全球共振增配 南向資金2月淨買入超千億港元

剛剛過去的2月，港股市場迎來了全球資金的共振增配。Wind數據顯示，南向資金在當月淨買入金額高達1430.37億元人民幣，創下自2021年1月以來的最大單月淨買入規模，同時也是深港通開通以來的歷史第二大月度淨買入。目前，南向資金的累計淨買入額已達到35130.95億元。從行業來看，商貿零售、銀行、醫藥生物等行業最受南向資金青睞，而汽車、計算機行業的2月南向資金買入額也超過了100億元。

行業配置方面，以申萬行業作為劃分依據，南向資金在2月集中流入了商貿零售、銀行、醫藥生物等板塊，月度淨買入金額分別為477.47億元、223.39億元以及129.57億元。此外，汽車、計算機行業的合計流入規模也均達到了100億元以上。個股方面，阿里巴巴-W、騰訊控股、中國移動、中芯國際等成為資金流入的主要標的。

“南向資金在港股市場的定價權正在逐漸提升。截至2025年2月21日，港股通持股市值佔比已由2020年末的4.9%上升至11.6%，而國際中介機構持股市值佔比則下降至45.6%。”興業證券在最新研究報告中表示。

南向資金加速湧入的背後，是港股市場活躍的市場表現。據統計，2025年2月，恒生指數月內漲幅達13.43%，恒生科技指數月內漲幅達17.88%，更是接近2024年全年的漲幅18.70%。科技板塊成為主要驅動力，當月，恒生港股通中國科技指數、恒生港股通人工智能主題指數的月內漲幅均超過23%，領跑其他行業。此外，醫藥、可選消費等板塊也表現亮眼。

不少機構認為，AI技術的突破有望重構港股科技板塊估值。國泰基金提到，近期港股科技股的催化事件較多。阿里巴巴與蘋果的合作、微信接入DeepSeek等事件加速了AI應用場景的探索。民營企業座談會的召開釋放了重要支持信號，資金流入速度明顯加快。自1月中旬市場反彈以來，南向資金積極佈局互聯網、半導體芯片等科技核心資產，推動了港股科技股的上行。

南方基金表示，中長期來看，港股市場仍具備較高的投資機會。儘管本輪上漲後，恒指科技股估值水平仍低於近10年來約75%的時間均值，但隨着中國新質生產力的持續發展，高科技含量的恒生科技指數或進入高性價比區間。

中信建投證券則進一步表示，南向資金將繼續成為驅動港股上漲的重要力量。一方面，中美利率分化使得內資流向港股的意願更強；另一方面，美國降息節奏放緩，預計這種現象將持續較長時間。國泰君安策略分析師陳熙淼也指出，2025年港股市場定價權體系將發生系統性變化，內資主導、外資跟隨的特徵愈發明顯。

展望後市，機構普遍認為，在全球資金共振增配的背景下，港股市場有望在科技與消費的雙重驅動下，繼續保持活躍態勢。

滙豐晉信港股通精選基金經理許廷全表示，港股自2021年高點調整至2024年，已經經歷了較長時間，估值調整到較低位置。目前港股估值仍處於過去十年相對低位，同時在全球主要市場中，港股也屬於估值窪地。隨着海外貨幣政策轉向以及國內政策的持續支持，港股市場具備反彈的持續性條件。

景順長城ETF與創新投資部基金經理金璜表示，展望未來，港股科技板塊在當前具備多重利好因素，包括宏觀流動性改善、科技板塊盈利能力提高、估值安全邊際擴大、政策面壓力釋放以及企業信心提高。隨着人工智能算力提升和相關應用加速落地，AI賦能的細分領域值得重點關注。同時，消費電子行業龍頭企業也有望受益於AI手機與穿戴式設備需求增長，中長期有望受益於自動駕駛、機器人的發展機會。

長城港股通價值精選基金經理曲少傑表示，當前港股估值合理偏低，國內經濟好轉預期增強，人工智能在國內發展如火如荼，港股科技互聯網企業代表中國的科技發展水平，是人工智能領域的領軍企業，未來將有明顯的增長機會。隨着中國經濟表現出向好趨勢，海外資金已敏鋭地捕捉到加倉中國核心資產的機會。當前多家國際主流投行喊出中國資產重估口號，全球資金正積極湧入“估值窪地”，港股後續上漲潛力及持續時間或相當可觀。