開雲美妝戰略大轉向，歐萊雅成“接盤俠”

（文/霍東陽 編輯/張廣凱）

歐萊雅集團與開雲集團於10月20日共同宣佈，雙方已達成一項價值40億歐元的戰略合作協議。

根據協議，歐萊雅將將以現金方式支付40億歐元的價格收購開雲集團的美妝業務，其中包括香水品牌Creed的所有權，以及古馳、葆蝶家和巴黎世家三大奢侈品牌為期50年的美妝及香水獨家授權。

此次交易預計將於2026年上半年完成，目前仍需獲得監管部門批准。

根據雙方協議，歐萊雅與開雲集團的合作包含三大關鍵佈局：

首先是歐萊雅將收購開雲集團旗下的美妝業務，其中包括開雲集團在2023年才以35億歐元價格收購的香水品牌Creed。

其次是品牌授權安排。歐萊雅獲得了開雲集團旗下古馳、葆蝶家和巴黎世家三大品牌的美妝及香水獨家授權，授權期限為50年。值得注意的是，古馳品牌的美妝授權目前由科蒂集團持有，預計將在2028年現有授權期滿後正式轉交歐萊雅。

第三項合作是合資企業設立。除了美妝領域，雙方還將共同成立一家股權各佔50%的合資公司，聯手探索奢侈品、健康與長壽領域的商業機會。

出售美妝業務的背後，是開雲集團嚴峻的財務壓力。截至2025年6月底，開雲的淨負債額已達95億歐元，還有60億歐元的長期租賃負債。

開雲集團CEO Luca de Meo 表示，“此次戰略聯盟對開雲而言是關鍵一步。與全球美妝領導者聯手，能加速旗下主要品牌在香水和化妝品領域的發展，實現規模效應，釋放長期潛力，就像YSL美妝在歐萊雅管理下取得成功那樣。”

但開雲選擇出售美妝業務仍舊引發極大的震動。

首先繞不開的就是開雲目前的財務狀況。2025年上半年，古馳營業利潤較去年同期暴跌52%至4.86億歐元，營收下跌16%至75.87億歐元。同時，開雲集團旗下核心品牌古馳的表現仍舊持續低迷。

9月， Luca de Meo 曾向投資者表示：“我們必須持續削減債務，並在必要時對部分品牌進行合理化調整、重組及重新定位。”

然而，很少有人預料到，他上任後對集團業務進行結構性改革的第一步會落在美妝業務上。

這一戰略轉變與開雲集團2023年高調組建美妝部門的決策形成鮮明對比。當時，開雲收購了Creed，並聘請雅詩蘭黛前高管拉法埃拉·科納吉亞擔任美妝部門首席執行官，雄心勃勃地進軍美妝領域，併為旗下品牌葆蝶家和巴黎世家推出香氛系列產品。

有媒體報道稱，自營美妝業務對奢侈品集團具有多重吸引力，在奢侈定位的產品中，美妝與手袋的利潤率幾乎可以“並駕齊驅”，定價更為親民的美妝產品也日益成為吸引更廣泛消費羣體的重要突破口。

特別是在奢侈品行業增長整體放緩的背景下，美妝業務，特別是像口紅這樣的“入門級奢侈品”被視為吸引更廣泛客羣、尤其是追求品質的中產和年輕消費者的重要抓手。另一奢侈品牌LV也是在今年才正式進軍美妝領域，與香奈兒、迪奧等競爭對手搶佔頂奢美妝的空白。

有業內人士表示，自營美妝品牌的供應鏈建設和研發投入需要大量的投入和長期的積累，美妝業務發展到一定規模至少需要5至10年的投入，對財務狀況陷入僵局的開雲，或許直接把美妝業務換成40億歐元更適合其現在的發展狀況。

對歐萊雅而言，此次收購是其完善高端美妝佈局的重要一步。這也是歐萊雅集團歷史上規模最大的一筆交易，超過2023年以25億美元收購雅詩蘭黛的交易。

近年來，歐萊雅在香水領域持續擴張，先後收購多個香水品牌，包括2025年購入的高端中東香水品牌Amouage。

集團首席執行官葉鴻慕表示：“通過收購Creed，我們將在快速增長的小眾香水市場確立領軍地位；而古馳、葆蝶家與巴黎世家均為極具實力的高級時裝品牌，擁有巨大的增長潛力。”

歐萊雅在高端美妝領域的野心也體現在其市場表現上。2025年上半年，歐萊雅集團銷售額增長3%至224.73億歐元，營業利潤率上升至21.1%。

另有業內人士分析認為，開雲與歐萊雅的合作模式可能成為新趨勢：不是簡單的授權或自營，而是通過股權合作、成立合資公司等模式實現利益綁定，既能保持奢侈品品牌調性，又能借助專業美妝公司的運營能力。

可以預見，交易完成後，全球美妝市場格局將再次面臨洗牌。