多家銀行理財子公司首批外幣回購業務落地

彭 妍

年內已有多家銀行及其理財子公司落地首批外幣回購業務。據中國外匯交易中心消息，今年2月份以來，杭銀理財、招銀理財、興銀理財和光大理財通過中國外匯交易中心繫統達成多筆以上海清算所託管債券為抵押品的外幣回購交易。

受訪人士表示，銀行理財子公司開展外幣回購業務，既是豐富理財產品配置工具、提高外幣資產使用效率的必然選擇，也是金融開放與防控風險並重的重要舉措，有利於增強境內外幣供給，防範外匯市場超調。外幣回購業務的落地是銀行理財子公司邁向全球化的重要一步，但需在收益與風險間謹慎平衡，逐步構建國際化投研與風控體系。

參與機構持續增多

外幣回購業務 是指金融機構之間基於抵押品的外幣資金融通行為。具體來説，外幣回購是指金融機構通過抵押債券等資產來融入外幣資金，並在未來某一時間按約定價格購回這些資產並償還融資本息的交易行為。

3月3日，郵儲銀行在上海清算所支持下，成功落地上海清算所託管債券外幣回購業務。此次外幣回購業務的落地，彰顯了郵儲銀行依託自研系統科技賦能，發揮自身優勢，積極參與銀行間市場交易的積極意義。

記者梳理發現，今年2月份以來，杭銀理財、招銀理財、興銀理財和光大理財，通過中國外匯交易中心繫統達成多筆以上海清算所託管債券為抵押品的外幣回購交易，並在多級託管模式下通過上海清算所完成清算結算，成為首批成功完成境內外幣回購的銀行理財子公司。

上述參與外幣回購業務的理財機構紛紛表示，在線上外幣同業存款的基礎上，該業務的落地進一步豐富了公司佈局外幣貨幣市場的投資工具。如招銀理財稱，境內外幣回購為外幣理財產品提供了多元化的資產來源，豐富了理財產品的投資範圍。未來，公司將繼續積極配合和推動外幣回購業務的發展，擴大交易對手，為提升市場活力貢獻力量。

杭銀理財表示，外幣回購和線上外幣同業存款已成為公司外幣理財資金管理運作的重要工具，其中外幣回購業務為公司日開美元理財產品提供了優質的流動性管理工具。

近年來，外幣回購業務參與機構範圍持續拓展，從業務發展初期以國有大行、股份制銀行為主逐步拓展至城農商行、財務公司、境外機構等多類型參與主體。截至2024年末，已有126家境內外機構參與外幣回購業務，全年累計成交約5900億美元。

未來發展趨勢向好

上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，銀行理財子公司首批外幣回購業務落地，對於市場而言，銀行理財子公司作為新型金融機構加入銀行間外幣回購市場，能夠拓展市場的深度，有利於市場規模擴張和影響力的提升，有利於提升市場的資金配置效率。對於銀行理財子公司而言，可豐富其投資備選資產、提升流動性管理水平。

南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者採訪時表示，銀行理財子公司落地首批外幣回購業務對行業及市場有一定的積極影響。具體而言，外幣回購為銀行理財子公司提供了短期外幣流動性管理工具，優化了資金配置，緩解外幣資產與負債的期限錯配問題。而且，通過拓展外幣資產投資渠道，可推出更多掛鈎外幣利率或匯率的理財產品，滿足客户全球化資產配置需求。同時，銀行理財子公司參與國際化的回購交易，能加速境內市場與全球金融體系的互聯互通，助力人民幣國際化進程。

不過，外幣回購業務機遇與挑戰並存，風險不容忽視。中國銀行研究院高級研究員李佩珈對《證券日報》記者表示，外幣回購業務較為複雜，涉及利率、匯率及交易對手信用風險研判等多個領域，銀行理財子公司既要重視市場風險管理，又要重視信用、流動性及交易對手風險管理。一方面，全球主要經濟體的利率變動會影響外幣的利率水平。當外幣利率波動時，銀行理財子公司可能面臨收益的波動。另一方面，外幣回購業務中，若交易對手出現財務困難、信用狀況惡化甚至破產等情況，可能無法按照約定在回購到期日履行回購義務或支付本息，理財子公司可能面臨資金無法收回的風險。

在田利輝看來，銀行理財子公司參與外幣回購主要面臨外匯風險管理能力不足、抵押品估值有限、流動性風險高和國際經驗欠缺四大挑戰。需完善匯率風險對沖機制，動態監控抵押率，強化全球市場研究團隊等。

隨着金融市場開放，外匯交易中心與上海清算所等金融基礎設施正不斷優化交易結算機制，豐富抵押品，為外幣回購業務奠定發展基礎。楊海平表示，展望未來，預計境內外幣回購業務將保持較高速度增長，且維持較活躍的產品創新。為了維持該市場的創新，相應的金融基礎設施將持續提升智能化水平。

田利輝表示，境內外幣回購業務未來發展趨勢向好。在政策支持下，市場有望擴容，規模擴張，產品創新加速。隨着金融開放深化，監管部門可能進一步簡化交易流程、擴大抵押品範圍（如納入離岸人民幣債券），吸引更多機構參與。外資機構通過“債券通”等渠道加速進入，疊加中資機構外幣資產配置需求增長，境內外幣回購交易量有望持續攀升。