強一股份回覆上交所問詢函：大客户依賴、關聯交易問題難解

在芯片測試這一精密而隱秘的賽道上，強一半導體（蘇州）股份有限公司（下稱強一股份）正帶着“國產探針卡龍頭”的光環，叩響科創板的大門。然而，在這條高光與荊棘並存的上市之路上，上海證券交易所的問詢函，讓外界聚焦了公司複雜而敏感的關聯交易和突飛猛進的業績構成。目前，強一股份已於 2025 年 10 月提交了第二輪審核問詢函的回覆，詳細解釋了監管層關注的核心議題。

對大客户“B公司”的強依賴

強一股份的業績增速令人矚目，2025 年上半年總收入達 37,440.21 萬元，較去年同期同比增長近九成。但這份亮麗的成績單，其背後隱藏着對單一客户的極度依賴。監管層重點關注的“B 公司”，雖然招股書中隱去了其真實名稱，但其作為關聯方的地位卻無可置疑。數據顯示，強一股份對 B 公司（包括為其芯片提供測試服務的廠商）的收入貢獻比例持續攀升，從 2022 年的 50.29% 猛增至 2024 年的 81.84%，到 2025 年上半年這一比例仍高達 82.83%。

強一股份坦言，基於實質重於形式的原則將 B 公司認定為關聯方。面對業績真實性的質疑，公司在回覆中堅稱，雖然向關聯客户的銷售價格整體高於非關聯客户，但這主要是因為其銷售的產品相對高端。公司還透露，B 公司擁有嚴格的內控程序，對供應商提供費率基線並進行競爭性談判和比價，確保了交易的公允性。儘管如此，公司也預計未來來自 B 公司的收入佔比將呈現逐步下降的趨勢，以實現客户結構的多元化，特別是通過 2.5D MEMS 探針卡積極開拓存儲領域客户，如兆易創新和合肥長鑫。

但不可迴避的是，強一股份近兩年業績提升，主要是由於公司於2020年、2021年分別推出的2DMEMS探針卡、薄膜探針卡獲得B公司的認可，隨着B公司業務快速發展，其對公司採購金額快速增長，公司基於實質重於形式原則將B公司認定為關聯方；同時，公司外部機構投資者提名的董事、監事在半導體企業兼職較多，其中部分企業為公司客户。

此外，強一股份的應收賬款也在不斷增長，報告期內應收賬款賬面餘額分別為4616.83萬元、1.25億元、1.7億元和1.54億元；其中，截至2024年6月30日，針對B1公司（B公司的子公司）的應收賬款賬面餘額5197.16萬元，佔比為33.81%。

一邊是大量的關聯交易，一邊是高於同行業的毛利率和大額的應收賬款，這樣的局面讓強一半導體難掩尷尬。

關聯交易相關操作引關注

除了對關聯大客户的依賴，公司與關聯方南通圓周率之間的資產剝離操作，更是引發了監管的強烈關注。招股書顯示，為了聚焦探針卡主營業務，強一股份在 2022 年至 2023 年間，將功能板和芯片測試板業務相關的資產和人員轉讓給了由實際控制人周明控制的南通圓周率。

最初，這筆業務轉移是根據賬面價值作價，交易金額僅為 294.85 萬元。然而，隨着半導體行業景氣度的回升，南通圓周率的業務發展勢頭良好，這筆低價轉讓的合理性立即遭到了問詢。根據公司後續聘請評估機構進行的追溯評估（主要採用收益法），這部分轉移業務資產組合的市場價值合計達到了驚人的 2,140.00 萬元。

這一巨大的差額——高達 1,845.15 萬元——不僅暴露了原始交易定價的爭議，更牽動了公司上市前的財務表現。有分析指出，如果南通圓周率成立初期的虧損被納入強一股份的報表，公司 2022 年和 2023 年的淨利潤將轉為鉅額虧損。為消除爭議，強一股份已與南通圓周率簽署保障協議，明確了補償金額和支付時間。截至 2025 年 10 月 27 日，南通圓周率已支付了首期 50%的款項，並承諾在 2025 年 12 月 31 日前付清剩餘款項。

此外，關聯交易的脈絡不僅體現在收入端和資產剝離上，也延伸到了採購端。南通圓周率在 2021 年 4 月設立後，僅一年時間就躍升為強一半導體的第一大供應商，採購內容包括 PCB（印刷電路板）和 MLO（多層插裝技術）等產品。公司解釋稱，此舉是基於供應鏈安全和國產替代的迫切需求，採購價格依據統一的費率基線計算，具有公允性。

此外，為了擴大 MEMS 探針的產能（將 8 寸產線從兩條增加到三條）並提升產線的自主可控程度，強一股份在 2025 年上半年向關聯方潤華全芯微和特思迪半導體採購了價值數百萬的設備。強一股份表示，這兩家公司均是國內知名的半導體設備廠商，其採購金額在供應商總業務規模中所佔比例較低，且設備價格與市場同類產品不存在重大差異，交易被認為具有必要性和合理性。