國內首個商品短期期權上市 首日運行平穩

本報記者 王 寧

3月3日，國內首個商品短期期權——白糖系列期權正式掛牌交易，整體運行平穩，符合市場預期。

多位分析人士向《證券日報》記者表示，白糖系列期權首日運行與常規期權相比幾近一致，並未出現背離行情，隱含波動率曲線扁平化，符合市場預期；可以看到，短期期權相對常規期權來説，能有效彌補流動性不佳、風險工具不完善的缺點，未來對進一步提升市場定價效率起到更加積極作用。

記者從鄭州商品交易所獲悉，截至3月3日收盤，白糖系列期權2507合約合計成交近1600手，成交額超64萬元。其中，看漲期權的總成交量超過600手，看跌期權總成交量近千手。

東證衍生品研究院金融工程分析師範沁璇向記者表示，白糖系列期權首日交投呈現顯著結構性分化特徵，隱含波動率曲線扁平化，深度虛值合約異動明顯，整體運行符合市場預期。

“白糖系列期權上市首日與常規期權相比並未出現明顯不同，且補充了一定流動性。”中衍期貨有限公司投資諮詢部研究員王瑩告訴記者，通常來看，短期期權與常規期權無異，除了到期日不同，波動率等也較一致。

本次推出的白糖系列期權是國內首個商品短期期權工具，根據現行的《鄭州商品交易所期權交易管理辦法》中有關交易、行權與履約、風險管理等規定，系列期權、常規期權同步適用。

徽商期貨有限責任公司期權分析師李敏向記者介紹，白糖系列期權與常規期權均是基於同一標的期貨合約掛牌的期權，屬於新增“合約”，因而按照同一品種的原則進行參數管理。根據期權交易管理辦法有關規定，系列期權手續費收取標準、最大下單數量、詢價限制均與常規期權相同，且與常規期權實行合併限倉。可以看到，白糖系列期權作為常規期權的補充工具，填補了常規期權到期日無法覆蓋的空白月份。

此外，多位分析人士對短期期權將進一步提升市場定價效率等也給予了肯定，他們認為，未來短期期權將更好滿足各類風險管理需求。

“白糖常規期權面臨到期月份不連續問題，尤其是在主力期權到期後，次主力月期權距離到期時間較長，市場流動性不佳。”範沁璇表示，短期期權是對常規期權的有力補充，為投資者提供更短期的風險管理工具，滿足精準靈活管理風險的市場需求，將進一步提升市場定價效率。

短期期權將更加方便企業進行靈活套期保值。在王瑩看來，短期期權推出後，基本每個月都有到期的期權合約，對套期保值企業而言，選擇將更多樣化，還能彌補合約流動性不足的缺陷，非主力合約的期權成交量偏低現狀也會有所改變。

據悉，短期期權在境外市場已普遍存在且較為成熟，對進一步促進期權交易活躍度，滿足企業連續性風險管理需求等有明顯積極作用。李敏認為，相較於常規期權，短期期權具有存續時間短、權利金低等優勢，精準把握風險管理的多樣化需求，短期期權上市可有效滿足全年月份期權套期保值的需求，更符合產業企業連續風險管理的需要。