雪中飛代工羽絨服惹爭議，但阿迪達斯已經上調全年預期

（文/霍東陽 編輯/張廣凱）

在全球經濟面臨多重挑戰的背景下，阿迪達斯的業績反而呈現回暖趨勢。

當地時間10月21日，阿迪達斯公佈了第三季度初步業績，並上調了全年業績預期。

報告顯示，在剔除匯率因素後，阿迪達斯品牌營收增長12%，達到66.3億歐元，去年同期營收為64.38億歐元。這一增長得益於各市場、產品部門、品類及渠道均實現兩位數增長。

值得注意的是，由於去年已完成剩餘Yeezy庫存的清理，本期業績不再包含Yeezy業務的貢獻。若將去年同期Yeezy約2億歐元的銷售額納入統計，阿迪達斯本季度營收增幅仍達到8%。

在盈利能力方面，儘管面臨成本上升壓力，阿迪達斯第三季度的毛利率提升0.5個百分點至51.8%，營業利潤大幅增長至7.36億歐元，較去年同期的5.98億歐元顯著提升，營業利潤率也從9.3%提高至11.1%。

基於第三季度的強勁表現，阿迪達斯公司對2025年全年業績作出了更加樂觀的預測。公司預計，全年營業利潤將達約20億歐元，此前的預期在17億至18億歐元之間。

對盈利能力展望的上調，得益於品牌持續增長勢頭、超預期的業務表現，以及公司成功部分抵消美國關税上漲帶來的額外成本。

今年4月，美國關税上調給全球供應鏈佈局廣泛的阿迪達斯帶來壓力，當時阿迪達斯預計這將使其下半年成本增加2億歐元。

然而在關税“大棒”的壓力下，阿迪達斯的毛利率、營業利潤、營業利潤均錄得提升，各市場、產品部門、品類及渠道的兩位數增長證明了阿迪達斯已經找到了有效的應對策略。

阿迪達斯採用的最主要的舉措就是漲價。有媒體報道稱，阿迪達斯Samba系列運動鞋，特朗普上調關税前在美售價為90美元起，如今其在美國網站上的起售價為100美元。

另一面，阿迪達斯也持續推進品牌戰略的長期調整。過去一年中，公司重新聚焦於以“三道槓”為代表的核心品牌價值與產品創新，大力復興了Samba、Gazelle等經典鞋款，並拓展了其他復古風格產品線。

在剛剛落幕的上海時裝週，阿迪達斯作為壓軸品牌亮相，以POWER OF THREE為靈感核心，展示百餘套造型，呈現品牌創新方向的三個維度：運動的速度、東方的節奏、街頭的自我表達。

10月，阿迪達斯CEO Bjoern Gulden明確表示對中國市場充滿信心，他稱“現在阿迪達斯在中國市場銷售的產品有95%為‘中國製造’，在設計方面也逐步實現了中國原創。”

不過，值得注意的是，阿迪達斯也因羽絨服由雪中飛代工生產在近日引發熱議。

有消費者在社交平台發帖稱，其在短視頻平台直播間購買的阿迪達斯羽絨服實為雪中飛代工產品，並表示“不如直接買雪中飛，何苦承擔中間賺差價。”

阿迪達斯售後的相關人員表示，具體產品是否代工及代工廠信息門店並不掌握，但雪中飛和波司登均是阿迪達斯的代工廠。還有業內人士透露，波司登主要生產阿迪達斯的高端線產品。

零售獨立評論人馬崗表示，品牌知名度高的企業傾向於採用代工模式，這樣企業可以更聚焦品牌本身。在產業鏈專業化分工的格局下，運動品牌運營商專注於品牌建設、營銷推廣及產品設計，而品牌將開發製造的環節由專業製造商完成。

除了阿迪達斯，耐克、彪馬等眾多國際知名運動品牌也廣泛採用這一模式。此前因降薪引發關注的匹克，也是從耐克代工廠發展而來。

還有業內人士指出，代工模式並非簡單的“貼牌”其背後是品牌標準、成本控制與供應鏈管理能力的綜合博弈。即使在同一家工廠，採用不同標準和模式生產的產品存在顯著差異。

代工方“雪中飛”成立於20世紀末，是波司登集團定位中端市場的羽絨服品牌，雪中飛擁有產品設計、研發及供應鏈整合、品牌營銷、製造及零售能力。

而“貼牌加工”（包括OEM和ODM）是波司登的重要業務。儘管受到地緣政治風險、部分區域市場低迷等外部挑戰，波司登的貼牌加工管理業務仍保持健康且良好的發展勢頭。

根據波司登2024/25財年報告，截至3月31日，集團的貼牌加工管理業務收入約為33.73億元，佔整體收入的13.0%，較去年同期上升26.4%。

同時，貼牌加工管理業務來自前五大客户的收入約佔貼牌加工管理業務收入的90.4%，顯示出波司登在代工領域的專業性和客户認可度。

有業內人士表示，選擇雪中飛代工只能説明阿迪達斯真的懂行，知道中國製造的含金量。對阿迪達斯來説，選擇中國製造既是基於成本和效率的理性決策，也是對市場信心的體現。

對消費者而言，代工模式爭議的核心在於品牌溢價的合理性。然而，品牌價值不僅體現在產品本身，還包括設計研發、營銷推廣、售後服務等全流程體驗。