匯金券商“合縱連橫”，金融版圖或將重塑？

【環球網財經綜合報道】近兩週以來，中央匯金（擬）實控的4家上市券商股價呈現出顯著上漲趨勢，其中中國銀河區間漲幅為14.98%，中金公司為6.56%，東興證券為6.09%，信達證券為12.7%。

匯金系券商的整合猜想，在業內已成為熱門話題。中央匯金在多家券商中均持有一定比例的股權，而以其實際控制的6家券商而言，整合的可能性尤為突出。業內人士指出，匯金系券商的整合將遵循先實控後整合的原則，而其他券商的整合則需視三大AMC（國有資產管理公司）的進一步整合情況而定。

匯金系券商的股權關係複雜且多變。隨着財政部擬將中國信達、東方資產、長城資產部分股份劃轉至中央匯金，信達證券、東興證券、長城國瑞證券的實控人變更為中央匯金。同時，中證金融66.7%的股權也擬劃轉至中央匯金，而中證金融又參股了申萬宏源、中國銀河等券商，這使得匯金系券商的陣容和股權比例面臨新的變化。

目前，中央匯金以直接和間接方式持有或影響30%以上股權的券商共有9家，其中6家為實控，3家已派駐董事。這6家實控券商分別為中金公司、中國銀河、申萬宏源、信達證券、東興證券和長城國瑞證券。此外，中央匯金還持有中信建投、光大證券和中銀證券的股權，但整合的可能性相對較小。

在匯金系券商中，中金公司和中國銀河的合併猜想尤為引人關注。這兩家券商不僅規模大、人事緊密，而且業務互補性強。中金公司在機構客户、高淨值客户方面積累深厚，跨境業務能力和研究實力突出；而中國銀河則以零售業務見長，擁有廣泛的渠道網絡。兩者在經紀、投行、資管等業務方面均具有較強的互補性。

除了中金公司和中國銀河外，申萬宏源、東興證券和信達證券等匯金系券商的整合也備受矚目。申萬宏源歷經多次整合，現已形成“投資控股集團+證券子公司”的雙層架構，在經紀、研究、北交所及新三板業務方面較為突出。而東興證券和信達證券則分別依託“大投行、大資管、大財富”和併購重整、企業紓困等特色業務，實現了快速發展。

不過，券商合併重組並非簡單的排列組合，而是需要從戰略角度進行考量。匯金系券商的整合也不例外。業內分析人士指出，雖然匯金系券商具有合併空間，但並不一定急於一時。尤其是三大AMC系券商的整合，還需充分考慮到諸多因素，包括國泰君安和海通證券合併的效果、券商股價走高、高管安置、各股東利益訴求等。（陳十一）