證監會：打通社保、保險、理財等中長期資金入市卡點堵點
2月7日，中國證監會發布實施《關於資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》）。中國證監會新聞發言人周小舟就《實施意見》回答了記者提問。
01
問：《實施意見》出台的背景是什麼？資本市場做好金融“五篇大文章”已經開展了哪些工作？
答：中央金融工作會議提出，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。黨的二十屆三中全會再次強調，積極發展科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融，加強對重大戰略、重點領域、薄弱環節的優質金融服務。新“國九條”對做好金融“五篇大文章”也提出明確要求。
資本市場在分擔創新風險、促進創新資本形成等方面具有獨特優勢，做好金融“五篇大文章”既是服務實體經濟的職責所在，也是資本市場自身高質量發展的內在要求。近年來，中國證監會深入貫徹黨中央、國務院決策部署，在做好金融“五篇大文章”方面持續加力，加快構建多元包容的發行上市體系，進一步發揮資本市場功能作用，加大對科技創新、綠色低碳、普惠民生等重點領域支持力度，服務經濟社會高質量發展。
2024年，中國證監會重點圍繞做好科技金融這篇文章，先後發佈實施“科技十六條”“科創板八條”“併購六條”等政策文件，不斷完善支持科技創新的監管體系和市場生態。
一是積極支持科技型企業創新發展。一批處於關鍵核心技術攻關領域的“硬科技”企業先後登陸A股市場，其中一些在上市後實現技術突破和跨越式發展，在集成電路、生物醫藥、高端裝備製造等領域形成產業集聚效應，有效促進了資本、產業、技術、人才的深度融合。截至目前，科創板、創業板、北交所上市公司中高新技術企業佔比均超過九成，全市場戰略性新興產業上市公司家數佔比超過一半。
二是提升併購重組制度對於上市公司發展新質生產力的適配性。2024年下半年來，併購重組市場活躍度明顯提升，上市公司通過併購重組轉型升級、產業整合和尋找第二增長曲線的積極性明顯增強，尤其是集成電路等硬科技行業領域併購重組活動顯著增多，收購未盈利科技型資產、“A並H”等標誌性案例順利落地。
三是逐步構建引導私募創投基金“投早、投小、投長期、投硬科技”的市場生態。近年來私募股權創投基金投向半導體、新能源、生物醫藥等戰略新興產業領域規模佔比持續提升，目前在投項目超過10萬個，在投本金超過4萬億元。
四是科技創新公司債券試點轉常規並邁向高質量發展。科創債試點以來累計發行1.2萬億元，募集資金主要投向半導體、人工智能、新能源、高端製造等前沿領域，審核註冊、融資擔保等制度機制不斷健全。
同時，資本市場在綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融等方面也取得了積極成效。
綠色金融方面，指導證券交易所發佈實施上市公司可持續發展報告信息披露制度規則，系統規範了可持續發展信息披露要求，截至2024年底有2200餘家上市公司披露ESG報告或社會責任報告，同比增長超兩成，進一步彰顯了優質公司投資價值。綠色公司債券發展勢頭強勁，試點以來累計發行約8700億元，制度規則和技術標準持續健全，碳中和債券、低碳轉型債券、藍色債券等創新品種不斷湧現。綠色主題基金快速發展，截至2024年底已有350只、3100餘億元，涉及ESG、低碳、新能源、氣候變化等主題，涵蓋股票、債券等大類資產。低硫燃料油、工業硅、碳酸鋰等綠色低碳類期貨品種相繼上市，受到實體企業歡迎。
普惠金融方面，開展普惠金融試點，建立健全全國股轉系統與區域性股權市場合作對接機制，便利專精特新等中小企業在新三板掛牌，通過考核評價等制度安排，推動行業機構加大普惠金融業務投入和中小微企業服務力度。“保險+期貨”通過期貨市場為農户提供風險管理和價格保障，已平穩運行十年，涵蓋20餘個涉農品種，惠及全國31個省（自治區、直轄市）農户超700萬户次，海南白沙天然橡膠、陝西黃陵蘋果項目相繼獲評全球減貧最佳案例。
養老金融方面，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》，中央金融辦、中國證監會等六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，完善養老金等各類中長期資金入市配套政策制度體系，推動實現養老金穩定回報與資本市場穩健運行的良性互動。2024年12月，人社部等五部門聯合發文，將個人養老金制度擴展到全國，公募FOF基金、公募指數基金等運作安全、成熟穩定、標的規範、側重長期保值的投資標的納入個人養老金產品目錄，截至2024年底已有近300只基金納入。公募基金行業受託管理各類養老金資產超6萬億元。
數字金融方面，穩步推進證券期貨行業技術自立自強，開展“數據要素×資本市場”專項試點，發佈首批11個試點項目，穩妥推動相關技術在資本市場應用實施，賦能行業數字化轉型，同時統籌加強數據安全保障。積極探索人工智能、大模型等新技術在資本市場的應用，在智能輿情、財報分析等應用場景中落地驗證了大模型技術，協同推進資本市場人工智能應用基地的共建共享。
近期，中國證監會在前期工作基礎上，進一步開展全面深入調研，研究制定了《實施意見》，旨在對資本市場做好金融“五篇大文章”作出系統部署和明確要求，加強政策協調和工作協同，為經濟社會發展重大戰略、重點領域、薄弱環節提供更高質量的產品和服務。
02
問：《實施意見》的主要內容有哪些？
答：《實施意見》共分為8個部分、18條措施。
第一部分為總體要求，明確了資本市場做好金融“五篇大文章”的指導思想和基本原則，強調要聚焦構建支持全面創新體制機制和服務新質生產力發展，增強資本市場制度包容性、適應性，強化資本市場在促進創新資本形成、優化資源配置等方面的功能，助力中國式現代化建設。過程中，把握好四個原則，堅持政治引領、服務大局，堅持問題導向、精準施策，堅持守正創新、穩中求進，堅持系統集成、協同配合。
第二部分為加強對科技型企業全鏈條全生命週期的金融服務。習近平總書記在中央金融工作會議上強調，統籌運用好股權、債權、保險等手段，為科技型企業提供全鏈條、全生命週期金融服務。《實施意見》圍繞資本市場服務科技型企業的各個環節提出具體舉措。
一是支持優質科技型企業發行上市，持續推動“科技十六條”“科創板八條”等一攬子政策措施落實落地，提升對新產業新業態新技術的包容性，引導科技型企業合理用好境內外上市“兩個市場、兩種資源”。
二是優化科技型上市公司併購重組、股權激勵等制度，實施好“併購六條”，支持上市公司圍繞產業轉型升級、強鏈補鏈等實施併購重組。
三是引導私募股權創投基金投早、投小、投長期、投硬科技，暢通多元化退出渠道，拓寬資金來源，促進“募投管退”良性循環。
四是加大多層次債券市場對科技創新的支持力度，優化科創債發行註冊流程，支持新型基礎設施等領域項目發行不動產投資信託基金（REITs）。
第三至六個部分分別圍繞綠色金融、普惠金融、養老金融、科技金融等提出具體舉措。
一是豐富資本市場推動綠色低碳轉型的產品制度體系。健全綠色債券、可持續信息披露等標準體系，支持綠色產業股債融資，研發更多綠色期貨期權品種。
二是提升資本市場服務普惠金融效能。落實好國務院關於推進普惠金融高質量發展的政策部署，完善資本市場服務中小微企業制度安排，豐富服務涉農主體方式，更好滿足居民多元化投資需求。
三是推動資本市場更好滿足多元化養老金融需求。打通社保、保險、理財等中長期資金入市卡點堵點，支持銀髮經濟企業股債融資。
四是加快推進數字化、智能化賦能資本市場。推動行業機構數字化轉型，加強數字基礎設施建設和監管智能化轉型。
第七部分為加強行業機構金融“五篇大文章”服務能力，督促證券期貨經營機構完善定位和治理，加強合規管理與風險防控。
第八部分為提升資本市場做好金融“五篇大文章”的合力，加強與相關部門、地方政府的協同配合，統籌做好防風險、強監管、促高質量發展工作，營造良好的輿論環境。
03
問：《實施意見》圍繞進一步全面深化資本市場改革，主要有哪些政策考慮？
答：黨的二十屆三中全會對資本市場進一步全面深化改革作出了系統部署。中央經濟工作會議明確提出，要深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性。中國證監會正在深入學習貫徹三中全會精神和中央金融工作會議、中央經濟工作會議精神，持續推動新“國九條”和資本市場“1+N”政策體系落地見效，堅持市場化、法治化方向，加快推進新一輪資本市場改革開放，推動防風險、強監管、促高質量發展等各項工作落地見效。
《實施意見》是資本市場“1+N”政策體系的重要組成部分，也是資本市場進一步全面深化改革的重要舉措。《實施意見》堅持用改革的思維和方法，聚焦“五篇大文章”重點難點問題，結合落實深化資本市場投融資綜合改革等部署要求，研究提出更有針對性、可操作的政策舉措，主要有以下方面。
一是聚焦服務科技創新和新質生產力發展，增強資本市場制度的包容性、適應性。包括：
進一步健全精準識別科技型企業的制度機制，支持優質未盈利科技型企業上市；
完善科技型企業信息披露規則；優化新股發行承銷機制，適時擴大發行承銷制度試點適用範圍；
多措並舉活躍併購重組市場，優化併購重組估值、支付工具等機制安排，等等。
二是加大投資端改革力度。包括：
落實好《關於推動中長期資金入市的指導意見》及實施方案，打通中長期資金入市卡點堵點；
穩步降低公募基金行業綜合費率，完善投資顧問制度規則；
推動養老金、保險資金等合理擴大投資範圍，推動各類專業機構投資者建立健全三年以上長週期考核機制，等等。
三是發展多元股權融資和多層次債券市場。這是黨的二十屆三中全會提出的明確任務。《實施意見》圍繞完善健全多層次資本市場體系作出多方面安排。包括：
促進私募股權創投基金“募投管退”良性循環，推進基金退出“反向掛鈎”政策優化和實物分配股票試點，研究完善基金份額轉讓機制，發展私募股權二級市場基金（S基金）；
深入推進北交所、新三板普惠金融試點，健全區域性股權市場“專精特新”專板綜合服務；
推動科技創新公司債券高質量發展，探索知識產權資產證券化業務，發展綠色債券、綠色資產支持證券、鄉村振興債券，等等。
04
問：中國證監會對於推動《實施意見》落實落地有哪些工作安排？
答：《實施意見》是推動金融“五篇大文章”在資本市場落實落細的重要制度安排。中國證監會將制定細化落實工作方案，切實抓好各項政策措施落地見效。
一是健全工作機制，加強與相關部門、地方政府的協同配合，合力推動各項工作落地實施，共同做好政策宣傳和輿論引導，積極回應市場關切。
二是壓實行業機構責任，發揮好考核評價“指揮棒”作用，督促證券期貨經營機構端正經營理念，加強組織管理和資源投入，因地制宜做好金融“五篇大文章”。
三是統籌發展與安全，強化風險監測預警和早期糾正，從嚴打擊以金融“五篇大文章”為名實施的各類違法違規行為，切實保護投資者合法權益。
（總枱央視記者 沙千）