港股市場持續走強，機構研判來了

【環球網財經綜合報道】近期，港股市場表現出強勁勢頭，恒生指數在上週實現了七週連漲，引發了市場對後續走勢的賠率與勝率的廣泛關注。對此，廣發證券與浙商證券分別從不同時間維度對港股市場進行了深入的分析和研判。

廣發證券在最新的研究報告中分析認為，截至2025年2月27日的數據分析顯示，恒指遠期市盈率已經攀升至2010年以來的平均水平之上。同時，結合中美利率加權計算後的股權風險溢價已回落至均值以下一個標準差，這表明港股當前的估值吸引力相對於A股已有所降低。在市場短期快速上揚之後，部分行業板塊存在一定的透支風險。因此，廣發證券建議投資者應避免盲目追漲，而應轉向關注本輪漲幅較小的低波動、高股息以及具備價值與質量因子的防禦性板塊，如銀行、公用事業、石油石化和電信服務等。

此外，廣發證券還認為，本輪中資股的上漲行情相較於歷史上的政策驅動週期可能更具持久性。其核心邏輯在於中美科技股之間的估值差異仍然處於歷史的極端水平，尤其是中國科技股存在顯著的折價現象，再加上國內信貸脈衝的回升為其提供了支撐。長期來看，市場可能會呈現出三種不同的情景：一是全面牛市，即AI產業的敍事得到兑現且國內經濟實現復甦；二是結構性牛市，即AI產業兑現但經濟復甦過程出現波折；三是存在回落風險，即AI產業未能兑現且經濟復甦受阻。

浙商證券則從中長期的視角對港股走勢進行了分析。他們認為，港股的長期走勢終將回歸基本面。如果3月後政策進一步加碼，並且經濟數據（包括工業、消費、地產等方面）出現改善，那麼市場有望啓動長期的牛市行情。在這一過程中，科技產業的升級（如AI、半導體等）以及低估值股票的修復將成為核心驅動力。

在配置策略上，浙商證券提出了“槓鈴策略”，旨在實現攻防兼備。在防禦端，建議投資者關注穩健資產與紅利板塊，包括調整後配置價值凸顯的中國利率債，以及採用“槓鈴策略”的中資股（紅利+科技）和泛東南亞股市。同時，黃金也被視為逆全球化背景下的避險工具。在進攻端，投資者應把握產業趨勢與高彈性機會，如AI產業鏈的擴散、政策受益行業以及具備獨立基本面的板塊，如香港本地銀行和公用事業股等。（得利）