商，在這一過程中，數字化已不再只是一種技術工具，更是其核心競爭力的來源和未來戰略發展的根基。

可以看出，建發致新的業務創新始終圍繞提升行業效率與客户價值展開。其SPD與數字化體系的建設，回應了醫院在高強度控費和政策合規壓力下的真實需求，也為整個醫療流通行業探索出了更具競爭力和可持續性的發展路徑。

營收利潤雙增，現金流改善顯著

建發致新在2025年上半年表現出強勁的財務增長態勢，多項核心指標顯著提升，反映出公司盈利能力的增強和運營效率的改善。

據最新披露，公司實現營業收入98.29億元，較去年同期增長12.2%；歸母淨利潤達1.37億元，同比大幅增長42.4%；扣非淨利潤同樣保持良好增長，顯示主營業務盈利能力持續提升。利潤增速遠高於收入增速，説明公司整體經營質量不斷提高，規模效應逐步顯現，成本控制措施成效顯著。

在資產方面，截至2025年6月30日，建發致新總資產達到138.85億元，較2024年末增長5.9%；歸屬於母公司所有者權益為16.21億元，增長9.4%。資產與權益的同步增長表明公司資本結構穩健，資產運營效率良好，具備較強的持續擴張能力和抗風險能力。

尤其值得關注的是公司現金流的改善。2025年上半年，經營活動產生的現金流量淨額為-1.39億元，雖仍未轉正，但相比於去年同期-3.93億元已大幅收窄。這一變化主要得益於公司加強應收賬款管理，優化庫存週轉，提高資金使用效率。隨着SPD服務模式的推廣，公司部分業務從前端購銷模式轉變為後端服務收費模式，有助於改善現金循環週期，進一步提升現金流健康度。

建發致新優異的財務表現離不開宏觀行業與政策背景的支持。在帶量採購、醫保控費成為常態的背景下，醫院成本控制意識顯著增強，對高效、集約化運營的需求持續提升。醫療器械流通行業由此進入結構升級週期，頭部企業憑藉網絡、技術和服務的綜合優勢不斷整合市場，市場集中度逐漸提高。

建發致新重點佈局的IVD（體外診斷）和高值醫用耗材領域增長迅速，行業處於快速發展階段。同時，國家推動UDI（醫療器械唯一標識）全面實施，也對供應鏈的信息化、標準化提出更高要求，利好具備先發技術優勢和合規管理能力的龍頭企業。

因此，建發致新不僅在財務上實現了量的增長，更在業務結構和資金效率上體現出質的提升。其以SPD為代表的創新業務模式逐漸贏得市場認可，未來隨着行業整合持續深入，公司有望進一步擴大市場份額，鞏固盈利基礎，實現高質量增長。

建發致新的成功上市，既是對其創新服務模式的資本市場認可，更是醫療器械流通行業轉型升級的縮影。在醫用耗材集採政策持續深化、UDI編碼全面推行的行業背景下，公司通過構建“服務+數據”的雙重壁壘，成功從傳統分銷商轉型為醫療供應鏈綜合服務商。其SPD業務展現出的高成長性和高毛利率，為行業探索出可持續的盈利模式。展望未來，隨着募投項目的逐步落地，建發致新有望進一步擴大其全國服務網絡，深化數字化技術應用，在提升醫療供應鏈效率的同時，為資本市場創造長期價值。