北交所再增一單定向可轉債發行項目

本報記者 孟 珂

3月12日，北交所上市公司山東萬通液壓股份有限公司（以下簡稱“萬通液壓”）披露再融資預案，擬通過向特定對象發行可轉換公司債券，募集資金1.5億元。這是繼今年2月份四川優機實業股份有限公司（以下簡稱“優機股份”）披露定向可轉債再融資項目以來，在一個月內北交所市場披露的第二單定向可轉債再融資項目。

據瞭解，定向可轉債不僅具有“可股可債”屬性，還可以通過轉股價格、贖回和回售條款等的靈活設置，較好地實現上市公司和投資者的利益平衡。

北京南山京石投資有限公司創始人周運南在接受《證券日報》記者採訪時表示，定向可轉債項目的不斷增加，反映了北交所上市公司對定向可轉債這一融資工具的廣泛接納與認可，凸顯企業在上市後對後續融資的迫切需求。此舉有力促進了北交所在投資與融資兩方面的活躍度提升。

萬通液壓本單可轉債具有三方面特點，一是事先確定部分對象，由創業板上市公司青島盤古智能製造股份有限公司認購1.2億元，實現雙方的業務合作，也是落實《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》中提出的“支持滬深北交易所上市公司開展多層面合作，助力打造特色產業集羣”，實現北交所與創業板上市公司聯動的有益探索。

二是設置120%的初始轉股溢價率，即可轉債的初始轉股價格不低於定價基準日前二十個交易日和前一個交易日公司股票交易均價的120%，充分體現了穩定股價、讓利市場的導向。

三是贖回回售條件方面，考慮本單融資有戰略投資因素，設置110%的有條件贖回比率，贖回條件為公司股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的110%；同時設置50%的回售比例要求，最後兩個會計年度當公司股票連續三十個交易日收盤價格低於當期轉股價格的50%，投資者方可回售，上述設置既實現了對投資者的深度綁定，也體現出上市公司、投資者對公司發展前景的信心，向二級市場傳遞積極信號，切實保護現有股東權益。

北京利物投資管理有限公司創始人、合夥人常春林對《證券日報》記者表示，定向可轉債作為平衡中小企業融資訴求與投資者風險偏好的工具，為北交所創新型中小企業提供了兼具靈活性和緩衝空間的資本運作工具，未來或將加速落地。

“定向可轉債項目增多，一方面有利於吸引中長期資金入市，優化投資者結構，並降低企業資金壓力。另一方面，也有利於推動市場投融資生態更加趨於良性，促進北交所市場高質量擴容。”常春林説。

市場人士表示，前期北交所上市公司優機股份首單定向可轉債方案發布後，股價穩步走強，體現出二級市場投資者對可轉債作為融資工具的信心和認可，此次萬通液壓以鎖定部分發行對象的方式實施定向可轉債融資，進一步豐富定向可轉債融資的適用場景，體現了北交所豐富融資品種工具箱，支持中小企業通過發行定向可轉債實施再融資的積極態度。