金山軟件Q3遊戲收入同比暴跌47%，股價一度跌超11%

儘管辦公軟件業務表現亮眼，但金山軟件仍受遊戲業務疲軟所拖累。

11月20日，香港恒生科技指數跌幅擴大至1%，其中金山軟件（03888.HK）一度跌超11%。截至早盤收盤，下跌9.51%，報27.80港元。

昨日，金山軟件發佈2025年第三季度業績公告稱，營收為人民幣 24.2 億元，環比增長 5%，同比下降 17%；歸母淨利潤為2.13億元，環比下降60%，同比下降48%；每股基本盈利為0.15元，環比下降62%，同比下降52%。經營活動產生的現金流量淨額為4.94億元，同比下降64%。

其中辦公軟件業務收入達人民幣15.2億元，同比增長26%，環比增長12%。這主要得益於金山辦公集團的WPS軟件、WPS 365及WPS個人業務的增長。截至2025年9月底，全球WPS Office月活躍設備達6.69億，同比增長9%。過去12個月，金山辦公累計付費個人用户達4179萬，較去年同期提升10%。

然而金山軟件另一大核心的遊戲業務收入僅為人民幣8.97億元，同比下降47%，環比下降6%，且佔比已跌破總收入的四成至37%。對此，金山軟件首席執行官鄒濤解釋稱，遊戲業務下滑主要由於若干現有遊戲的收益貢獻減少，新上線遊戲處於發展初期，仍在逐步建立市場影響力。

另據財報顯示，第三季度的銷售及分銷開支為5.64億元，同比增長55%，環比增長33%。該增長主要反映了遊戲業務相關的推廣及廣告投入增加。

在具體遊戲方面，金山軟件旗下西山居遊戲工作室旗艦武俠MMO遊戲《劍網3》，目前已連續運營超過16年，是名副其實的常青樹遊戲。去年7月，該遊戲的移動端互通版正式上線，吸引大量回流玩家，帶動金山軟件2024年Q3業績水漲船高。

然而今年來，該遊戲受到同行競品嚴重擠壓，同時自身運營事故頻發，玩家社區分化情況嚴重。遊戲官方為穩定遊戲市場份額，不斷下調遊戲內道具定價。但仍受前值較高影響，收益回落明顯。

西山居另一款3D第三人稱射擊（TPS）遊戲《塵白禁區》，是西山居第二款總營收超過10億元的遊戲。該遊戲2023年公測表現不盡人意，但運營團隊在聽取玩家建議，對遊戲內容進行大幅調整，遊戲口碑於2024年Q2出現逆轉，一度成為市場關注的焦點。

在新遊戲方面，今年7月2日，西山居的機甲對戰遊戲《解限機》登陸Steam平台。上線初期表現亮眼，首日在線人數峯值突破13萬，但此後玩家數量出現大幅流失，目前Steam在線峯值已低於5000人，好評率僅45%。

鄒濤在電話會上稱，《解限機》處於發展初期，仍在持續建立市場影響力，目前圍繞遊戲玩法和運營，以及內容豐富度等各個維度，進行持續的優化和改進，還需要一段時間。

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