“胖改”未挽狂瀾，永輝超市董事長計劃套現超4億元

(文/解紅娟 編輯/張廣凱）

在業績低迷的背景下，永輝超市管理層連續拋出減持計劃。

近日，永輝超市發佈公告稱，公司收到董事長張軒松及其一致行動人的告知函，因自身資金需求擬通過集中競價交易方式減持公司股份合計不超過9075萬股，即不超過公司總股本的1%。該減持計劃自公告之日起十五個交易日後的三個月內進行。

可參考的是，11月14日收盤，永輝超市報收4.64元/股，據此粗略計算，張軒松及其一致行動人本輪減持執行完畢後將套現超4億元。

截至2025年6月30日，張軒松及其一致行動人合計持股永輝超市12.75億股，佔比14.05%。目前，張軒松為永輝超市法定代表人、董事長、董事等，持有該公司8.72%股份。

除董事長外，永輝超市管理層減持動作不斷。

11月7日，公司公告副總裁羅雯霞完成減持計劃：其原持股43.52萬股（佔比0.0048%），通過集中競價減持10.87萬股，減持價格區間4.59元/股，套現約49.89萬元。減持後，羅雯霞持股降至32.65萬股（佔比0.0036%），減持比例與計劃上限一致。

更早的7月，重要股東北京京東世紀貿易有限公司也完成了1.14億股的減持，持股比例下降1.2567%。

從核心決策層到高管再到戰略投資者，密集的減持動作與公司持續低迷的業績形成了刺眼的呼應。

這份低迷並非短期陣痛，而是持續三年的深度調整。回溯永輝的發展軌跡，這家2001年創立於福建的零售企業，曾憑藉生鮮差異化戰略登頂行業高峯，2010年登陸上交所後一路擴張，2019年門店數量達到1440家。但轉折點出現在2021年，公司錄得成立以來首次虧損，此後三年虧損態勢持續擴大，累計虧損額突破80億元，曾經的“生鮮一哥”陷入增長停滯。

為扭轉頹勢，永輝在2024年啓動了大刀闊斧的轉型，而“學習胖東來”成為轉型的核心命題。同年9月，名創優品以62.7億元收購永輝29.4%股份成為第一大股東，創始人葉國富親自掛帥改革領導小組組長。

更具象徵意義的是，2025年9月，1991年出生的王守誠被聘任為首席執行官，其核心履歷正是永輝“東來學習項目”調改小組負責人，曾牽頭搭建運營標準體系並推進調改落地，這一人事安排凸顯了永輝向胖東來學習的決心。

從具體舉措來看，永輝的學習路徑頗具針對性。針對胖東來引以為傲的極致性價比，永輝推出“裸價採購”模式，通過壓縮中間環節降低商品價格；針對其人性化服務體驗，公司全面優化門店商品陳列，提升購物場景舒適度；針對其透明化運營管理，永輝啓動內部管理體系重構，試圖複製胖東來的高效運營模式。

在商品端，永輝加速佈局自有品牌，已上架橙汁、洗衣液、東北大米、特級生抽等9支核心商品，覆蓋食品、日用品等關鍵品類；在門店端，調改投入力度空前，截至2025年三季度末，完成調改的門店已達222家，佔存量門店近半數，覆蓋範圍從核心城市向區域市場逐步滲透。

此前不久，王守誠曾在公開場合披露，調改門店客流平均增長80%，60%以上進入穩定期的調改門店盈利水平已超越過去5年峯值。這些數據一度讓市場對永輝的轉型充滿期待，認為“學胖東來”或許能成為其破局的關鍵。

但10月30日披露的三季報現狀卻和王守誠的樂觀並不一致。

根據永輝超市10月30日披露的三季報，2025年前三季度公司實現營業收入424.34億元，同比下降22.21%；淨利潤虧損7.1億元，同比降幅達6.32億元。其中，第三季度單季營收124.86億元，同比下降25.55%；淨利潤虧損4.69億元，虧損額較上年同期擴大1.16億元。

永輝超市將業績下滑歸咎於兩方面因素。一方面是行業競爭加劇與消費習慣變遷，消費者對購物體驗和商品品質的要求提升，導致公司客流與客單雙雙下滑；另一方面是門店優化調改帶來的短期衝擊，在對潛力門店改造和淘汰尾部門店的過程中，同店銷售與門店數量均出現下滑。

數據顯示，截至2025年9月30日，永輝超市已開業門店450家，較年初減少38家，其中第三季度僅新開2家門店，現存調改門店222家。

談及利潤總額、歸母淨利潤及扣非歸母淨利潤下降，永輝超市表示，主要是受到營收和毛利率下滑的影響，三季度毛利率下滑主要是公司在門店調改過程中主動優化商品結構和採購模式，在淘汰舊品，引入新品的過程中主動推動裸價和控後台的策略，屬於轉型過程中的短期影響。

由此來看，這場始於2024年的“學胖東來”轉型運動，在短期時間內還無法成為挽救永輝超市業績的“救命稻草”。