李迅雷：A股投資者喜歡聽故事，不喜歡講估值

A股市場經常被調侃“牛短熊長，散户忙”，為什麼會這樣？

近日，中泰國際首席經濟學家李迅雷做客觀察者網視頻播客節目“思路打開”，就A股市場分享了他的觀察。

“我們這個市場的投機性還是偏強的，”李迅雷説，“A股的換手率基本上是全球主要經濟體的股市當中最高的。”

他指出，頻繁交易的結果是把估值拉得很高，市場缺乏長期低估。“估值偏高的時候，你要賺錢就很難，所以就導致了‘熊長牛短’。”李迅雷説。

他提到，自己在20年前寫過一篇文章，標題是《A股投資者為什麼喜歡聽故事，不喜歡講估值》。

“大家對故事特別感興趣。某某上市公司現在搞了一個什麼項目，現在又有什麼千載難逢的機會。比如説互聯網泡沫那個時候，不講市盈率，講市夢率，未來你這個公司大概能夠做到多大？還要看各種各樣的成功案例。我們的投資者對於這種講故事的興趣很大，都幻想着烏雞變鳳凰。”李迅雷説。

“其實我們A股市場到現在為止也是一樣。”李迅雷説。他指出，300億市值以下的公司，其利潤在整個市場所佔的比重只有10%左右，但它們的交易量非常大，大致佔全部交易量的70%，而1000億市值以上的公司交易量卻很小。

“這是因為小市值公司故事多，大市值公司基本上是白馬，已經成為這個行業的龍頭了，沒什麼故事可講了。”李迅雷説。

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