公募機構加速佈局指增基金 打法各異破解同質化競爭

本報記者 方凌晨

3月6日，嘉實基金管理有限公司發佈嘉實上證綜合增強策略ETF基金合同生效公告，這意味着指數增強型基金（以下簡稱“指增基金”）再添新成員。

今年以來，公募機構加速佈局指增基金，整體來看，當前公募機構佈局指增賽道呈現廣泛參與、重在寬基的特點。

在業內人士看來，隨着財富配置工具化浪潮的到來，投資者對包括指增基金在內的工具化產品需求持續提升。同時，指增基金追求超額收益也可以更好滿足投資者的配置需求。

廣泛參與 重在寬基

據Wind資訊數據統計，截至3月6日，年內新成立指增基金16只，募集金額超74億元。同時還有多隻指增基金正在發行或等待發行中，而2018年和2019年全年成立指增基金數量均僅有16只。

博道基金量化投資總監楊夢在接受《證券日報》記者採訪時表示：“隨着財富配置工具化浪潮的到來，市場對於基金產品的需求正在發生深刻變化，投資範圍明確、風格鮮明不漂移的工具化基金產品正在被越來越多的投資者接受。2024年，被動指數基金規模首次超越主動權益類基金，這背後的原因不僅僅是簡單的階段性業績的好或壞，而是個人投資者和機構投資者對工具化產品的需求上升。作為工具化產品的一種，指增產品也受益於這種趨勢。”

中加基金有關人士對《證券日報》記者表示：“指增基金在跟蹤基準指數的同時，一般通過量化策略投資爭取超額收益，滿足了投資者既希望獲得市場平均收益又追求額外回報的投資需求。此外，隨着大數據和人工智能等技術的進步，公募機構能夠更精準地進行指增策略的管理和優化，也增強了指增基金的吸引力。”

進一步來看，公募機構對指增基金的佈局呈現出廣泛參與、重在寬基兩大特徵。截至3月6日，有90家公募機構參與了市場上314只指增基金的佈局，涵蓋頭部機構及中小型機構。同時，當前市場上的此類產品以寬基指增基金居多。例如，中證A500指增基金、滬深300指增基金等。在中加基金有關人士看來，公募機構佈局寬基指增基金，是因為寬基指數的行業分佈均衡且容量相對較大，同時市值分佈較為分散，而且寬基指數的成份股數量多、權重分佈分散。

上述中加基金有關人士表示：“中證A500指數受到市場追捧與其質地有密切關係。該指數覆蓋全部35箇中證二級行業及92箇中證三級行業，包括消費、金融、地產等傳統行業以及TMT、新能源、生物醫藥等新質生產力所代表行業的龍頭公司，綜合反映我國轉型發展中的經濟基本面，更能代表中國未來經濟走向。”

競相佈局 打法各異

近年來，指數化投資蓬勃發展，在積極佈局被動指數基金的同時，越來越多公募機構也着手開始佈局指增賽道。

“我一直認為公募量化領域有很大的發展潛力，核心是公募機構如何通過產品佈局和有效運作來擁抱工具化產品的大浪潮。”楊夢表示。

不過，當前公募機構發展指增基金也面臨着一定的挑戰。上述中加基金有關人士坦言：“隨着市場有效性提升，以及指增產品和量化投資策略同質化較為嚴重，獲取穩定超額收益的難度有所增加。指增基金依賴量化模型和大數據分析，為了差異化策略或特色產品脱穎而出，公募機構需要持續投入技術研發和積極引進人才，尤其當前技術迭代更新迅速，公募機構更需要保持技術優勢以應對市場變化。”

公募機構在佈局指增賽道方面都有自己的打法。此前，信達澳亞基金管理有限公司推出了信澳“指數+”品牌，旨在破解指數產品同質化競爭。

“博道基金用心佈局規劃博道‘指數+’公募系列產品，儘量提供優選的貝塔（市場收益），並在此基礎上為投資者提供阿爾法（超額收益）。自2018年發行第一隻公募量化產品以來，目前博道基金的產品體系已經較為完善，大致分為指數增強、主動量化、風格增強、低波系列四個系列。其中，最核心的指數增強系列，在貝塔的選擇上，我們覆蓋了典型的寬基指數，如滬深300指數、中證A500指數等。同時，我們也會佈局一些特色賽道指增產品，如消費智航、成長智航等，以滿足不同投資者的配置需求。”楊夢表示。

上述中加基金有關人士透露：“在指增賽道方面，中加基金已佈局中證500指增基金和中證A500指增基金。其中，中加中證A500指增基金在跟蹤指數之外，也可通過成份股權重優化增強和非成份股優選等增強策略優化投資組合。未來，中加基金將聚焦發揮公募基金的功能屬性，主要圍繞A系列等寬基指數以及其他重要新興指數發行指數增強產品，當好長期資本、耐心資本，成為廣大投資者資產配置的有力抓手。”