科技板塊價值重估 春節後獲近1500億元融資資金“捧場”

證券時報記者 張智博

近期，資金做多情緒濃厚，市場融資餘額也水漲船高。時隔近10年時間，融資餘額再度站上1.9萬億元，半導體、人工智能（AI）、算力等科技股獲大幅加倉。多數機構認為，人工智能相關技術持續突破，有望推動中國科技股價值重估。

1 春節後融資淨買入1461億元

近期，A股融資餘額再度走高。據證券時報·數據寶統計，截至3月11日，A股最新融資餘額為19106.85億元，創2015年7月3日以來近10年新高。

2025年以來，A股融資資金累計淨買入565.4億元。從周度數據看，融資資金自2月以來（農曆新年之後），已連續6周淨買入（含本週），累計淨買入額達到1461億元。

從行業來看，申萬一級行業中，計算機、電子、機械設備、電力設備和通信等行業融資淨買入額在百億元以上，其中計算機和電子兩個強科技屬性的行業買入力度最大，均在150億元以上。

融資資金屬於槓桿資金。通常而言，融資餘額規模走高，代表資金做多情緒濃厚，投資者心態偏買方，市場或個股有望在資金的一致預期下穩步上漲。

不過，機構也提醒投資者理性看待融資餘額走高這一現象，同時注意市場風險。國信證券表示，融資餘額高企，往往有助漲助跌作用，需要注意結合市場政策、宏觀經濟狀況、換手率、資金流向等其他因素綜合分析。

2 科技股獲大手筆加倉

據數據寶統計，2025年以來，有55股融資淨買入額超過5億元，11股淨買入額在10億元以上。光線傳媒排在首位，融資淨買入額為20.88億元；中際旭創、勝宏科技、海光信息隨後，淨買入額均超過15億元。

光線傳媒是中國影史冠軍《哪吒2》的主要投資方，目前《哪吒2》累計票房已突破149億元。公司股價也大幅衝高，年內曾一度漲超3倍，最新漲幅仍高達150%。

從行業上看，融資客加倉的個股科技含量滿滿。海光信息、寒武紀-U、瑞芯微、國科微屬於半導體或芯片設計板塊；中際旭創、新易盛是國內光模塊巨頭；拓維信息、雲賽智聯、神州數碼、優刻得-W則是軟件板塊個股，上述個股年內融資淨買入額均在7億元以上。

華福證券認為，在AI加速落地的時代，需要硬件領域大基建。在芯片設計領域，目前華為、寒武紀領跑，DeepSeek爆發後帶動國產芯片在推理場景中充分使用，進而需求強勁，2025年關注頭部芯片公司的設計產能。

華西證券表示，AI部署也為光模塊市場帶來前所未有的發展機遇。隨着800G增長達到頂峯，雲服務商正向單通道200G的1.6T方案過渡，高速數通光模塊的市場規模預計將從2024年的約90億美元擴大到2026年的近120億美元。

淨償還方面，13股的融資淨償還額在5億元以上，東方財富、江淮汽車、崑崙萬維排名前三，金額均超10億元。2025年以來，大金融板塊遭融資資金淨賣出，銀行股的招商銀行、興業銀行，金融科技股的東方財富、同花順、指南針的融資淨償還額均超5億元。此外，貴州茅台、瀘州老窖等白酒龍頭融資淨償還額也居前，依次為7.9億元、6.97億元。

3 科技板塊迎來價值重估

2025年以來，隨着DeepSeek在全球爆火，推動科技股引領A股、港股全面反彈，市場對於通過升級人工智能生態系統來提高生產率的預期大大提升，中國科技板塊已成為外資機構關注的重點。摩根大通認為，中國科技股價值重估將持續，未來10～15年平均年回報率可達7.8%。

3月11日，花旗集團在一份報告中寫道，鑑於DeepSeek在人工智能技術方面的突破、中國政府對科技行業的支持以及仍處低位的估值，中國股市即使在最近反彈之後看起來也很有吸引力。

申港證券認為，科技自立自強重塑A股價值中樞。在“十四五”規劃明確科技強國戰略、全球產業鏈重構加速的背景下，中國科技企業正經歷從“跟隨者”向“引領者”的躍遷。人工智能、新能源、高端裝備等領域的突破，不僅標誌着技術能力的質變，更是推動A股科技板塊從“題材驅動”轉向“業績驅動”，成為新一輪價值重估的核心引擎，也是新質生產力的具體體現。

（本版專題數據由證券時報中心數據庫提供）