中金：看好“顏值經濟”中的成長機會

【環球網財經綜合報道】中金公司近日發佈研究報告，對2025年的美護行業進行了全面展望。報告分析認為，在經歷了2024年的需求承壓、品牌競爭加劇以及運營成本上升等多重挑戰後，美護行業格局進一步分化。展望2025年，隨着終端消費力的回暖，美護各子板塊有望在低基數下實現增速回暖。

報告詳細分析了美妝、醫美和個護三個子板塊的發展趨勢。在美妝領域，預計行業競爭加劇將推動份額向頭部品牌集中，而國貨品牌的快速崛起和技術研發能力的提升，有望使其進一步提升市場份額。特別是那些在膠原蛋白等新興成分研發方面具有科技力領先的國貨公司，更被看好。

對於醫美行業，報告認為，隨着促消費政策的落地，行業需求有望釋放出較大的彈性。同時，供給端多款新品的落地也有望激發消費需求。在此背景下，那些具有前瞻性管線佈局、領先取證能力和優秀市場推廣能力的藥械公司，有望在競爭中脱穎而出。

在個護領域，報告指出，線上化率的提升和悦己需求的興起，將為行業帶來格局重構的機會。預計悦己需求將繼續驅動個護板塊產品結構向功效化、高端化升級，而國貨品牌則有望藉助內容營銷進一步打開市場份額。特別是嬰童護理、女性衞生用品、口腔護理、家庭清潔等細分賽道的國貨品牌，更被看好其崛起機會。

基於以上分析，中金公司在報告中重點推薦了三條投資主線：一是公司質地優秀、估值迴歸合理佈局區間的白馬公司；二是核心產品/品牌尚處放量階段的高成長性標的；三是內部管理改善、外延併購等驅動業績向好及估值修復的底部反轉型機會。總體來看，中金公司對2025年的美護行業持樂觀態度，認為在顏值經濟的大背景下，行業中的優質細分賽道和國貨公司將迎來超額成長機會。（得利）