險資年內五度舉牌銀行股，背後邏輯不僅是高股息率

【環球網財經綜合報道】2025年以來，保險資金在資本市場動作頻頻，已有五家銀行遭遇保險公司“舉牌”。3月12日，瑞眾保險增持中信銀行H股股份，持股比例達到5%。此前，平安資管和平安人壽分別於2月和1月投資農業銀行、招商銀行和郵儲銀行H股，均觸及5%的舉牌線。新華保險則以43.16億元收購杭州銀行3.3億A股，持股比例達到5.87%。

保險公司對銀行股的青睞，除了看中其較高的股息率之外，還有更深層次的原因。其一，銀行H股相對於A股存在價差，使得H股具有更高的投資價值。其二，保險資金面臨債券收益率下行和利差損風險，急需尋找能夠覆蓋負債端成本的高收益穩健資產。其三，保險公司舉牌銀行股還有平滑利潤波動的考慮。自2023年起，部分保險公司開始執行新會計準則IFRS9，將部分投資資產計入FVPL，其公允價值波動會直接影響利潤表現。而通過舉牌，將投資計入長期股權投資科目，可以減少利潤波動。

據浙商資管報告，銀行H股的折價使其具有更高的安全邊際和預期回報水平。國有大行H股的股息率高於A股，對於追求穩定現金流的保險資金具有巨大吸引力。

保險公司舉牌銀行股並非隨意為之，而是經過精挑細選。一位保險公司資產管理部副總經理表示，選擇的銀行需滿足資產規模龐大、經營穩健、流動性好、利潤分紅持續性強、股息率與分紅率較高、市值管理成效好等條件。

國家金融監管總局副局長肖遠企表示，鼓勵保險資金穩步提升投資股市比例，特別是大型國有保險公司要發揮“頭雁”作用。隨着國家相關部門的支持，保險資金對權益類資產的配置比例預計將持續上升，銀行股作為高股息、低估值資產，將成為重要的配置方向。（文馨）