險資“解鎖”AIC股權投資 支持實體經濟再添新路徑

本報記者 冷翠華

見習記者 楊笑寒

為更好發揮股權投資對科技創新和民營企業發展的支持作用，近日，國家金融監督管理總局發佈《關於進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》（以下簡稱《通知》），明確支持保險資金參與金融資產投資公司（AIC）股權投資試點。

受訪專家表示，險資參與AIC股權投資試點，一方面拓寬了金融資產投資公司的資金來源，另一方面為險資資產配置與股權投資提供了新模式。

AIC是指經監管部門批准，在境內設立的，主要從事銀行債權轉股權及配套支持業務的非銀行金融機構。2017年，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行五大國有銀行發起設立了5家銀行系AIC。2020年，大型商業銀行下設的AIC在上海開展股權投資試點，擴展了其業務範圍。去年9月份，監管部門發文表示，支持AIC在總結上海開展股權投資試點工作的基礎上，穩步擴大試點範圍。

此次《通知》從三方面進一步擴大試點：一是將AIC股權投資範圍擴大至試點城市所在省份；二是支持符合條件的商業銀行發起設立AIC；三是支持保險資金參與AIC股權投資試點。

“允許險資參股AIC，‘險資出資+AIC專業化管理’運行模式有望鋪開。”民生證券研究院非銀金融首席分析師張凱烽表示。

對AIC而言，險資的參與擴大了其資金來源，並具備獨特優勢。廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對《證券日報》記者表示，險資特別是壽險公司的資金久期長，與股權投資匹配度高。此外，險資在非標投資方面有豐富的經驗，其與AIC的合作可以提升AIC的市場信譽，吸引地方資本參與。

《通知》明確了險資參與AIC股權投資試點的三種方式：保險資金可以依法合規投資AIC通過附屬機構發行的私募股權投資基金、AIC發行的債券，或者參股AIC。這有利於發揮險資長期投資優勢，拓寬股權投資試點資金來源，進一步豐富科技企業多元化融資體系。

對險資而言，參與AIC股權投資試點為其拓寬投資渠道提供了新的可行路徑。對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格告訴《證券日報》記者，參與AIC股權投資試點對險資的積極影響包括三個方面：一是拓寬資產配置渠道。險資投資AIC基金或參股可獲取優質股權資產，提升長期投資收益率。二是服務國家戰略與政策導向。通過支持科技創新和民企發展，險資能進一步做好“科技金融”大文章，強化社會責任形象，同時佈局高成長性賽道。三是可以探索“間接股權投資”新模式。藉助AIC的專業管理能力，險資可降低直接股權投資的投研門檻，分散單一項目風險。

從金融機構服務實體經濟的角度來看，“險資出資+AIC專業化管理”模式的產生，一方面有利於緩解科技企業等實體企業的融資難題，另一方面有利於增強保險、銀行等金融機構的綜合競爭力，為金融業服務實體經濟再添新路徑。

在張令佳看來，對金融機構而言，允許險資投資銀行系AIC，放寬了保險和銀行在投資端的監管約束，使保險和銀行都向綜合性金融集團邁進一步，有利於增強中國金融機構的綜合競爭力。

對實體經濟而言，龍格認為，“險資出資+AIC專業化管理”可以通過“股債結合”的方式，為科技企業提供長期資本支持，從而緩解企業融資難題，優化融資結構，加速科技成果的轉化，是金融支持實體經濟、推動“科技—產業—金融”良性循環的重要舉措。

“長期看，‘險資出資+AIC專業化管理’的模式有望成為支持科技創新、服務國家戰略的關鍵力量。”龍格表示。