Gucci美妝陷“三角關係”官司，怎麼回事？

【文/王力 編輯/周遠方】

一場關於Gucci化妝品“經營權”的法律大戰，揭開了國際美妝行業背後複雜的利益鏈條。

事情起因於10月19日，Gucci的母公司開雲集團與化妝品巨頭歐萊雅達成一項重磅合作——歐萊雅將以40億歐元的價格，買斷開雲旗下包括Gucci在內的三個奢侈品牌長達50年的美妝香水授權。

但問題在於，目前Gucci的美妝經營權其實在另一家美妝巨頭科蒂（Coty）手中，且合同要到2028年才到期。就在Gucci美妝官宣“賣身”歐萊雅的第二天，科蒂就在英國把Gucci和開雲集團告上了法庭，而該事件近日迅速在美妝圈傳開。

面對這一突如其來的變故，科蒂集團首席執行官Sue Nabi在財報分析師電話會議上態度堅決地表示：“我們將捍衞自身權益直至最後一天、直至合約終止的最後一刻。”而開雲集團則回應稱：“針對科蒂公司就古馳授權事宜向英國法院提起的訴訟，開雲集團堅決駁斥科蒂集團毫無根據的指控，並將全力捍衞自身權益。”雙方針鋒相對的表態，預示着這場圍繞品牌授權的爭奪戰將是一場持久戰。

對此，科蒂相關負責人向觀察者網表示：“科蒂將繼續按照現有授權協議運營古馳美妝，該授權協議仍有數年期限。業界對美妝領域日益高漲的關注，進一步印證了該品類的吸引力，而科蒂在該領域中處於全球領先地位。我們的品牌組合穩健而持久，約85%的業務為自有品牌或長期授權品牌。我們將繼續重點投入那些最具長期增長潛力的品牌與業務，推動其持續發展。”開雲集團方面則表示，集團內部暫無進一步回應。

科蒂子公司向開雲集團及Gucci提起訴訟

三方博弈：授權模式下的利益糾葛與商業邏輯

要理解這場糾紛的本質，需要回溯Gucci美妝授權的歷史沿革。2016年，開雲集團與科蒂集團達成合作，將Gucci美妝及香水業務的運營權授予科蒂，授權期限至2028年。這一合作模式在奢侈品行業並不鮮見——奢侈品牌擁有強大的品牌影響力和設計能力，但缺乏美妝產品的研發、生產和分銷網絡；而專業美妝集團則擁有完整的供應鏈體系和全球銷售渠道，但缺少頂級奢侈品牌的背書。

在科蒂的運營下，Gucci美妝業務表現出色。科蒂集團2024財年（2023年7月至2024年6月）業績顯示，該財年實現淨收入61.18億美元，同比增長10%，其中高端美妝部門淨收入38.57億美元，增長13%。而Gucci作為科蒂高端美妝組合中的旗艦品牌，旗下“Gucci Bloom”香水系列已成為市場上的爆款產品，為科蒂貢獻了穩定且可觀的收入。

“Gucci Bloom”系列香水

然而，開雲集團近年來的戰略調整改變了這一合作的前景。2023年初，開雲正式成立Kering Beauté（開雲美妝）部門，並在同年6月以35億歐元收購英國傳奇香水品牌Creed，顯示出自主運營美妝業務的雄心。開雲集團財報數據顯示，2024年開雲美妝實現營收3.23億歐元，主要來自Creed的貢獻；2025年上半年，開雲美妝營收同比增長9%至1.5億歐元，其中第二季度增長12%，成為集團為數不多的業績亮點。

但在2025年9月新任CEO盧卡·德·梅奧（Luca de Meo）上任後，戰略有所調整。這位曾成功帶領雷諾汽車走出困境的改革派掌門人，面對開雲集團截至2025年6月底高達95億歐元的淨負債和業績的持續下滑，迅速做出了戰略調整。10月19日，開雲集團宣佈將整個美妝業務以40億歐元的價格出售給歐萊雅，包括剛收購不到兩年的Creed品牌，以及Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga三大品牌50年的美妝授權。

這一交易預計將於2026年上半年完成，屆時歐萊雅將以現金方式支付40億歐元，並在未來向開雲集團支付品牌特許使用費。

但對於科蒂而言，這意味着一場突如其來的“釜底抽薪”。儘管科蒂與開雲的授權協議明確約定至2028年，但歐萊雅提前三年就已經鎖定了Gucci美妝的未來歸屬。科蒂集團在2026財年第一季度(2025年7月至9月)的業績中已經顯露出壓力：該季度淨收入為15.78億美元，下降6%，高端美妝部門淨收入10.70億美元，同比下降6%。在財報會議上，分析師直接詢問Gucci授權是否可能提前終止，Sue Nabi強調：“科蒂現有授權協議未發生變更，我們運營古馳美妝授權及履行合同權利的能力依然有效且持續按約定執行。”

未雨綢繆：科蒂在“後Gucci時代”的多維佈局

數據來看，Gucci美妝在過去幾年經歷了從快速增長到承壓調整的轉變，這一變化既反映了全球奢侈品市場的週期性波動，也折射出美妝授權模式的複雜性。

在科蒂2024財年的表現中，Gucci美妝仍是高端美妝部門的中流砥柱。該財年科蒂實現淨收入61.18億美元，同比增長10%，高端美妝部門貢獻了38.57億美元，增長13%。其中，以Gucci為代表的授權品牌組合表現強勁，香氛品類尤為突出。科蒂旗下高端香氛業務佔總營收比例達62%，其中高端香氛佔比56%，是佔比最高的業務部門。Gucci與Hugo Boss、Burberry、Calvin Klein、Chloé等品牌共同構成了科蒂高端香氛業務超九成的營收。

然而進入2025財年，情況開始發生變化。科蒂2025財年（2024年7月至2025年6月）年度報告顯示，集團淨收入為58.929億美元，同比下降3.68%，更為嚴峻的是出現了3.811億美元的淨虧損。科蒂將營收下滑歸因於高端美容業務部門及大眾消費美容部門收入的雙雙下滑。到了2026財年第一季度（2025年7月至9月），這一趨勢進一步延續：淨收入15.78億美元，按報告口徑下降6%，按可比口徑下降8%；高端美妝部門淨收入10.70億美元，下降6%；淨利潤6460萬美元，同比下滑19%。

這一業績下滑背後有多重因素。從宏觀層面看，全球奢侈品市場在2024年至2025年間整體承壓。開雲集團2024年營收171.94億歐元，同比下降12%；淨利潤11.33億歐元，同比暴跌62%。作為集團核心品牌的Gucci表現尤為疲軟，2024年全年經常性營業收入下降51%，2025年上半年營收同比下滑26%至30.27億歐元，已連續6個季度銷售下滑。母品牌的疲軟不可避免地對其美妝授權業務產生影響，消費者對品牌的整體認知和購買意願會傳導至美妝產品線。

從市場競爭層面看，香氛市場雖然整體保持增長，但增速開始放緩，市場呈現兩極分化趨勢：一端是如Amouage等超奢品牌快速崛起，另一端是Sol de Janeiro等平價香氛品牌通過社交媒體營銷迅速搶佔市場份額。科蒂在2026財年Q1業績會上特別提到，其超高端香氛產品實現了17%的增長，但這並不足以抵消中端產品的壓力。

不過，值得注意的是，科蒂在財報中強調公司在全球香氛市場的地位依然穩固，即使失去Gucci授權，科蒂仍將保持全球香氛和高端香氛市場前三的位置。Sue Nabi在業績會上指出：“我們的授權模式具有很強的回報率，不需要大量前期成本投入。我們在過去五年成功推動了Burberry、Hugo Boss、Chloé、Marc Jacobs等品牌的顯著增長。”數據顯示，2023年推出的Burberry Goddess香水成為科蒂有史以來最大的新品發佈，Hugo Boss在2024年下半年成為歐洲第二大男士香氛品牌。

Burberry Goddess香水

為應對Gucci授權到期後的挑戰，科蒂正在多維度佈局。首先是繼續簽約新的授權品牌，包括Marni、Etro和Swarovski等，其中Swarovski(施華洛世奇)將於2027年推出香水產品；其次是推出自有品牌，如2024年發佈的高端香水品牌Infiniment Coty Paris和大眾香體噴霧品牌Origen；第三是大力拓展身體噴霧(body mist)品類，針對Calvin Klein、Kylie Cosmetics、Philosophy、Adidas和Nautica等品牌推出新品，這一品類具有高利潤率且增長迅速。

從開雲集團的角度看，Gucci美妝在其戰略轉型中扮演着微妙的角色。雖然開雲美妝在2024年和2025年上半年保持了正增長，但其3.23億歐元和1.5億歐元的營收規模相比集團整體170多億歐元的體量而言仍然較小。面對95億歐元的淨負債和持續惡化的經營業績，新任CEO德·梅奧通過出售美妝業務換取現金流，將資源聚焦於時尚主業，這一決策雖然短期內能夠緩解財務壓力，但也意味着放棄了美妝這一具有長期增長潛力的板塊。

而對於歐萊雅來説，40億歐元的投入換來了Creed品牌的所有權和三大頂級奢侈品牌50年的獨家授權，這筆交易的戰略價值不言而喻。此前，歐萊雅首席執行官葉鴻慕（Nicolas Hieronimus）也向觀察者網表示，這是兩大優秀企業的強強聯合，也印證了歐萊雅作為全球第一的美妝集團的行業地位，未來將有更多新的動作。

歐萊雅2025年上半年銷售額增長3%至224.73億歐元，營業利潤率上升至21.1%，其高檔化妝品部門在YSL美妝的帶動下表現出色。此次收購將進一步鞏固歐萊雅在高端美妝市場的領導地位，與競爭對手雅詩蘭黛和科蒂拉開差距。

在全球美妝市場增速放緩、競爭日益激烈的大背景下，這場圍繞Gucci美妝的授權之爭，不僅是三家企業的利益博弈，更是整個行業在尋找新平衡點過程中的一次深刻調整。

未來，品牌授權模式會否被更深度的股權合作或合資企業所取代，奢侈品集團是否會更傾向於自營美妝業務，美妝專業集團如何在失去頂級授權品牌後保持競爭力，這些問題的答案，或許將在未來幾年逐步顯現。