機構：美債波動加劇，中國市場中長期或迎轉機

【環球網財經綜合報道】中信證券近日發佈美債相關研究報告，深入分析了美債市場近期劇烈波動的原因及其對全球和中國市場的影響。

報告詳細分析了四月美債市場波動的原因。美債拍賣需求遇冷，利率大幅上升與投資者拋售美債有關，同時高槓杆策略加劇了美國金融市場的波動。4月9日亞洲交易時段美債利率集中上漲或因日本減持，北美交易時段持續攀升則反映了美國投資者的拋售壓力。此外，對沖基金在美國金融市場波動加劇時更頻繁地進行平倉操作，也加劇了美債市場的拋售壓力。

報告認為，美債波動的根本原因是美國長期風險累積。疫情衝擊後美國財政大幅擴張，疊加當前政策利率高位，財政負擔持續加重。美債市場中穩定資金佔比下降放大了市場波動風險，市場對美債避險資產的認可度下降也增加了拋售壓力。四月初開始，美國國債市場流動性劇烈下降，近期雖有所緩和，但風險仍存。

中信團隊表示，美債收益率劇烈波動會加大全球主權債市場定價壓力，加速各國儲備資產多元化進程。後續美債波動還需觀察美國政策、經濟承壓情況及美聯儲表態。10年期美債利率中樞或較長一段時間在4%以上。美債作為定價錨，其收益率波動會引發全球主權債市場重新定價、企業借貸成本上升，並導致全球金融市場恐慌情緒升温。

報告還提到，美債波動加劇及利率下限抬升主要因美關税政策擾動及貿易不確定性，這可能推動全球資產配置格局重塑。美國貿易政策不確定性上升損傷了美債的資產性價比，長期穩健型配置資金可能會主動或被迫減持美債及其他美元資產，轉向中國及歐洲部分國家的主權債務和黃金。

對於中國市場的影響，中信團隊認為，短期美債利率上行可能對中國股市偏不利，但中長期中國股市或迎轉機。美債利率大幅波動對中國債市短期影響有限，中長期將平穩運行。對人民幣匯率而言，短期影響有限，長期有利於人民幣國際化和匯率穩定。本輪美債利率波動背後是美元信用弱化，國內資金外流壓力有限，反而因美元貶值對人民幣匯率有一定支撐。中長期而言，中國穩增長政策增強了經濟韌性，為人民幣匯率提供了有力支撐。（南木）