央行：11月17日將開展8000億元買斷式逆回購操作

【文/羽扇觀金工作室】

14日，央行網站發佈公開市場買斷式逆回購招標公告[2025]第11號：

為保持銀行體系流動性充裕，2025年11月17日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。

東方金誠研究發展部王青表示，數據顯示，11月有3000億6個月期買斷式逆回購到期。央行11月17日開展8000億元買斷式逆回購操作，意味着11月6個月期買斷式逆回購加量續作5000億，符合預期。此前，央行已於10月5日開展7000億3個月期買斷式逆回購到期，結合當月7000億到期量，11月3個月期買斷式逆回購為等量續作。由此，11月兩個期限品種的買斷式逆回購合計加量續作5000億，加量規模較上月高1000億，連續兩個月擴大，這也是央行連續第6個月通過買斷式逆回購向市場注入中期流動性。

王青説，背後的主要原因在於，10月安排5000億元地方政府債務結存限額，用於化解存量債務及擴大有效投資，這意味着年底前會加發5000億元地方債，11月政府債券淨融規模會有明顯上升；另外，10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動當月委託貸款走高後，接下來還會帶動配套中長期貸款較快投放。最後，11月銀行同業存單到期量也有明顯增加。以上都會在一定程度上收緊銀行體系流動性，需要央行給予流動性支持。

王青表示，着眼於應對潛在的流動性收緊態勢，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，有助於保持資金面處於較為穩定的充裕狀態。這能夠助力政府債券發行，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。值得注意的是，近期宏觀經濟出現下行波動，當前央行更大規模加量續作買斷式逆回購，釋放了數量型政策工具持續加力的信號，顯示貨幣政策延續支持性立場，有助於穩增長、穩預期。

王青介紹，11月還有9000億MLF到期，央行也可能小幅加量續作。總體上看，接下來央行會綜合運用買斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續向市場注入中期流動性。不過，年底中期流動性加量規模也可能較此前每月6000億的較高水平有所回落。一個主要原因在於，年底前央行有可能實施新一輪降準。背後是綜合外部環境波動、國內經濟增長動能變化、物價走勢、以及更大力度推動房地產市場止跌回穩的要求，以“兩個5000億”政策措施推出為標誌，年底前或將陸續出台新一輪穩增長政策，核心是財政加力，貨幣寬鬆，以及更大力度推動房地產市場止跌回穩。這能穩定四季度及明年一季度宏觀經濟運行，在順利完成今年經濟增長目標的同時，推動“十五五”實現良好開局。由此，在央行降準注入較大規模長期流動性的預期下，年底中期流動性淨投放規模有可能相應收斂。

據公開信息，買斷式逆回購是中國人民銀行2024年10月推出的新工具，是在央行每日根據一級交易商需求連續開展7天期逆回購操作的基礎上，額外投放的中長期資金。買斷式逆回購可以使央行可以更加及時、精準地調節市場流動性。

央行在《2025年第三季度中國貨幣政策執行報告》中指出，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續營造適宜的貨幣金融環境。