中歐融恆平衡2024年業績同類第一！藍小康最新覆盤與展望來了

【環球網金融綜合報道】2024年，中國資本市場經歷了關鍵一年，與此同時，全球秩序也正經歷深刻重塑，多極化趨勢加速。在全球波動加劇的市場環境下，注重安全邊際和企業內在價值的價值策略風格的優勢愈發凸顯。

作為價值派基金經理的代表之一，中歐基金藍小康擁有超13年投研經驗和超7年公募基金管理經驗，其投資框架兼具“自上而下”的宏觀視野和“自下而上”的個股選擇，擅長在宏觀經濟不同產業的繁榮與衰退週期中挖掘低估值、高質量的公司。

憑藉穩健平衡的價值投資風格，藍小康過去幾年在震盪的市場中取得優異成績，多階段超額收益顯著。近期，他深入分享了市場觀點，基於長線的宏觀思考，從全球視角對2025年作出市場研判。

中歐融恆平衡2024年業績同類第一，超額收益顯著

藍小康現任中歐基金價值組組長、權益投資決策委員會委員，目前管理4只公募產品。

藍小康獨立管理的三隻產品，在2024年均取得了20%以上的收益率，業績均位列同類前5%。中歐紅利優享混合A  2024年收益率21.36%，超額收益17.3個百分點，位列同類排名前5%（22/480）；長期業績亦表現良好，近五年收益率69.81%，超額收益達71.39個百分點，位列同類排名前15%（52/431）。

中歐融恆平衡混合A的2024年收益率達22.58%，超額收益11.64個百分點，位列同類排名第一（1/46）。中歐價值回報混合A的2024年收益率為21.1%，超額收益10.02個百分點，位列同類排名前5%（86/1718）。

藍小康參與共同管理的中歐價值發現混合A多階段跑贏業績基準，過去三年收益率-3.19%，超過業績比較基準8.06個百分點；過去五年收益率44.72%，跑贏10.26%的業績比較基準（數據來源：基金定期報告，截至2024年9月30日）。

藍小康擁有中國科學院化學研究所材料學博士學位，具備強大的學術背景和豐富的研究經歷，投研能力圈較為寬廣，深度覆蓋週期、金融、科技、消費與醫療等諸多行業板塊，兼具廣度與深度。藍小康在2024年三季報中表示，其在持倉結構上延續了以往的關鍵詞：穩增長、高股息、一帶一路、上游資源、重化工業、國企、港股。

價值投資的堅守者：複雜環境中的變與不變

藍小康的個人價值投資體系經歷了持續的進化和迭代。2011年進入證券行業後，藍小康從行業研究員做起，逐步積累對產業週期和個股價值的深刻認知；2016年，他加盟中歐基金，加入曹名長牽頭搭建的價值組。

回顧職業歷程，藍小康表示2016年之前自己“股票思維”更重，當時更關注高彈性、講故事的成長股，但等到市場環境出問題，才發現那些公司的基本面其實並沒有那麼好。在與同團隊長期堅持價值投資的曹名長交流後，藍小康意識到，成長性再好的公司，如果估值特別貴，最終都會跌回去。此後，他的投資天平逐漸向低估值傾斜，成為價值派的中堅力量。

在多年的投資中，藍小康形成了均衡穩健的投資風格，不拘泥個股，通過把握宏觀週期和長久期資產追求組合整體性價比。在他看來，估值比行業增速更重要，如果一家公司的高增長換來的是很貴的定價，它的風險收益比就會變差。他尤其強調“現金流是企業價值的根本”，如果企業沒有穩定現金流，那就沒有久期，而做投資最看重的就是久期，因為“剩”者為王。

當前，面對更為複雜的外部環境，對企業價值的判斷是否需要相應調整？藍小康對此認為，未來經濟結構和動能模式確實會發生明顯變化，中國經濟從過去依賴資源消耗、政策支持逐步轉向精細化、技術驅動型、更市場化的發展，企業發展比拼的是管理效率、團隊文化、技術能力、信息化等。整體上，擁有阿爾法優勢的企業會堅持下來，原來依靠貝塔的企業將慢慢退出。

展望2025：從全球秩序到中國機遇

當前，世界變局加速演進，深刻重塑着全球秩序和發展格局。藍小康指出，關注全球秩序變化，對投資框架的調整至關重要。

“世界各國間原有的經濟分工關係正在改變，多極化趨勢加速。中國從原來的中低端製造業，向高端製造業、高端消費品牌發展，在此過程中可能會和美國產生更直接的競爭。”他表示，在這一背景下，投資框架需要給予宏觀判斷更高的權重，同時做好應對匯率、資產價格波動的策略準備。

展望2025年，藍小康對中國資本市場充滿信心。他認為，當前股市估值處於歷史低位，藴藏着較大的修復空間；尤其是在“一帶一路”倡議的帶動下，央國企等低估值資產將迎來長期配置價值。同時，他看好上游資源領域的投資機會，黃金、工業金屬以及煤炭、石油等和經濟相關度高的資產將成為高股息策略的重要組成。

此外，他提醒投資者關注全球系統性風險，特別是源自歐洲的市場波動，或將引發美國市場風險；應在國內經濟企穩的背景下，合理佈局優質資產，以應對外部環境的不確定性。（陳十一）