併購政策環境持續寬鬆，券商：有望成為全球產業轉移主導者

【環球網財經綜合報道】近日，東風科技、長城軍工、東安動力等9家上市公司陸續發佈公告稱，控股股東或間接控股股東擬發生變動，涉及兵器裝備集團與東風公司兩大央企集團。

2024年以來，我國併購政策環境持續寬鬆，特別是“併購六條”以來，進一步放寬了對上市公司跨界併購的要求，激發了併購重組市場的活力。對此，國泰君安認為，央企具有整體低估值的特性。通過併購重組以佈局戰略性新興產業，對提升央企估值、同時利用央企的高信用資質及規模體量推動戰略性新興產業發展都具有顯著的戰略意義。

國元證券則在近日發佈的研報中詳細分析指出，政策週期方面，新一輪寬鬆週期開啓，央國企成為本輪併購重組的重要抓手；資本市場週期方面，IPO節奏放緩，一級市場併購退出的上升空間較大；產業週期方面，我國有望成為全球產業轉移主導者，國內產業投資與併購需求強烈。

國元證券還強調，本輪併購交易主體行業資源訴求顯著，除拉昇估值外，併購更有望帶動企業長期盈利能力改善，實現“戴維斯雙擊”式併購。對競買方，上市公司業績、盈利承壓，併購可助其佈局新興產業，開拓第二增長曲線；對目標方，中小企業經營壓力大且信心弱，需借大企業產業資源賦能實現業務破局。

此外，國元證券還建議，在產業整合思路下，對集中度處於階段性低水平的行業，市佔率和盈利能力等核心指標表現突出的企業將更易發起併購進行產業整合。產業轉型思路下，關注傳統企業向新質生產力方向的轉型，對競買方，關注盈利能力穩定、現金流充裕，需開拓新增長空間的央國企或上市公司；對標的方，關注具備“硬科技”實力，同時低ROE、未實現盈利的企業。