鎂信健康闖關港股IPO

藥是一種特殊商品，理應是拿來治病救人的，但因藥太貴“要了患者的命”，就是社會的悲哀。

2017年創立的鎂信健康，以醫藥多元支付平台企業身份，近期謀求港股上市。

主營收入來自兩大核心業務板塊

招股書顯示，鎂信健康的主營收入幾乎全部來自兩大核心業務板塊：“智藥解決方案”和“智保解決方案”。2024年，智藥解決方案收入大幅躍升至12.07億元，佔總收入比重回升到59.3%，智保解決方案收入7.31億元，佔比則降至35.9%。

其中，智藥解決方案面向製藥企業，提供藥品全生命週期的商業化賦能方案，幫助藥企和保險公司共同開發多元支付方案（例如將創新藥品納入商業健康險或惠民保）。

而面向保司的“智保解決方案”，則深度整合公司自有的尖端AI能力與稀缺優質醫療資源，為險企定製端到端的產品創新與服務支持，成為撬動健康險市場升級的關鍵支點。

二者共同指向一個核心目標，即通過平台更高效地連接各方，最終為患者提供更全面、優質、可負擔的醫療健康服務。

招股書披露，截至2024年底，鎂信健康已累計服務約160萬患者，平台相關醫療支出總值（GPV）達397億元。深度服務超90家保司，實現了中國年度保費收入TOP20險企的全覆蓋，還與超140家國內外藥企建立深度合作，囊括全球收入TOP20藥企中的90%。

三年虧8億

鎂信健康財務狀況根據招股書顯示，鎂信健康近年來營收保持增長，2024年突破20.35億元。然而，同期公司持續處於淨虧損狀態，2022年至2024年，歸母淨虧損分別為4.46億元、2.88億元和7577萬元，三年累計虧損高達8.1億元。

鎂信健康在招股書中將持續虧損的原因歸結於基礎設施的大量前期投資，包括技術開發、平台搭建、運營體系完善及團隊擴充等。這種“先投入、後盈利”的路徑被公司管理層視為構建長期競爭優勢的戰略性虧損。

此外，鎂信健康的兩大核心業務板塊中，驅動營收高速增長的智藥解決方案（2024年收入佔比59.3%）屬於藥品供應鏈和支付渠道服務，毛利率相對較低。相比之下，高毛利率的智保解決方案（2024年毛利率81.5%）收入佔比卻有所下降。