雅詩蘭黛集團2026財年一季度業績回暖，中國市場貢獻顯著

10月30日，雅詩蘭黛集團公佈2026財年第一季度財報，公告顯示，報告期內有機銷售額同比增長3%，淨銷售額達35億美元，增長4%。這是該公司在經歷上一財年第四季度13%的降幅後出現的環比改善。這一業績相比上一財年第四季度13%的降幅有明顯回升。公司將本季度表現歸因於其“重塑美妝新境”戰略的執行以及利潤恢復與增長計劃（PRGP）帶來的效益。

分地區來看，其中，中國大陸市場增長9%，成為推動業績回升的重要因素。公司維持全年有機淨銷售額持平至增長3%的預期，但同時預警關税問題將對盈利造成約1億美元的影響。

從盈利能力來看，本季度公司毛利率從72.4%增至73.4%，提升100個基點；調整後毛利率從72.7%增至73.3%，提升60個基點。公司表示這主要得益於更具競爭力的採購策略和庫存管理的改善，這些積極因素抵消了通脹和匯率波動帶來的不利影響。經營利潤率方面，報告期內經營利潤率為4.9%，較上年同期的-3.6%有顯著改善。經調整後經營利潤率從4.3%提升至7.3%，擴大300個基點。

從地區表現來看，亞太區是本季度的增長亮點。該地區實現9%的有機淨銷售額增長，主要由中國大陸市場9%的增長和亞洲旅遊零售業務推動。除中國外，其他市場整體環比有所改善，其中墨西哥、土耳其等新興市場實現高個位數增長，印度市場實現兩位數增長。旅遊零售業務在去年較低基數的基礎上實現了增長。

中國大陸市場在本季度的表現相對突出。根據公司披露，其在中國高端美妝市場的零售額實現雙位數增長，市場份額進一步提升。公司表示，在過去六個財季中，有五個財季實現了高端美妝市場份額的增長。本季度，公司旗下七個品牌在中國實現兩位數增長，其中勒萊柏（Le Labo）增長接近三位數，海藍之謎（La Mer）、湯姆福特（TOM FORD）表現也較為突出。

從品類來看，香水品類在中國仍是增長最快的品類，其中湯姆福特（TOM FORD）、祖·瑪瓏（Jo Malone London）和勒萊柏（Le Labo）實現了兩位數增長。護膚品類在海藍之謎（La Mer）及雅詩蘭黛（Estée Lauder）的推動下實現銷售額增長，雅詩蘭黛智妍膠原、凍齡白金以及小棕瓶等產品系列提供了支持。從渠道來看，中國市場線上與線下渠道均有增長。

全球層面，香水品類實現兩位數增長，護膚品類實現低個位數增長。線上渠道表現有所改善，全球線上有機銷售增長從上一財年第四季度的中個位數提升至雙位數。公司表示，在天貓、京東、抖音及Notino等線上零售平台均實現了一季度增長。

現金流方面，截至2025年9月30日的三個月內，經營活動所用淨現金流降至3.4億美元，而去年同期為6.7億美元。公司將此歸因於盈利提升以及經營性資產和負債的有利變動，但部分被重組支出的增加所抵消。

公司維持2026財年全年業績預期，即有機淨銷售額持平至增長3%，調整後營業利潤率介於9.4%到9.9%之間。不過，公司也指出了一些不確定因素。關税問題預計將對2026財年盈利造成約1億美元的影響（扣除緩解措施後的淨影響）。該假設基於截至2025年10月24日的信息，未考慮此後可能的變化。公司表示將通過貿易項目及優化區域生產佈局等措施應對，這些措施已幫助抵消了超過半數的預期影響。

雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官司泰峯（Stéphane de La Faverie）在財報中表示，公司在2026財年實現了有機銷售增長，在一些主要戰略核心領域提升了高端美妝市場份額，並改善了盈利能力。他表示，公司對業績的多元化表現感到滿意，中國大陸市場恢復增長貢獻顯著，其他市場整體環比改善。

公司首席財務官Akhil Shrivastava在發言中指出，雖然第一季度的業績表現增強了公司實現全年展望的信心，但鑑於宏觀環境波動及去年同期基數因素，業績增長可能不會呈現線性趨勢。他表示，雖然中國大陸市場尚未完全從歷史低點恢復，但看到消費者信心有所改善。不過，東方旅遊零售市場仍面臨階段性挑戰。由於去年同期中國和全球旅遊零售業務的基數較高，預計這些挑戰在下半年的影響可能更為顯著。

總體來看，雅詩蘭黛集團本季度實現了環比改善，中國市場的增長對整體業績貢獻較大，但公司仍面臨關税、宏觀環境波動以及旅遊零售業務挑戰等不確定因素。公司能否在全年實現預期目標，仍需後續季度的業績表現來驗證。