東方財富實控人家族年內再套現58億,三年累計減持超百億
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【文/羽扇觀金工作室】
9月30日晚間,東方財富(300059.SZ)一紙公告再次引發市場關注。實控人其實的妻子陸麗麗、父親沈友根擬通過詢價轉讓方式轉讓2.38億股,佔公司總股本1.50%,按當日收盤價計算市值高達64.5億元。
10月9日,轉讓價格最終敲定為24.40元/股,套現總額達58億元。這已是該家族年內第二次大規模減持,僅沈友根一人在三個月內兩次出手,累計套現超過41億元,並徹底清倉所持全部股份。
從表面看,這是一場普通的股權轉讓,理由是“個人資金需求”。但將視線拉長,從2020年至今的減持軌跡中可以發現,沈友根已累計套現超過60億元。

截圖來自東方財富公告
百億減持軌跡:家族資本運作的精準踩點
東方財富無疑是A股市場上最賺錢的金融科技公司之一。
2025年上半年,公司營收68.56億元,同比增長38.65%;歸母淨利潤55.67億元,同比增長37.27%。如此亮眼的業績,卻未能阻止實控人家族的持續減持,這一反差耐人尋味。
回溯沈友根的減持歷程,可以清晰看到一條“精準”的套現軌跡。2020年9月至2021年2月,沈友根首次大規模減持1.07億股,均價26.95元/股,套現28.83億元。彼時正值A股牛市,東方財富股價處於歷史高位區間。2025年7月,沈友根再次出手,以21.66元/股的價格轉讓1.59億股,套現34.4億元。三個月後的這次轉讓,價格雖略有回升至24.40元/股,但相比2021年的減持價格仍有一定折讓。
值得注意的是,今年7月的那次轉讓吸引了包括阿布達比投資局、摩根士丹利、摩根大通、瑞銀在內的27家境內外機構參與,最終由17家機構接盤,其中易方達基金一家就承接了45%的份額。此次10月的轉讓同樣獲得全額認購,16家機構投資者接盤,顯示出市場對東方財富長期價值的認可。
但問題在於,如果公司基本面如此優秀,為何實控人家族要持續減持?如果説2021年的減持是對牛市高估值的理性應對,那麼2025年兩次減持又該如何解讀?
高增長背後存隱憂,現金流腰斬與業務天花板
東方財富的商業模式堪稱互聯網時代的經典案例。通過免費財經資訊和社區平台吸引海量用户,再通過東方財富證券導流實現流量變現,最終形成"流量-交易-財富管理"的完整閉環。這一模式在過去十年間為公司創造了驚人的財富增長。
2025年上半年的財報數據令人豔羨。今年上半年,68.56億元營收中,淨利潤高達55.67億元,淨利率超過81%。即便扣除非經常性損益,扣非淨利潤也達到52.52億元,淨利率接近77%。
作為對比,傳統券商的淨利率普遍在20%-30%之間,東方財富的盈利能力可見一斑。更值得注意的是,公司上半年獲得政府補助高達3.23億元,這在一定程度上增厚了利潤,但也引發了對其業務可持續性的思考。
然而,這種暴利背後存在結構性隱憂。首先,東方財富的高盈利能力高度依賴市場交易活躍度。2025年上半年業績大幅增長,很大程度上受益於A股市場交易量的回升。一旦市場進入調整期,交易量萎縮,公司業績將面臨顯著壓力。2022-2023年的熊市週期中,東方財富業績增速明顯放緩,正是這一邏輯的印證。
其次,互聯網券商的低佣金競爭已進入白熱化階段。東方財富證券以“萬2.5”左右的佣金率吸引客户,遠低於傳統券商,但這一策略也被華泰證券、中信證券等頭部券商迅速跟進。當價格戰成為行業常態,東方財富的先發優勢正在逐漸弱化。與此同時,監管層對於券商佣金戰的態度日趨審慎,未來可能出台的政策調整將對行業格局產生深遠影響。
值得關注的是,沈友根在兩次減持後徹底清倉所持股份,這一決絕態度頗為罕見。通常情況下,即便是財務性投資者也會保留部分股份以分享公司成長,更何況是實控人父親這一特殊身份。完全退出可能意味着兩種情況:要麼是出於遺產規劃、代際傳承等家族財富管理需要,要麼是對公司未來發展前景持更為謹慎的態度。考慮到陸麗麗此次也轉讓了所持股份的56.42%,家族整體減持力度不可謂不大。
從宏觀層面看,中國資本市場正在經歷結構性變革。註冊制全面推行、退市常態化、投資者結構機構化,這些變化對券商業務模式提出了新要求。過去依靠交易量驅動的經紀業務模式面臨天花板,投行、資管、衍生品等業務的重要性日益凸顯。東方財富雖然在互聯網流量方面具有優勢,但在投行承銷、資產管理等專業能力上與頭部券商仍有差距。如何彌補短板、構建全業務鏈競爭力,是公司必須回答的命題。