“美國AI股高估，亞洲客户正轉向中國”

【文/觀察者網 柳白】據《日經亞洲》10月19日報道，在中美貿易衝突持續發酵的背景下，亞洲超級富豪的投資策略出現調整，顯著增加了對中國股票、固定收益產品和黃金的配置，希望抓住人工智能（AI）帶來的增長機會，同時對沖市場波動與利率變化風險。

報道稱，儘管中美貿易緊張局勢尚未出現緩和跡象，但與特朗普政府4月對貿易伙伴徵收“對等關税”時相比，投資者對美國政策走向的認知更為清晰。

滙豐銀行駐香港亞太區全球私人銀行區域主管嚴樂居（ Lok Yim）表示，亞洲富豪投資者的“信心及風險偏好自第二季度以來穩步回升”，並將這一態勢歸因於“經濟活動更具韌性、人工智能驅動的企業盈利表現超出預期以及降息週期重啓”。

專注於富豪羣體分析的市場研究公司財富－X（Wealth-X）數據顯示，今年上半年，亞洲超級富豪（即淨資產不低於3000萬美元的人羣）的總財富激增10%。隨着財富積累，亞洲富裕投資者已開始將注意力轉向中國股市的上漲行情。

中國股市的牛市行情受到DeepSeek的推動，以及更多IPO發行和疫情期間積累儲蓄的散户投資者支撐。

香港基準恒生指數今年以來已上漲約26%；中國內地滬深300指數攀升近15%。

法國巴黎銀行財富管理駐香港投資服務主管陳秉強（Gabriel Chan）表示，亞洲富豪投資者對中國資產的興趣“大幅上升”。“但我必須強調，這些資金都是來自本地客户的新增投資。”

陳秉強表示，美國AI股票估值過高，以及美國科技巨頭之間的“循環投資”現象，促使亞洲客户將目光轉向中國。

美國紐約證券交易所員工開展工作 視覺中國

“對美國以外的投資者來説，循環投資的可持續性存在疑問，因此他們更願意進行多元化投資。”他補充道，“與美國相比，中國的估值便宜得多。”

他表示，去年其公司約65%的股票交易集中在美國上市股票上，而今年這一比例為美國45%、中國45%，其餘分佈在歐洲和日本。

陳秉強稱，這些富裕投資者更偏好通過結構性產品（如收益增強產品）配置股票，而非直接買入現金股票。

在日本，富裕投資者無論對美股還是美債，都保持着堅定的偏好。

瑞銀三井住友信託財富管理駐東京區域首席投資官青木大樹（Daiju Aoki）説，許多日本富豪已習慣“TACO交易”（即“特朗普總是臨陣退縮”），他們認為特朗普往往會在威脅面前妥協。

青木稱，日本富人對美元資產存在“強烈偏好”，因為他們認為日本企業能從與美國的業務往來及日元貶值中獲利。以美元計價的收入在兑換為疲軟的日元時會推高企業盈利。

財富－X數據顯示，無論從人數還是資產價值來看，亞洲都是全球第二大超高淨值人羣聚集地。截至6月，亞洲富豪的財富總額達14.8萬億美元，與歐洲的14.7萬億美元不相上下，但其財富增速約為歐洲同行的兩倍。

財富－X在9月發佈的一份報告中稱，預計到2030年，亞洲超高淨值人羣數量的增長將居全球首位。印度表現尤為突出，全球超高淨值人羣增長最快的10座城市中，有4座位於印度，分別是班加羅爾、孟買、海德拉巴和德里。

花旗銀行9月發佈的財富報告顯示，亞洲家族辦公室投資組合中公開股票佔比達32%，高於全球同行的27%；現金資產佔比為18%，同樣高於全球同行的13%。

隨着發達國家和亞洲進入降息週期，亞洲投資者對固定收益產品的興趣增強。

摩根大通私人銀行駐香港亞洲託管解決方案主管梁婉儀（Yvonne Leung）援引一項內部調查稱，雖然投資者對股票更有意願，但“實際上，客户在過去幾個月更加積極地將現金轉向固定收益產品，主要是提前佈局已被廣泛預期的降息。”

嚴樂居説，亞洲投資者“目前更傾向於選擇全球投資級債券，以對沖市場波動”。

財富管理人士稱，亞洲超級富豪正增加對黃金的投資敞口以實現資產多元化，同時對加密貨幣持觀望態度。今年以來，這兩類資產的價值均大幅上漲。

上週，黃金價格創下每盎司超過4300美元的歷史紀錄，今年以來漲幅已超過60%。此前中國將5種稀土元素納入出口管制清單，導致美中貿易緊張局勢升級。

摩根大通的梁婉儀表示，由於黃金與傳統資產類別相關性相對較低，這種貴金屬在幫助客户實現資產多元化方面“發揮了重要作用”。

她稱，“黃金配置比例有所上升”，但她通常建議配置比例不超過5%，因為黃金無法產生現金收益。

三井住友信託銀行私人銀行部門銀行家高山信太郎（Shintaro Takayama）表示，黃金已成為日本投資者“重點關注”的資產，部分投資者正計劃增加持倉。他補充道，隨着全球金價飆升以及各國央行購金對市場形成支撐，“他們正考慮將黃金作為長期資產持有”。

報道指出，儘管亞洲在加密貨幣應用方面處於全球領先地位，但這類資產尚未吸引到亞洲富豪。

花旗銀行的財富報告顯示，亞洲家族辦公室中，對數字資產“不感興趣或不優先考慮”的比例在全球最高。

加密貨幣的高波動性和高風險正阻礙日本富豪投資。三井住友信託銀行私人部門主管鳥居亮一（Ryoichi Toori）説：“我的客户中沒有人對加密貨幣感興趣。”

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