27年老牌投顧中方信服轟然倒下：證監會撤牌罰款背後的行業生態之變

【文/羽扇觀金工作室】

11月中旬，資本市場傳來一記監管重錘。證監會以行政處罰決定書的形式，宣告一家擁有27年曆史的持牌投資諮詢機構走向終結。北京中方信富投資管理諮詢有限公司因檔案管理缺失和數據造假雙重違規，不僅面臨300萬元經濟處罰，更被直接剝奪證券投資諮詢業務資質。

與此同時，公司掌舵人張松被處以60萬元罰金並遭6年市場禁入，其職業生涯就此畫上休止符。這起震動業界的處罰案並非孤例，而是證券投顧行業深層次矛盾集中爆發的縮影。

當一家本應為投資者提供專業建議的持牌機構，淪為通過誇大宣傳、違規承諾、誤導交易來攫取高額服務費的“收割機”時，其命運終局已註定。這起標誌性事件預示着，在全面深化資本市場改革、強化投資者保護的新時代背景下，監管部門對證券服務機構的治理正在從糾偏整改轉向“清理門户”，行業洗牌已不可避免。

違規細節觸目驚心：暫停業務期間頂風作案埋下禍根

從證監會公佈的處罰書來看，第一項核心違規是檔案管理混亂。調查顯示，該公司在2021至2023年間未能完整保存13名客户的營銷服務檔案，更嚴重的是，針對2020年度多達221名客户的業務推廣、合同簽署及服務提供全流程，竟缺失關鍵留痕記錄。這絕非簡單的管理疏漏，或是有意規避監管審查的慣用手法。完整的客户檔案是監管部門核查業務合規性的基礎依據，故意不留痕跡，實質上是為違規操作留下騰挪空間。

更值得注意的是，處罰書顯示，該公司在監管禁令下公然展業。2020年2月，北京證監局因發現該公司存在問題，明確要求其暫停新增客户六個月並進行全面整改。然而調查發現，中方信富在禁令期內不僅沒有停業整頓，反而暗中發展了223名新客户。2021年底向監管部門提交的整改報告中，公司卻聲稱“整改期間無新增客户”，這種明目張膽的欺騙行為性質極其惡劣。

財務數據造假更是常態化操作。該公司報送的2021、2022年度監管報表中，營業收入和淨利潤的“本年累計金額”與經審計的財務報告嚴重不符。這種數據雙軌制運行模式表明，公司對外展示給監管部門的是一套賬，實際經營又是另一套賬。此外，2023年初提交的自查報告中，關於微信公眾號運營和內容生產的描述同樣存在虛假陳述。從檔案缺失到頂風作案，從數據造假到報告欺瞞，這一系列行為構成了完整的違規鏈條。

證監會在處罰決定書中特別強調，該公司的違法行為“情節嚴重、性質惡劣”。這一定性絕非空穴來風。一方面，檔案不全的客户數量龐大，且該公司此前已因類似問題被處罰過，屬於屢教不改。2021年7月，其總公司就因承諾收益等問題被罰；此後，其南京、上海分公司又於2023年和2024年相繼因違規營銷被勒令暫停新增客户；至2024年8月，總公司因內控全面失效再次被暫停展業一年。另一方面，在監管暫停業務的敏感期私下拓客，公然對抗監管權威；再加上向監管部門提交虛假材料，三重違規疊加，構成了從行為到態度的全方位失守。

張松作為法定代表人和實際控制人，在公司重大違法活動中起主導作用，被認定為直接責任人。值得注意的是，中方信富在申辯環節試圖將責任歸咎於客觀原因、理解偏差、工作疏漏，但證監會經複核後認為這些辯解“缺乏證據支持，不能構成免責事由”，最終維持原判。這一處理結果傳遞出明確信號：在法律面前，任何狡辯都無法掩蓋違法實質。

行業痼疾集中暴露，商業模式重構迫在眉睫

中方信富的覆滅絕非偶然，其背後是整個證券投資諮詢行業長期積累的結構性矛盾的集中爆發。從表面看，這是一起典型的監管處罰案例；往深處看，它揭示的是傳統投顧商業模式在新時代監管環境下的系統性失靈。

首先是收費模式與服務質量的嚴重背離。多起司法判例勾勒出該公司真實的業務模式：高價推銷服務——廣州案例中退休工程師支付32萬元服務費；江蘇案例中投資者升級會員花費36.8萬元。但高額收費換來的卻是低劣甚至有害的投資建議。廣州法院認定其服務“存在質量瑕疵”，投資者按建議操作後虧損210萬元；江蘇法院更是直接判定公司存在“欺詐投資者行為”，導致客户損失57.34萬元並承擔70%賠償責任。這種重營銷輕服務的畸形模式，靠話術包裝和心理施壓攫取高額服務費，而非通過專業能力創造價值。

其次是投資者適當性管理的全面失守。監管規則明確要求證券服務機構必須評估客户風險承受能力，提供匹配的產品和服務。但現實中，該公司向退休老人推銷高風險產品，向普通投資者承諾“翻倍收益”，員工以所謂“主力資金”、“內幕消息”誘導交易，甚至直接代客做出交易決策。這些行為不僅違反適當性管理規定，更觸及了市場操縱和內幕交易的紅線。法院判決明確指出，公司未履行風險提示義務，存在虛假宣傳和保證收益承諾，這些都是嚴重的合規紅線。

人員流失數據更是直觀反映了企業危機。從2019年的2833名參保員工暴跌至2024年的84人，年均流失率超過50%，這種雪崩式坍塌在正常企業中極為罕見。人才大量出走的背後，是業務違規頻發、客户投訴激增、訴訟纏身、品牌信譽崩盤的多重壓力。

目前，證券投資諮詢領域正處於關鍵轉折點。監管機構已經開始採取嚴厲措施，包括但不限於罰款、業務暫停以及直接吊銷許可證，這些處罰措施的力度正在逐步加大。中方信富案例傳遞出一個清晰的信息：遵守規定是企業生存的必要條件，違反規定可能會導致整個企業的滅亡。