台積電入股，能讓英特爾“再次偉大”嗎？

【環球時報記者 倪浩 環球時報駐美國特約記者 馮亞仁 甄翔】編者的話：英特爾可能被“一分為二”？近幾天，連續的業務拆分和併購傳聞圍繞這個昔日的全球半導體行業霸主持續展開，而美國有意讓台積電“技術入股”英特爾的消息尤為引人關注。作為獲得美國政府對本土芯片製造業最大規模投資的企業，英特爾曾被寄予厚望。但因錯過AI時代等原因，該公司近年一直業績慘淡。台積電和博通如入股，能否讓這一昔日的巨頭“再次偉大”？

業績慘淡，英特爾“被收購”傳聞不斷

美國《華爾街日報》近日披露，台積電和美國科技巨頭博通擬分別入股、收購美國老牌芯片企業英特爾，或最終導致英特爾的分拆。據悉，博通有意拿下英特爾的芯片設計業務，而台積電則想把英特爾的芯片製造業務納入囊中。消息一出，英特爾股價迎來一波暴漲。截至18日晚美股收盤，英特爾的股價躥升16.1%至27.39美元，達到2020年3月以來的高點。

另據彭博社18日報道，華爾街也對收購英特爾的業務部門產生興趣，一家名為銀湖管理的美國私募股權公司正在同英特爾獨家洽談收購其旗下的Altera可編程芯片部門。路透社爆料稱，關注Altera的還有貝恩資本，但二者或許只會買下Altera的少部分股份。

去年以來，英特爾被分拆、併購的消息一直沒有間斷。早在2024年9月，股價重挫、業績慘淡的英特爾就被傳出正在被高通洽談收購，但這一傳聞最終沒有成為現實。此後，英特爾的困境並未得到逆轉。縱觀2024年，英特爾和波音成為少數幾家遭遇股價大幅下挫的美國產業代表性企業。

中關村信息消費聯盟理事長項立剛19日告訴《環球時報》記者，如果英特爾被一分為二，相關業務被重組以後仍然會被英特爾所主導，而且會要求台積電和博通分別向英特爾注入資金和市場等相關資源。“台積電不僅技術領先，而且資金雄厚，還擁有眾多的下游客户。二者若‘接盤’英特爾的相關業務，確實有可能重塑英特爾的能力，幫助其走出近年的困境。”

CHIP全球測試中心中國實驗室主任羅國昭19日對《環球時報》記者分析稱，華爾街資本市場注重股東回報，近期英特爾業績預期不佳，股價連續走低，資本市場上關於英特爾業務被拆分、併購的聲音不斷流出，可能是一些利益方在謀求更大的投資收益。

有美媒稱，在傳出同台積電合資消息後，英特爾首席工程項目經理博內提一度在社交媒體上發文稱，把英特爾晶圓代工事業拱手讓給台積電，將削弱英特爾競爭力，同時也將傷害美國在半導體業的地位。

再次“涅槃”？政治與產業因素導致諸多不確定

《華爾街日報》認為，英特爾近年的衰退很大程度上是因為其芯片製造業務的衰落，被台積電和三星所超越。另外，英特爾賴以成名的個人電腦芯片領域競爭也越來越激烈，超威半導體的崛起也使英特爾受到了衝擊。更為重要的是，英特爾基本上錯過了人工智能（AI）熱潮，這股熱潮已將科技巨頭的目光從英特爾處理器轉向了英偉達的AI芯片。

創立於1968年的英特爾並不是第一次面臨困境，美國經濟學家克里斯·米勒所著的《芯片戰爭》一書中這樣描繪了英特爾在40年前的一次“涅槃重生”。20世紀80年代中期，英特爾被日益崛起的日本企業奪走全球半導體行業冠軍寶座。日本產品不但價格更低，質量也更勝一籌。1986年，日本芯片產量超越美國，此後美國政界、科技界重新審視芯片行業的重要性。在這樣的背景下，英特爾開始嘗試自救。在時任CEO格魯夫的推動下，英特爾實施精簡人員、優化生產流程等改革措施。面對已然取得市場優勢的日本企業，英特爾決定放棄曾作為業績支柱的DRAM芯片，專注於個人電腦微處理器。最終隨着個人電腦時代的來臨，英特爾重新登上行業頂點。如今的英特爾能否如當年一般走出困境？

《華爾街日報》報道稱，英特爾近年處於不利境地後，公司前首席執行官帕特·基辛格領導的一項雄心勃勃的重振計劃也以失敗告終，而基辛格本人也於去年12月被迫辭職。而後英特爾開始採取一系列措施，將其芯片製造部門從公司其他部門中分離出來，一些分析師認為這些舉措是其被分拆的前兆。

Gartner公司最新發布的2024年全球半導體產業統計結果顯示，雖然英特爾的營收依舊位居前列，但相比於高歌猛進的同行，其增長已陷入停滯，在芯片製造方面更是虧損嚴重。去年英特爾半導體制造業務營收為175億美元，虧損超過130億美元。而同期台積電營收900億美元，淨利潤411億美元。

彭博社近日發表的一篇署名文章表示，台積電無法讓英特爾再次偉大。文章認為，強行讓台積電與英特爾建立合作關係，將會是一項極為複雜的任務，其可行性正面臨各方質疑。首先是外界對於美國政府支持外國公司經營英特爾工廠的態度存疑，日本製鐵收購美國鋼鐵受阻便可作為印證。

台灣《經濟日報》報道稱，美國從一開始強調要把芯片製造拉回美國，但近日又要台積電救英特爾，令人感到“荒謬”，這兩家公司明明是競爭對手。據路透社報道，台灣芯片行業有不少人擔心，台積電是否會被迫轉移自身尖端技術，從而失去產業優勢。有分析稱，這兩家芯片巨頭的企業文化和生產模式截然不同。台積電以純代工模式影響了整個行業，而英特爾是設計和製造並行。如果台積電接手英特爾的美國工廠或試圖整合其業務，可能面臨一場曠日持久、成本高昂的挑戰。

同時，博通能夠對英特爾投來多大興趣也引發關注。收購消息傳出後，博通股價週二下跌近3%。近年來，博通憑藉一系列成功的芯片和軟件收購，人工智能業務增長迅猛。正因如此，市場對博通投來較高期望。根據行業分析師斯里尼·帕朱裏的預測，人工智能業務佔博通總銷售額的26%，若收購英特爾，人工智能業務佔比可能降至20%以下，影響其估值。

華泰證券分析師何翩翩對《環球時報》記者分析稱，此收購的難度還在於複雜的反壟斷和美國的“國家安全”問題。例如，2017年，博通出價逾1000億美元收購高通，但2018年特朗普政府以“國家安全”考慮阻止交易。2021年美國聯邦貿易委員會以反壟斷為由阻止英偉達收購芯片公司安謀，該交易於2022年失敗。

芯片關税將給美企帶來“新的減速帶”

美國總統特朗普18日表示，將於4月2日宣佈對進口芯片和藥品等產品的關税初步定在25%左右，並將在一年內“大幅提高”。《華爾街日報》稱，作為美國唯一一家能夠製造最先進處理器的芯片製造商，英特爾對特朗普政府的芯片產業願景至關重要。

本月舉行的法國人工智能（AI）行動峯會上，美國副總統萬斯也強調了白宮支持美國國內芯片生產的目標。萬斯表示：“特朗普政府將確保功能最強大的AI系統是在美國本土製造，並且使用由美國設計和製造的芯片。”在此之前，特朗普多次點名台灣企業“搶走美國半導體生意”。

美國有線電視新聞網（CNN）19日報道稱，雖然美國公司主導着全球半導體行業，但在過去幾十年中，由於成本和技術原因，芯片製造長期以來一直外包給亞洲的企業。但新的半導體關税可能會對亞洲巨頭造成傷害，包括台積電、韓國三星和SK海力士等。此前，面對美國的施壓，台積電已經計劃投資650億美元在美國亞利桑那州建設3座半導體制造工廠。其中，第一工廠已經開始量產4納米產品，第二工廠計劃在2027年下半年開始量產3納米產品。第三工廠預計將在2025年動工，並計劃於2027年底安裝生產設備。三星目前正計劃投資170億美元在得克薩斯州泰勒市建設一座代工廠，目標在2026年投產。

項立剛表示，通過強化英特爾的芯片製造能力，特朗普政府希望能夠提升美國高科技製造業的實力。拜登政府時期，美國為提升高科技能力採取了政府補貼的相關措施，特朗普則為保護本土科技產業單方面向全球加徵關税，“在我看來，兩屆美國政府的政策雖然形式上不同，但根本目的是一致的，就是希望全球科技製造流向美國。”

《華爾街日報》認為，特朗普對國內人工智能的關注，以及台積電的產業實力對英特爾來説都是好消息，但“包辦婚姻”可能不是英特爾的救星。過去3年，英特爾已燒掉近400億美元現金，希望在製造工藝上趕上台積電。然而據一些分析師的預計，到明年年底，英特爾的自由現金流仍將為負。

美聯社的一篇文章認為，儘管發誓要推動美國在人工智能研究方面取得領先，但特朗普威脅對半導體徵收新關税，這可能會給美國科技行業的發展帶來新的減速帶，美國科技產業獲取芯片的成本上升，勢必拖累技術革新。報道援引加州大學伯克利分校哈斯商學院專家喬杜裏的分析稱，芯片未來將配備在大多數消費產品中，如果特朗普徵收關税，半導體商品價格將會上漲，關税成本最終會轉嫁給消費者。