虧損近50%仍收鉅額管理費，浦銀安盛蔣佳良旗下產品陷“旱澇保收”爭議

【文/羽扇觀金工作室】

在公募基金行業總規模突破33萬億元、行業高速發展的今天，浦銀安盛基金管理有限公司首席權益投資官蔣佳良管理的產品卻並不盡人意。

截至最新數據顯示，其管理的浦銀安盛品質優選混合A自2021年12月成立以來虧損超過46%，近三年收益率-34.21%。值得注意的是，蔣佳良目前任職在管的8只基金中7只任期回報為負，其中兩隻產品虧損近50%，這在近年結構性牛市行情中顯得格外刺眼。

此前9月30日，浦銀安盛价值成長混合A（519110）發佈公告，增聘高翔為基金經理，任職日期自2025年9月30日起，蔣佳良不再擔任該基金基金經理，離任日期為2025年9月30日，變更後浦銀安盛价值成長混合的基金經理為高翔。

從蔣佳良在2023年下半年至2025年上半年管理浦銀安盛价值成長混合A期間來看，其導致投資者累計虧損約5395.11萬元，而蔣佳良管理費收入卻高達1216.98萬元。在投資者平台上，不少投資者的抱怨：“三年多了還一直在虧，是説補倉，越補越虧”。

業績全面潰敗：高薪與虧損的鮮明對比

公開資料顯示，蔣佳良擁有德國法蘭克福大學企業管理學碩士學位，曾在工商銀行法蘭克福分行、華寶證券、平安資管等機構歷練多年。2018年6月加入浦銀安盛基金，歷任權益投資部總監助理、研究部副總監，現任研究部總監兼均衡策略部總經理、總經理助理兼首席權益投資官。管理規模約佔公司權益基金規模的五分之一，然而其管理成績卻與職位形成巨大反差。

截至發稿前，蔣佳良管理的浦銀安盛品質優選混合A自成立以來收益率達-46.16%，淨值從初始值跌至0.538元。該基金成立時規模為26.25億元，至2025年6月末僅剩6.95億元，規模縮水超70%。

不僅這一隻產品表現糟糕，蔣佳良管理的其他產品同樣不盡人意。浦銀興耀優選一年持有混合A成立以來收益為-18.31%，浦銀安盛价值成長混合A任職回報為-20.15%。唯一實現正收益的浦銀安盛新經濟結構混合A，其C份額卻虧損約50.74%，顯示其業績表現極度不均衡。

與巨大虧損形成鮮明對比的是，這些產品依然收取了高額管理費。以浦銀安盛品質優選混合為例，2024年全年收取管理費1016萬元。2022年與2023年該基金累計收取管理費逾5000萬元，這與持有人的鉅額虧損形成了強烈反差。

有投資者在互動平台上吐槽：“越等越虧，三年多了，虧了過半，跌得比誰都狠，漲得比蝸牛還慢，回本無望啊”。

業績全面潰敗的背後是投資決策的屢屢失誤。從定期報告披露的信息看，基金經理的投資決策屢現偏差。2022年年報顯示，組合因堅守新能源汽車板塊遭遇估值下殺；2023年錯失AI行情，持倉集中在整車、中藥等防禦性板塊；2024年坦言“兩端資產佈局不足”。

高換手率之謎，頻繁交易背後的風控缺失

與持續虧損形成鮮明對比的，是蔣佳良管理產品的高換手率。浦銀安盛品質優選混合A的換手率數據顯示，2023年6月30日為619.66%，2023年12月31日483.87%，2024年6月30日480.55%，2024年12月31日529.29%。

如此高頻的換手率，在公募基金中並不常見。更高的情況出現在浦銀均衡優選6個月持有混合A，該基金在2022年4季度換手率高達810.49%。

高換手率通常意味着基金經理頻繁買賣股票，試圖通過捕捉短期市場波動獲利，但這也伴隨着高交易成本與高風險。

一方面，頻繁操作會產生大量佣金、印花税等費用，侵蝕基金淨值，本就虧損的產品，雪上加霜；另一方面，高頻交易對基金經理擇時、選股能力要求極高，若判斷失誤，會加劇業績波動。

頻繁交易背後是投資邏輯的混亂和風控機制的缺失。通過分析具體持倉變化，可以發現蔣佳良管理的基金在操作上存在明顯問題。

以晶澳科技為例，浦銀安盛品質優選混合A在2022年1季度買入67.09萬股，2022年2季度增持至84.64萬股，然後在2022年3季度全部清倉。

但在2022年4季度又重新買入57.12萬股，2023年1季度增持至123.27萬股，隨後在2023年2季度減持至90.90萬股，最終在2023年3季度全部賣出。在這一系列頻繁操作中，該股票在第二次持有期間下跌了44%，顯示基金經理未能準確判斷市場走勢。

類似的情況還出現在天合光能、瀘州老窖、吉祥航空等多隻股票上，反映其投資決策系統性問題嚴重。

高換手率下的頻繁操作，並未扭轉頹勢，反而讓投資邏輯變得混亂。投資者難以從業績與操作風格中，找到清晰的投資主線。

這種高換手率操作，也引發市場對浦銀安盛基金投研體系的質疑。在蔣佳良管理產品高換手率與虧損並存的情況下，浦銀安盛基金的投研管理、風控體系是否存在漏洞，亟待公司管理層審視與修補。

浦銀安盛基金的案例絕非孤例。隨着證監會《推動公募基金高質量發展行動方案》的發佈，行業正迎來強化業績比較基準約束、推行長週期考核等25項系統性改革。

基金“風格漂移”這一市場痛點正被重點整治。證監會主席吳清要求為每隻基金產品設定清晰的業績比較基準，作為衡量產品真實業績的“尺子”，避免產品投資行為偏離名稱和定位。

對浦銀安盛基金而言，19只產品規模低於5000萬元清盤線的現實警示着，躺在管理費上“旱澇保收”的時代即將落幕。