投資銀行發佈報告，微軟裁減數據中心，美國出現“AI算力投資過剩”？

【環球時報記者 李迅典 環球時報駐美國特約記者 馮亞仁】美國投資銀行TD Cowen近日發佈的一份分析師報告顯示，微軟正在放緩數據中心容量的租賃，該消息引起市場廣泛討論。路透社25日報道稱，這進一步加劇了投資者對由人工智能（AI）引領的股市繁榮可能失去動力的疑慮。但也有分析認為，這一消息僅僅是對該行業近期增長預測的適度修正。微軟公司當地時間本週一發表聲明稱，“儘管我們可能會在某些領域策略性地調整或放緩基礎設施建設，但我們將在所有地區繼續保持強勁增長。”

“供大於求”引發擔憂

TD Cowen的報告顯示，微軟取消了與至少兩傢俬人數據中心運營商總計“幾百兆瓦”的租賃協議，同時還暫停了將已協商並簽署的資質聲明轉化為正式租賃。此外，微軟還將其原計劃用於國際市場的大量支出預算重新分配到美國，表明其國際租賃活動放緩。TD Cowen的分析師在報告中寫道：“雖然我們還沒有通過渠道檢查瞭解為什麼會出現這種情況，但我們的初步反應是這與微軟可能處於供應過剩的狀態有關。”

儘管微軟股價幾乎沒有受到影響，但相關公司卻受到衝擊。週一，德國西門子能源和法國施耐德電氣股價分別下跌7%和4%。為數據中心提供電力的美國公用事業公司Constellation Energy和Vistra分別下跌5.9%和5.1%。數據中心運營商Applied Digital則暴跌15%。

除了為自用和讓客户通過微軟Azure公有云使用而建設數據中心外，微軟還通過CoreWeave等私人供應商租賃數據中心容量。該公司此前表示，預計本財年將在AI數據中心上投入800億美元。在1月底的財報電話會議上，微軟首席執行官薩提亞·納德拉表示，微軟必須維持支出以滿足“指數級增長的需求”。

美國投行伯恩斯坦分析師馬克·莫爾德爾表示，在主要雲計算公司近期財報表現不佳的背景下，此次的消息可能預示着需求下降。

路透社報道稱，投資者對美國科技公司在人工智能基礎設施領域投入的鉅額資金越來越持懷疑態度，因為回報緩慢，而中國初創企業DeepSeek的突破性進展展示了成本遠低於西方競爭對手的人工智能技術。

800億美元計劃仍在進行

美國《財富》雜誌報道稱，微軟在聲明中重申了截至6月的財年支出目標，但拒絕對TD Cowen的報告發表評論。公司發言人表示：“儘管我們可能會在某些領域策略性地調整或放緩基礎設施建設，但我們將在所有地區繼續保持強勁增長。我們本財年在基礎設施上投入超過800億美元的計劃仍在按計劃進行，將繼續以創紀錄的速度增長，以滿足客户需求。”

微軟削減數據中心被不少業內人士解讀為AI算力“供大於求”的預警，但也有分析認為此舉十分正常。彭博社25日援引瑞穗證券分析師克萊恩的話報道稱，這種調整在大型科技公司中很常見。“這看起來更像是正常的商業運作。”克萊恩在報告中寫道，“對於一家年投入800億美元的大公司而言，調整部分數據中心租約是正常策略。”

莫爾德爾表示，微軟曾面臨巨大需求，且一度難以找到合適的容量，管理層可能不得不以溢價租賃數據中心和GPU計算資源，並簽訂比實際所需更多的未來容量協議。

美國投行Lazard全球首席投資分析師雷福特表示：“微軟的戰略變動可能反映了一種更保守的數據中心的擴建方向。”

另有分析認為，微軟的戰略調整可能與其和OpenAI的合作關係有關。微軟此前為滿足OpenAI的算力需求，曾激進擴張數據中心。而TD Cowen在週一的第二份報告中推測，OpenAI正在將部分工作負載從微軟轉移到另一科技巨頭甲骨文公司，這一計劃可能導致微軟調整數據中心擴張策略。

“數據中心繁榮的規模必然會有所調整”

美國“商業內幕”網26日援引標普全球數據中心行業分析師湯普森的話稱，數據中心繁榮的規模必然會有所調整，因為預測中包括了投機性項目，以及可能對在多個項目或地區表達相同需求的租户進行了重複計算。湯普森説：“其中一些項目不會建成。我不認為這是對整個數據中心行業的反映。”

標普全球預測，該行業的容量將從目前的約35.4吉瓦增長到本十年末的近82吉瓦，增長131%。更雄心勃勃的預測認為，到2029年，超過90吉瓦的數據中心將投入使用。

最近幾周，包括亞馬遜、Alphabet和Meta在內的大型公司不斷跟進對於雲服務和AI基礎設施的投資。據科技新聞媒體“The Information”26日報道，Meta正在討論為其人工智能項目建設一個新的數據中心園區，潛在成本可能超過 2000億美元。報道稱，Meta高管已告知數據中心開發商，該公司正考慮在路易斯安那州、懷俄明州或得克薩斯州等地建設園區，高層領導本月已視察了潛在地點。