營收同比增4230%，機構：進入爆發拐點

【環球網財經綜合報道】4月18日晚，國產AI芯片設計商寒武紀發佈了2024年報、2025年一季報。數據顯示，2024年該公司總營收11.74億元，同比增長65.56%；儘管歸母淨利潤虧損4.52億元，但第四季度已實現盈利轉正。

機構重點關注寒武紀2025年一季度業績，其實現總營收11.11億元，幾乎與2024年全年收入相當，同比增長4230.22%；淨利潤3.55億元，扭虧為盈。

分析認為，收入前置指標持續表現亮眼，業績有望進入爆發拐點。據寒武紀2024年年報，其雲端產品線收入佔比高達99.30%，較上年同期增長1187.78%。今年一季度，公司延續強勁增長態勢，總營業收入同比增長4230.22%。

對於一季度營收的大幅增長，寒武紀在公告中解釋，這主要得益於公司持續拓展市場、積極助力人工智能應用落地，使得報告期內收入較上年同期大幅增長。歸屬於上市公司股東的淨利潤及扣除非經常性損益後的淨利潤由負轉正，主要系報告期內營業收入較上年同期大幅增長，淨利潤由負轉正所致。

深入財報細節，在存貨方面，今年一季度寒武紀存貨達27.55億元，較2024年末的17.74億元增長超50%。儘管存貨增加，但去年17.74億存貨已轉化為今年一季度的11.11億元收入。預付賬款方面，2025年一季度末寒武紀預付賬款9.73億元，較2024年年末的7.74億元大幅提升。

天風證券分析指出，存貨與預付款連續三個季度呈上升趨勢，結合公司現金減少以及預付款、存貨與收入的聯動關係，可見公司供應鏈韌性極強，預計二季度收入體量將更高。存貨細則中委託加工物資佔比較高，若從成本端計算並假設合理比例，公司現有儲備值得看好。

國盛證券認為，寒武紀收入前置指標持續表現亮眼，業績有望進入爆發拐點。從資產負債表看，2024年四季度和2025年一季度存貨餘額分別為17.74、27.55億元，環比分別增加7.6、9.8億，存貨餘額持續創歷史新高，判斷公司主力芯片出貨持續增加。從現金流量表看，2024年四季度和2025年一季度單季度付現分別為11.97、18.66億，付現持續創新高，判斷公司在流片、元器件購買方面持續加大投入，後續收入高增速有望持續。

此外，民生證券也認為，寒武紀存貨關鍵指標預示國產AI芯片拐點有望到來。公司2025年一季度末存貨27.55億元，較2024年年末的17.74億元大幅提升；2025年一季度末預付賬款9.73億元，較2024年年末的7.74億元同樣大幅提升。2024年底公司存貨17.74億元，2023年年底約為1億元；2024年末預付賬款7.74億元，2023年底約為1.48億元。存貨、預付賬款持續大幅增加，驗證了公司需求端景氣度以及自身供應鏈韌性，AI芯片業務高景氣度有望延續。（聞輝）