11月LPR利率公佈，連續6個月不變

中國人民銀行網站11月20日消息，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2025年11月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

另據央行網站此前公佈的消息，2025年4月21日，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期為3.10%，5年期以上為3.60%。5月20日，1年期LPR下調至3.00%，5年期以上LPR下調至3.50%。因此，截止目前，LPR已連續6個月保持不變。

東方金誠分析後指出，11月兩個期限品種的LPR報價保持不變，符合市場預期。首先，上次10月20日LPR報價公佈以來，政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩定，這意味着11月LPR報價的定價基礎沒有發生變化，已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不動。另外，儘管近期包括1年期銀行同業存單到期收益率（AAA級）在內的主要中長端市場利率穩中有降，商業銀行在貨幣市場的融資成本略有下行，但在商業銀行淨息差處於歷史最低點的背景下，當前報價行也缺乏主動下調LPR報價加點的動力。

東方金誠認為，6月以來LPR報價一直按兵不動，背後的根本原因是受年初以來出口超預期、國內新質生產力領域較快發展等推動，宏觀經濟走勢穩中偏強，逆週期調節需求相應下降，貨幣政策保持較強定力。

往後看，受內外部多重因素影響，近期經濟增長動能有所回落，其中，10月國內投資、消費、工業生產等宏觀數據下行勢頭引發關注，出口增速由正轉負。着眼於穩定今年四季度和明年一季度經濟運行，穩增長政策有望結束觀察期，進入發力階段。

**東方金誠****判斷，在財政及準財政政策推出"兩個5000億″措施之後，年底前貨幣政策有可能啓動新一輪降息降準。**這將帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調，引導企業和居民貸款利率更大幅度下行，激發內生性融資需求。這是現階段促消費擴投資、有效對沖外需放緩的一個重要發力點。當前物價水平偏低，貨幣政策在包括降息在內的適度寬鬆方向上有充足空間。

另外，接下來穩樓市政策需要進一步加力。預計監管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。這是現階段緩解實際居民房貸利率偏高問題，激發市場購房需求，扭轉樓市預期的關鍵一招。