馮晨、王照進：合理使用專項債券，激發經濟內生動力

近日，自然資源部、財政部聯合發佈通知，明確運用地方政府專項債券支持土地儲備多項細則，更好發揮專項債券穩經濟、促發展的積極作用。財政部黨組書記、部長藍佛安在《中國財政》雜誌今年第4期上發表的《在全國財政工作會議上的講話（節選）》一文中指出，加快地方政府專項債券的發行和使用。這些均進一步展現了財政政策的積極作為和精準發力。

加快地方政府專項債券發行和使用，是在全球經濟不確定性增加、國內經濟下行壓力加大下穩增長、促發展的重要舉措。2015年的地方債改革，明確了防範地方債務風險的基本思路“開前門，堵後門”，專項債作為地方債務的“前門”，在推動地方經濟發展中起到了越來越重要的作用。它是政府拉動投資最直接、最有效的政策工具之一。2023年，地方政府專項債務新增規模達到3.94萬億元，佔地方政府在債券市場上舉債總規模的43.66%，成為地方政府融資的主要渠道。

如今，加快地方政府專項債券發行和使用，不僅是對當前經濟形勢的積極應對，也是對未來發展的長遠規劃。這是基於統籌好“提升質量”和“做大總量”關係、夯實中國式現代化物質基礎的現實需求，也是防範化解地方政府債務、深化財税體制改革與健全推動經濟高質量發展體制機制的需要。

擴大專項債券的投向領域，是當前內需不足、市場主體預期偏弱下惠民生、補短板的必然選擇。專項債券最初僅使用在土地儲備和債務置換兩類項目，隨着相關制度的不斷完善，專項債券已經在新型基礎設施建設、民生保障等方面發揮着越來越重要的作用。投向領域的擴展優化，不僅體現了專項債券在促進有效投資、穩定經濟增長中的重要作用，也反映了國家對於補齊發展短板、推動社會經濟全面發展的重視。

在擴大和優化專項債券的投向領域的過程中，實行專項債券投向領域的負面清單管理，優化增量資源配置，通過專項債券限額置換存量隱性債務，處理存量“隱債”風險，為增量債務管理創造空間，推動“做優增量”和“盤活存量”關係統籌協調，全面提高資源配置效率。同時，通過政府資金投向引導社會資本參與，構建政府與市場的有效協同機制，有助於統籌好“有效市場”和“有為政府”關係，促進形成既“放得活”又“管得住”的經濟秩序。

擴大專項債券用作項目資本金範圍，是財政收入顯著承壓、財政收支緊平衡下減壓力、促投資的重要實踐。專項債券用作項目資本金將有效降低重大項目融資成本，撬動更多的社會資本投入，確保項目財務可持續性，形成政府與社會資本的良性合作。擴大專項債券用作項目資本金範圍，有助於統籌好總供給和總需求的關係，暢通國民經濟循環。

支持京津冀協同發展、長江經濟帶發展等重大戰略，打通區域間的經濟循環，提高了供給與需求匹配效率。降低交通基礎設施、能源等項目投資門檻，破除資源流動障礙，提高了經濟循環效率。同時，擴大專項債券用作項目資本金範圍有助於統籌好培育新動能和更新舊動能關係，因地制宜發展新質生產力。專項債券用作資本金的項目需符合國家重點支持領域，引導更多資金投向了新能源、新基建、新產業等國家重點支持領域，推動新舊動能的平穩接續轉換，促進新質生產力加快發展。 

強化地方財政支持、激發經濟內生動力，是確保經濟穩健增長的關鍵策略。加快地方政府專項債券的發行和使用，擴大投向領域和用作項目資本金範圍，將有助於優化政府債務結構、擴大投資規模，為推動經濟持續回升向好提供有力支撐。（作者分別是西安交通大學經濟與金融學院財政系教授、助理研究員）