遭自然人起訴，大智慧與湘財股份股價跳水，市值合計蒸發超50億
11月12日，因自然人王功偉的一紙訴狀，正在進行併購重組的湘財股份與大智慧股價雙雙跳水，市值合計蒸發51.53億元。
據上交所網站消息，11月11日晚，大智慧披露涉訴公告稱，原告王功偉於10月15日提起訴訟，主張撤銷公司2025年第二次臨時股東大會決議，目前案件已被上海市浦東新區人民法院立案受理，尚未開庭審理。
公告內容顯示，大智慧目前正在推進由湘財股份通過以換股方式吸收合併大智慧併發行A股股票募集配套資金，公司於10月13日召開2025年第二次臨時股東大會，審議通過了本次重組相關議案。
受相關消息影響，11月12日開盤後大智慧股價迅速跳水，盤中一度跌停，截至收盤，大智慧打開跌停板，收跌8.10%，單日市值蒸發約22.09億元。當日，湘財股份一度也觸及跌停，收跌8.12%，市值蒸發約29.43億元。
11月12日湘財股份、大智慧股價走勢 東方財富截圖
在起訴狀中，原告王功偉認為，由於公司與湘財股份存在關聯關係，湘財股份換股吸收合併公司構成重大關聯交易。根據公司股東大會議事規則規定，公司與關聯方發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在3000萬元以上，且佔公司最近一期經審計淨資產絕對值5%以上的關聯交易，應當聘請具有從事證券、期貨相關業務資格的中介機構，對交易標的進行評估或者審計，並將該交易提交股東大會審議。該等審計和評估是股東會審議關聯交易事項的前置程序。
王功偉還認為，公司並沒有聘請證券服務機構對交易標的湘財股份的整體資產進行審計或評估，公司股東大會也沒有審議該等審計報告或者評估報告。相關決議違反了公司股東大會議事規則以及上交所規定，故而應撤銷。
針對該起訴訟，大智慧表示，截至本公告日，公司已按照吸收合併的相關規則逐步完成各項工作，履行了相關審議程序，股東大會決議合法有效，後續將按照相關規則積極處理本次訴訟。本次訴訟暫不涉及具體金額，本次案件尚在處理中，最終對公司的實際影響以法院判決為準。本次重組的後續進展以公司公告為準。
在公告中，大智慧還公佈了本次重組事項財務顧問問粵開證券股份有限公司、法律顧問北京國楓律師事務所、股東大會見證律所國浩律師（上海）事務所的中介意見。
粵開證券和國楓律所表示，在本次吸收合併中，大智慧不存在通過本次交易取得湘財股份股票、現金等任何對價的情況，不涉及大智慧以湘財股份作為標的資產“購買或出售資產”的情形，大智慧不需要如原告起訴狀中所述根據《上市規則》相關規定，按照“購買或出售資產”的規則要求對湘財股份進行一年又一期財務會計報告的審計或評估。
粵開證券和國楓律所認為，大智慧就本次吸收合併履行的股東大會審議程序合法合規，決議合法有效，不存在違反《公司法》《重組管理辦法》《上市規則》等相關法律法規及規範性文件和《上海大智慧股份有限公司章程》及對應議事規則的相關情況。
國浩律所也表示，大智慧審議本次重組的 2025 年第二次臨時股東大會召集程序、表決方式合法合規，決議內容未違反《公司章程》的規定，決議合法有效。
10月24日，湘財股份與大智慧同步公告，已收到上交所對其發行股份購買資產並募集配套資金申請的受理通知，標誌着雙方併購重組已進入實質性審核階段，A股市場有望迎來第三家互聯網券商。
大智慧與湘財股份的淵源可追溯至十年前。2015年1月，處於發展巔峯期的大智慧發佈重組預案，擬以85億元總對價收購湘財證券100%股權，被視為“互聯網+券商”的標杆案例。然而，同年4月大智慧因信息披露違規被證監會立案調查，後查實財務造假，導致聯姻失敗。
2020年，湘財證券通過借殼上市登陸A股，更名為湘財股份。同年，湘財股份以25.37億元收購大智慧15%股份，成為其第二大股東。根據2024年9月25日發佈的重組草案，交易採用換股吸收合併方式，換股比例為1:1.27。交易完成後，湘財股份總股本將增至51.41億股，大智慧將終止上市並註銷法人資格，其全部資產、負債、業務及人員由湘財股份承繼。同時，湘財股份計劃募集不超過80億元配套資金，用於金融大模型建設、大數據工程、財富管理一體化平台及補充流動資金和償還債務。
股權結構方面，合併後，湘財股份控股股東新湖控股及其一致行動人持股比例由40.37%降至22.4%，但實際控制人黃偉地位不變。大智慧控股股東張長虹及其一致行動人將持有湘財股份17.28%股權，並承諾不謀求控制權，確保湘財股份控制權不發生變更。
市場普遍將此次合併對標東方財富成功路徑：2016年，東方財富收購西藏同信證券，打通“互聯網流量-券商牌照-財富管理”商業閉環，實現業績爆發式增長，市值超3000億元。2021年，指南針收購網信證券亦走上類似道路。
然而，能否複製成功，業界看法不一。看好者認為，湘財股份已具備互聯網基因，與大智慧有深度合作基礎，整合成本較低；且當前金融科技日新月異，AI大模型、大數據分析為業務創新提供更多可能。質疑者指出，東方財富成功得益於2016年互聯網金融爆發期，流量轉化效率高；當前證券市場環境深刻變化，佣金費率持續下行，競爭更激烈，後來者挑戰更大。此外，大智慧連年虧損，業務整合與文化融合存在不確定性。
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