陳啓宗：Game Over，中美博弈結果已經明朗

遊戲結束不是壞事，是我們贏了。

2025年10月23日，上海發展研究基金會第198期沙龍上，恆隆集團名譽董事長陳啓宗先生以“世界新秩序——中國何去何從？”為題，展開了一場思想激盪的演講。

他回望二十世紀以來全球經濟與政治的潮漲潮落，指出我們正身處一個類似1930年代的激盪年代。在剖析中美貿易與科技博弈時，他認為雙方都受損，但中國更有韌性，未來將穩中取勝。世界正走向碎片化與去全球化，美國將重回孤立主義，中國需在混亂中尋求生存與發展。

最後，他提醒年輕一代，要有理性的愛國心，強調堅守自身文化與價值觀。

以下是演講的主要內容。

陳啓宗：

每次和老朋友們聚首，總會有種既熟悉又沉重的感覺。熟悉，是因為我們這羣人已經在時代浪潮中共同經歷了太多；沉重，是因為我今天要講的可能並不是讓人愉快的話題。

我這代人是幸運的。二戰之後出生，社會穩定，經濟高速發展。那時候，只要有點努力、有點本事，幾乎都能闖出一片天地。我們的父母輩經歷了戰爭、饑荒、動亂，而我們則享受了和平與增長的紅利。可是，正因為我經歷了從貧窮到富足的整個過程，我更清楚地知道繁榮不會永遠持續。

一、房地產的教訓與“保命保本”的時代

我從事房地產幾十年，對這個行業有很深的感觸。我曾多次提醒同行，中國房地產市場的發展模式不可持續。那時沒人願意聽，因為賺錢太容易了。大家都覺得只要城市化繼續，房價就永遠漲。

2007年，我對一羣房地產商直言：“如果你們有100個會員，20-30年後，可能只有4-5個賺大錢，35-40個過得不錯，但至少15-20個會破產。”當時沒人願意聽這種掃興的話。結果證明，我還低估了風險，破產的比例高達90%。

這讓我深刻體會到，人們在繁榮時往往聽不進逆耳忠言，只有極少數客觀的人能冷靜面對。所以我今天要再次強調：我們正處在“保命保本”的時代，而不是大發展的時代。許多中年企業家，四五十歲，正值事業巔峯，他們經歷了中國經濟最輝煌的二十五年，見慣了機遇與暴利。要讓他們相信“要收手、要防守”，幾乎是不可能的。但我必須講真話——未來的十年，不是拼命擴張的時期，而是保守、穩健、活下來的時期。

二、歷史的鏡像：1920年代的繁榮與1930年代的蕭條

歷史常常會重演。1920年代的美國經歷了所謂的“咆哮的二十年代”，經濟騰飛、股市火爆、消費狂潮，但到了1930年代，大蕭條席捲全球，失業與戰爭隨之而來。我認為，我們今天正處在類似1930年的時間點。過去幾十年的繁榮已經走到盡頭，未來的困難尚未完全顯現。好日子在後面嗎？不是的，好日子已經過去；壞日子才剛開始。當然，我希望自己判斷錯了。但理性告訴我，世界的經濟與政治結構正在發生根本性變化，這種變化不會以温和的方式結束。

中美對決中，中國經濟更具有韌性

三、世界博弈：中美“對撞”的結局

幾十年來，沒人稱我為樂觀主義者，我更像是個現實主義者，甚至略帶悲觀。但在中美關係上，我卻相對自在。我認為，中美博弈的結果已經明朗，用一句英文來説，就是“game over”。有位香港商人聽後驚慌，以為遊戲結束是壞事，我笑着説：“不，是我們贏了。”

當然，這不意味着沒有痛苦，但如果結果是我們希望的，痛苦就變得可承受。真正的痛苦是不知道明天會怎樣，而我相信，中國的明天是可以預見的，且結果不錯。為什麼我這麼説？

首先，在貿易戰中，美國企圖通過關税壓制中國，但這種做法其實傷人傷己。你加35%、我也加35%；你加100%、我也加100%。到最後，已經不是關税問題，而是禁運問題。雙方都痛，但中國能忍，美國不能。

其次，美國的政治制度與社會結構，決定了它無法長期維持外部對抗。我在1960-70年代的美國求學，親眼見證其社會在越戰期間的分裂。美國的制度和文化難以承受長期對抗，內部矛盾會讓他們先崩潰。中國不同，中國人能吃苦、能忍耐，只要內部穩定，外部壓力反而能鍛煉出更強的韌性。所以我常説，這場中美博弈，沒有真正的贏家，但最後能站得更久的，會是中國。

四、金融的陷阱與製造業的力量

西方過去幾十年犯下最大的錯誤，就是過度金融化（over-financialization）。他們把錢當作商品，讓金融脱離實體經濟，製造業逐漸空心化。我常半開玩笑地説，如果我有女兒，我絕不會讓她嫁給投資銀行家——不是他們壞，而是整個系統壞。這個系統鼓勵短期利益、鼓勵虛擬經濟，忽視了社會的根本——生產、製造與創造。

中國經濟沒有金融化，而且堅持以實體經濟為主。只有製造業強大，國家才能穩固。美國今天在科技和軍事上表面強大，但是其供應鏈已經嚴重脆弱。過度依賴金融、忽視工業基礎的結果終將顯現。

2025-2029年，中國在全球製造業（35%）和增值（29%）中領先

五、新的國際秩序與碎片化世界

當今世界的秩序正在重新排列。美國作為世界老大的時代，正在衰退。但衰退的不是力量，而是意願。美國的內政、債務、社會撕裂，使它逐漸迴歸孤立主義。美國的歷史根基是孤立主義，從1823年的門羅主義到20世紀初的貿易堡壘，其迴歸孤立主義並不意外。

近年來，我在中東和歐洲的部長級朋友告訴我，美國正從這些地區撤退，影響力下降。美國人自己可能還沒意識到，但中東國家、歐洲國家都在重新尋找平衡點。基辛格説過一句話：“做美國的敵人很危險，但做美國的朋友可能是致命的。”這句話今天仍然適用。

世界正在走向碎片化（fragmentation）——區域集團化、供應鏈分裂、政治多極化。對中國來説，這不是理想的局面，但也不是致命的局面。中國作為能源和糧食依賴進口的國家，必須擁抱全球化，維護多邊體制。中國人向來擅長在複雜環境中生存。我們的商人、企業家，早就習慣在規則未定的環境中謀生。正因為如此，中國有能力在碎片化的世界中繼續成長。

六、年輕一代的挑戰：自由與約束

我在與年輕人交流時，最擔心的一點是——他們太崇拜自由，太迷信西方。我理解這種情緒，因為當一個人從約束中走出來，自然渴望更大的自由。但歷史告訴我們，沒有約束的自由，是通往混亂的開始。西方的問題，正是自由過度。他們的社會道德滑坡、政治極化、文化失衡，皆源於此。

中國正在承受來自外部的全方位壓力——從貿易、科技、輿論到價值觀。要是這個時候，我們內部還迷失方向，那才是真正的危險。我對年輕人的忠告是：要有理性的愛國心，要懂得歷史，要堅守價值觀。自由不是放任，獨立不是叛逆。中國今天需要的是清醒的思考者，而不是盲目的模仿者。

很多家庭仍把孩子送到美國讀書。我不反對學習先進知識，但我反對把孩子送去“被價值觀改造”。美國的教育確實開放、啓發性強，但那套社會文化的力量極其強大，一旦價值觀形成，就難以回頭。你以為孩子去學知識，結果學到的是另一種生活方式、另一套判斷體系。那裏的環境，已經不再是我們記憶中的美國。如今的美國社會貧富分化、治安惡化，道德迷失，中產階級的焦慮比任何時候都高。教育可以補，但價值觀一旦壞了，就再也補不回來。

七、未來的世界與中國的道路

我相信，未來的世界不會是一個穩定的世界，而是一個多極、複雜、碎片化的世界。美國可能會繼續退回孤立主義，歐洲將經歷動盪，中東仍是火藥桶。

我最擔心的兩個地區，一個是中東，一個是歐洲。中東的能源安全對中國至關重要，任何衝突都可能波及全球。而歐洲的經濟與社會結構問題，也註定會經歷一場大調整。

對中國而言，我們要保持冷靜，不盲目樂觀，也不盲目悲觀。我們有龐大的市場、完整的產業鏈、勤勞的人民，只要內部穩，外部就奈何不了我們。未來真正的機會，不在地產，不在金融，而在服務業與創新型實體經濟。中國的服務業還遠未充分發展，這正是下一個增長點。

我一生經歷了幾個時代，從戰後復甦到改革開放，從香港崛起到全球化浪潮。今天，我比任何時候都清楚：世界已經變了。我們正進入一個不確定、無規則、碎片化的時代。面對這樣的局面，中國不能幻想平穩，而要準備長期的競爭與震盪。

我既樂觀於中國的韌性和潛力，也擔憂未來的不確定性。無論是貿易、科技還是國際秩序，中國都有能力應對挑戰，但前提是內部團結、理性決策。我希望年輕一代能從歷史中汲取智慧，摒棄對西方的盲目崇拜，腳踏實地，為國家的未來貢獻力量。