央行宣佈，10月一年期、五年期LPR均維持不變

中國人民銀行網站10月20日消息，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2025年10月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

對此，國有控股信用評級機構東方金誠解讀稱，10月兩個期限品種的LPR報價保持不變，符合市場預期。首先，10月以來政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩定，意味着當月LPR報價的定價基礎沒有發生變化，已在很大程度上預示10月LPR報價會保持不動。另外，受反內卷牽動市場預期等影響，近期包括1年期銀行同業存單到期收益率（AAA級）在內主要中長端市場利率有所上行，商業銀行在貨幣市場的融資成本略有上升。在商業銀行淨息差處於歷史最低點的背景下，當前報價行主動下調LPR報價加點的動力不足。由此，10月兩個期限品種的LPR報價不動符合市場普遍預期。

三季度以來，受極端天氣、穩增長政策節奏、外部波動、房地產市場調整等多重因素影響，消費、投資、工業生產等宏觀數據有所下行。但受貿易轉移效應持續發酵、上年同期基數變化等影響，出口增速加快，再加上年初財政政策已經加力，5月央行實施降息降準，三季度以來貨幣政策總體上處於觀察期。這是近期LPR報價保持穩定的根本原因。

往後看，近期外部波動加大，美國高關税政策對全球貿易及我國出口的影響有可能在四季度進一步體現，加之近期投資、消費增速有所下行，四季度加力穩增長、穩就業的必要性上升。可以看到，9月末以來5000億新型政策性金融工具加快推進，10月進一步安排5000億元地方政府債務結存限額，用於化解存量債務及擴大有效投資，穩增長政策正在加力。東方金誠判斷，**年底前在大力提振內需、“採取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢”過程中，政策利率及LPR報價有下調空間。**值得注意的是，9月美聯儲恢復降息，並有可能連續降息，外部因素對國內實施適度寬鬆貨幣政策的掣肘進一步弱化。

東方金誠預計，**年底前央行有可能實施新一輪降息降準，並帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調。**這將引導企業和居民貸款利率更大幅度下行，激發內生性融資需求，是四季度促消費擴投資、有效對沖外需放緩的一個重要發力點。現階段物價水平偏低，貨幣政策在包括降息在內的適度寬鬆方向上有充足空間。

另外，接下來穩樓市政策需要進一步加力。預計四季度監管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。這是現階段緩解實際居民房貸利率偏高問題，激發市場購房需求，扭轉樓市預期的關鍵一招。

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