希爾頓的“冰火兩重天”：中東非狂飆，美國“拖後腿”？
邓军
【文/觀察者網 鄧軍 編輯/趙乾坤】
據國際旅遊行業媒體Travel Daily News與Travel Weekly-Asia的報道，希爾頓酒店集團（以下簡稱“希爾頓”）在2025年第三季度呈現出“喜憂參半”的業績表現。
財報數據顯示，報告期內希爾頓實現總收入約31.2億美元（約合221.9億元人民幣），同比增長8.82%，高於市場預期的29.9億美元（約合212.6億元人民幣）；歸屬於母公司的淨利潤約為4.2億美元（約合29.9億元人民幣），同比增長22.09%；調整後每股收益為2.11美元（約合15元人民幣），超出分析師預期的2.05美元（約合14.6元人民幣）。
從收入結構來看，希爾頓特許經營和許可費收入約7.39億美元（約合52.6億元人民幣），同比增長5.87%；基本及其他管理費收入約0.93億美元（約合6.6億元人民幣），同比增長5.68%；自有酒店收入約3.22億美元（約合22.9億元人民幣），同比下降2.42%。
在住宿業關鍵指標方面，希爾頓全系統範圍內的酒店入住率為74.5%，同比下降0.5%；ADR（平均每日房價）為160.25美元（約合1139.6元人民幣），同比下降0.5%；RevPAR（平均每間可出租客房收入）同比下降1.1%至119.33美元（約合848.6元人民幣），高於分析師預期的0.8%降幅。財報稱，第三季度希爾頓全系統RevPAR下滑主要受美國市場下滑2.3%拖累。
從區域表現來看，各市場分化態勢顯著。
亞太地區運營表現穩健：入住率為72.8%，同比提升0.5個百分點；ADR為103.44美元（約合735.6元人民幣），下降0.9%；RevPAR為75.32美元（約合535.6元人民幣），微降0.1%，整體優於全球平均水平。歐洲地區入住率為79.8%，同比下降 0.1%，保持高位穩定。中東和非洲地區成為本季度最大亮點，不僅入住率達到71.4%，同比增長4.5%（各地區增幅最高），RevPAR 更是以109.77美元（約合780.6元人民幣）錄得同比增長9.9%，位列各地區之首，成為拉動國際業務增長的核心動力。
儘管RevPAR已連續兩個季度出現負增長，但希爾頓全球業務版圖仍在擴張：第三季度淨增客房2.32萬間，同比增長6.5%；在建客房數量達到5.15萬間的歷史新高，同比增長5%。
Travel Daily News在報道中援引希爾頓方面的觀點指出，RevPAR下降主要受以下因素影響：赴美國際旅客數量減少、美國政府相關出行需求下降、節假日安排不利以及部分酒店翻修。此前，希爾頓在第二季度曾預計第三季度RevPAR將持平或“小幅下滑”。
Travel Weekly-Asia報道提到，希爾頓全球總裁兼首席執行官克里斯托弗·納塞塔對企業未來實際商旅需求的判斷，相較於部分美國航空公司（如達美航空與聯合航空）高管近期的樂觀分析，顯得更為謹慎。
在第三季度財報發佈當日（當地時間10月23日），希爾頓股價收於267.63美元（約合1903.1元人民幣）/股，較前一日下跌2.7%。不過此前一週，該股整體表現積極，累計上漲3.95%。
儘管希爾頓第三季度的業績表現不一，但並非所有機構均持悲觀態度。例如，英國巴克萊銀行就維持對其股票的“買入”評級，並將目標價從288美元（約合2048元人民幣）上調至297美元（約合2112元人民幣），顯示出對該集團中期反彈潛力的信心。
據路透社報道，希爾頓預計全年RevPAR將同比持平或增長1%，高於分析師預期的0.4%增幅；全年淨利潤預計在16億美元（約合113.8億元人民幣）至16.3億美元（約合115.9億元人民幣）之間，調整後EBITDA預計為36.9億美元（約合262.4億元人民幣）至37.2億美元（約合264.5億元人民幣）；調整後每股收益預計介於7.97美元（約合56.7元人民幣）至8.06美元（約合57.3元人民幣），高於此前預期的6.82美元（約合48.5元人民幣）至6.99美元（約合49.7元人民幣），分析師普遍預期為7.99美元（約合56.8元人民幣）。
克里斯托弗·納塞塔表示：“我們仍然相信，在美國，較低的利率、更有利的監管環境、税收政策的確定性以及顯著的投資週期將加速經濟增長，並顯著提升旅遊需求。再加上行業供應增長有限，未來幾年（希爾頓）RevPAR有望實現更強勁的增長。”
此外，温德姆酒店集團的第三季度業績報告顯示，集團總收入為3.82億美元（約合27.1億元人民幣），同比下降5%；淨利潤為1.05億美元（約合7.5億元人民幣），同比增長3%；全球RevPAR同比下降5%，其中美國市場下降5%，國際市場下降2%。鑑於第三季度RevPAR表現，温德姆已將全年RevPAR預期下調至下降3%至2%，較此前預測減少了100至300個基點。
洲際酒店集團第三季度業績報告顯示，其全球RevPAR同比增長0.1%。其中，美洲市場下降0.9%，歐洲、中東、非洲及亞洲（EMEAA）市場增長2.8%，大中華區市場下降1.8%。
行業分析機構指出，展望全年，全球酒店業將繼續朝品牌化、輕資產與差異化方向發展。各大國際酒店管理集團需結合自身定位及市場環境，在規模擴張與運營效率之間尋求平衡。對投資者而言，應更加關注企業的長期戰略佈局與核心經營指標，而非短期財務波動。
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