智能早報丨“大空頭”做空英偉達與Palantir；蘋果中國嚴控線下經銷商線上銷售

【觀網財經丨智能早報11月5日】

“大空頭”伯裏巨資做空英偉達與Palantir

11月4日，電影《大空頭》原型人物、知名投資者邁克爾・伯裏（Michael Burry）旗下Scion資產管理公司，提前兩週披露三季度13F持倉報告，以實際行動兑現其此前的AI泡沫警告——大舉做空英偉達（NVIDIA）與人工智能軟件公司Palantir兩大AI龍頭，相關空頭頭寸佔其投資組合權重的80%。

消息一出，Palantir首席執行官Alex Karp立刻公開怒斥：“他（伯裏）認為芯片和本體論（AI技術體系中關鍵的支撐性技術）公司值得做空，這種想法簡直瘋了。而他選中的目標就是我們和英偉達，這兩家公司恰恰盈利能力極強，這非常奇怪。”

報告顯示，Scion對Palantir的看跌期權名義價值達9.12億美元（對應500萬股），對英偉達的看跌期權名義價值為1.86億美元（對應100萬股）。不過，文件未披露這兩筆期權的實際支付權利金、行權價及到期日等關鍵細節，這些信息將直接影響交易最終盈虧。

此前一週，沉寂兩年的伯裏已通過社交媒體X釋放信號。他分享《大空頭》劇照並配文“有時能看到泡沫，有時能有所作為”，後又發佈圖表對比Alphabet、亞馬遜、微軟雲業務增長差異，暗示當前AI熱潮回報率低迷，類比1999-2000年互聯網泡沫時期的過度投資，警示AI龍頭或面臨崩塌風險。

值得注意的是，若伯裏尚未平倉，其空頭頭寸已面臨浮虧。截至11月3日，英偉達、Palantir股價自9月30日（13F報告基準日）以來分別累計上漲6.5%、4.6%，均創歷史新高。

回顧歷史，伯裏曾因2008年次貸危機前提前兩年做空房地產成名，但當時高昂的持倉成本一度令其瀕臨絕境；2023年1月他曾發文“Sell”警示美股風險，卻因時機錯判遭遇市場反彈。此次押注AI泡沫能否複製昔日成功，仍待市場檢驗。

衞健委發文支持AI+醫療，智能理療產品或加速進入臨牀

11月4日，國家衞健委發佈《關於促進和規範“人工智能+醫療衞生”應用發展的實施意見》（簡稱“意見”）並指出，到2027年，建立一批衞生健康行業高質量數據集和可信數據空間，形成一批臨牀專病專科垂直大模型和智能體應用，基層診療智能輔助、臨牀專科專病診療智能輔助決策和患者就診智能服務在醫療衞生機構廣泛應用。

具體到應用層面，意見列舉了“基層應用、臨牀診療、患者服務、中醫藥、公共衞生、科研教學、行業治理、健康產業”等八個人工智能賦能方向。

在各個方向中，“人工智能+基層應用”被率先提及。意見強調，注重以基層為重點，強化醫學影像診斷、心電診斷、醫學檢驗、病理診斷、消毒供應等資源共享中心作用，針對基層常見病、多發病，建立基層智能輔助診療應用，向基層醫生提供輔助診療、處方審核、隨訪管理、中醫診療等智能應用。

在臨牀診療方向上，意見指出，鼓勵二級及以上醫院醫學影像智能輔助診斷從單病種向單個器官多病種發展，提高影像診斷效率和報告質量。選擇高水平醫院開展高質量醫學影像數據匯聚和開發應用研究，支持人工智能大模型研發和迭代升級。

就產業角度而言，意見提出加快智能理療技術推廣應用，支持符合條件的人工智能產品進入臨牀試驗。此外，支持國產智能醫療裝備在醫療機構的首台（套）應用，針對技術創新與臨牀應用水平處於全國前列的智能醫療裝備開展推廣應用。

蘋果中國嚴控線下經銷商線上銷售，劍指價格體系亂象

11月4日，多家媒體援引蘋果線下經銷商消息證實，蘋果中國區近日再次向授權經銷商發佈通知，全面禁止線下授權經銷商與電商平台合作，嚴禁其在電商、社交、直播等線上渠道開展產品展示、推廣及銷售活動，“一件達”“小時達”等即時零售服務也被納入管控範疇。

有蘋果經銷商向媒體透露，類似規定此前已存在，此次屬強化執行，核心目的是遏制跨區域竄貨引發的價格混亂。蘋果下發的合規承諾函顯示，線上銷售、跨區域竄貨等行為均屬嚴重違約，違規者將被直接取消授權，且需自行承擔庫存封存、銷燬等費用。

值得注意的是，此次管控並非“一刀切”。截至目前，蘋果官方授權專營店接入電商平台的即時零售業務未受影響，今年9月iPhone 17首發時，淘寶閃購、美團閃購等平台已有4000餘家授權專營店提供現貨配送服務。

業內分析指出，此舉正值“雙十一”大促，與部分電商平台低價補貼引發的價格亂象直接相關。以iPhone 17 Pro為例，拼多多等電商平台補貼後價格較線下合規門店差價可達千元，竄貨行為嚴重擠壓合規經銷商利潤。蘋果中國區渠道收緊由此而來。

影石回應大疆價格戰：競爭推動市場擴容

11月4日，影石創新召開2025年第三季度業績説明會，董事長劉靖康就市場關注的“大疆價格戰”問題作出回應，明確表示友商（大疆）發起的價格競爭為全景相機市場擴容創造了條件，通過競爭提升行業增量是共同目標。

據披露，大疆於7月底推出首款全景相機Osmo 360，定價較影石同類產品低800元；9月再推對標機型，疊加國補後價差達900元，低價策略引發行業震動。對此，劉靖康強調，儘管競爭激烈，影石三季度營收仍實現92.64%的同比高速增長，前三季度營收達66.11億元，同比增幅67.18%。

業績數據顯示，營收高增背後是研發與市場投入的加碼：三季度研發費用5.24 億元，同比激增164.81%，主要用於芯片定製等戰略項目。影石方面指出，淨利潤短期承壓屬主動戰略調整，剔除相關投入後盈利實際改善。

市場“破圈”效應顯著，瑞銀監測數據顯示，三季度影石與大疆官方App在中、美、日、德等核心市場的下載量與月活均同比高增，中國市場增長曲線近乎“垂直拉昇”。影石同時強調，可更換鏡頭設計、全景雲存儲等軟硬件差異化優勢，仍是用户核心選擇依據。

SK海力士宣佈研發AI-DRAM和AI-NAND

11月3日，SK海力士在首爾“SK AI Summit 2025”峯會上正式公佈“全線AI存儲創造者”新願景，宣佈同步推進HBM、AI-DRAM與AI-NAND三大新型存儲產品研發，以破解AI時代“存儲牆”瓶頸。這一佈局正值存儲行業上行週期，AI算力需求驅動的供需失衡正引發行業結構性變革。

據披露，AI-DRAM細分三大技術方向：通過MRDIMM等方案實現低功耗優化、以CMM與PIM技術突破性能瓶頸、將HBM技術延伸至工業場景；AI-NAND則聚焦性能提升、帶寬擴容與密度突破，計劃2026年底推出重構控制器架構的高性能樣品，並藉助HBF技術補全HBM容量短板。同步推進的12層堆疊HBM4已實現2TB/s帶寬，計劃2025下半年完成量產準備。

合作生態成為技術落地關鍵。SK海力士與英偉達聯合開發HBM並優化晶圓廠效率，雙方共建的AI工廠將部署超5萬顆GPU支撐研發；與台積電合作開發下一代HBM基片，採用先進N3工藝提升性能；同時聯合閃迪推進HBF技術國際標準化。

當前行業背景為技術突破提供窗口期。國泰君安證券指出，存儲行業已進入新一輪上行週期，HBM與DDR5緊缺將傳導至全產業鏈。摩根士丹利更將其定義為“超級週期”，預計2027年全球存儲市場規模將向3000億美元邁進，而AI需求正是核心驅動力。CFM數據顯示，2025年上半年DRAM價格指數已大漲47.7%，HBM價格四季度預計環比增長13%~18%，行業景氣度為新品落地提供市場支撐。

前三季度我國機器人行業營收增29.5%

日前，中國機械工業聯合披露的行業數據顯示，今年前三季度，我國機器人產量實現快速增長，機器人行業營收同比增長29.5%。不僅如此，工業機器人產量達59.5萬台，服務機器人產量達1350萬套，均已超過2024年全年產量。

行業增長動力來自制造業升級與新興產業需求。九方智投數據顯示，新能源汽車、3C電子等領域的自動化需求拉動明顯，埃夫特、新時達等企業機器人出貨量同比增幅均超20%。

對於未來趨勢，東方證券指出，在特斯拉、Figure AI等國內外龍頭推動下，人形機器人有望於2026年進入量產階段，具備核心製造能力的零部件企業將持續受益。這一判斷與國金證券、上海證券關於人形機器人商業化落地的預測形成呼應。

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