資本越有耐心，創新越有活力（觀象台）

從技術萌芽到產業落地，從實驗室論文到市場產品，科技創新的每一步都充滿風險與不確定性。護航創新，耐心資本至關重要

2025年新春伊始，中國科技創新成果呈刷屏之勢：深度求索（DeepSeek）火爆全球，登頂多國APP下載榜，宇樹科技機器人扭秧歌、轉手絹，驚豔春晚舞台，中國“人造太陽”創新“億度千秒”世界紀錄，深地塔科1井在地下10910米順利完鑽，“祥雲”AS700D電動型載人飛艇完成科研首飛，全球最快高鐵CR450開展科學試驗和性能驗證……拉長時間軸，這些創新成果的取得並非“一蹴而就”，而是日積月累後的“水到渠成”。

“人造太陽”刷新紀錄，背後是15萬次逐日追光才終有突破，是50餘年、幾代人的接續研發，是科研經費的長期、穩定、持續投入。

以宇樹科技為代表的“杭州六小龍”吸引全球目光，背後是一個個“白手起家”的創業團隊被投資者看中，並被持續追加投資。

“祥雲”電動型飛艇成功首飛，依託的是中航工業多年積累的民用航空技術基礎，是投資深耕新興產業的堅持與魄力。

一個個案例告訴我們，雖然“從0到1”的創新激動人心，但激動人心的一刻到來前，往往要走過漫長、艱苦、寂寞的歷程。從技術萌芽到產業落地，從實驗室論文到市場產品，科技創新的每一步都充滿風險與不確定性。護航創新，耐心資本至關重要。

觀察上述案例，耐心資本往往堅持長期主義，願意承受5年、10年甚至更長的投資週期，能夠容忍技術研發的高失敗率，有着“包容十年不鳴，靜待一鳴驚人”的定力。

然而，資本的本性是逐利，往往追求短期回報，喜歡“快進快出”。如何讓資本變得有耐心？

用好“看得見的手”是關鍵。投資是需要引導的。由政府性基金領投，能更有效撬動社會資本跟投。杭州之所以湧現“六小龍”，政府資金與社會資本聯手組建3000億元基金集羣功不可沒。基金羣從論文裏挖項目、用心挑、耐心等，把企業從棵棵幼苗培育成參天大樹。

國資央企可發揮重要作用。國資央企帶頭髮起設立創業投資基金，有利於增加耐心資本供給，為新興企業成長提供更多機遇。這一點，深圳國資做得很到位。在前6批國家級專精特新“小巨人”企業名單中，深創投投資服務企業數量超420家。

讓耐心資本敢投，還要理順體制機制，實現“能進能退”。比如拓寬私募股權、風險投資等退出渠道，又如建立創新容錯機制，破除“國資不敢投”的束縛。

我們欣喜地看到，有關部門正在積極優化耐心資本的生長土壤，多個地方正在探索優化基金管理制度，對不同類型基金實施差異化管理、監督和考核評價。中國證監會表示，將促進長期資金入市、壯大耐心資本。

資本越有耐心，創新越有活力。在全球科技競爭加劇的今天，耐心資本已成為重要變量。激勵更多資本堅守“耐心”，我們將在科技創新的康莊大道上越走越遠。