美元出現結構性貶值，亞洲債券吸引力增加，美國上演罕見“股債匯三殺”

【環球時報報道 記者 倪浩】受美國政府關税政策影響，疊加美國經濟衰退悲觀預期以及總統特朗普威脅美聯儲獨立性等因素引發擔憂，美元近期接連下跌，21日已達三年新低。美國股市和國債同樣受到衝擊。21日美國三大指數全線下跌逾2%，美債波動率再度回升，上演罕見“股債匯三殺”場面。警惕美元全球“避風港”地位動搖的同時，全球資本加速逃離美元資產。

尋找美元之外的“避風港”

4月21日，美元指數盤中先後跌破99、98整數位關口，最低觸及97.9137，創2022年4月以來的三年新低。而在特朗普第二任期剛開始的時候，美元指數還維持在110上方強勢區間。經過三個月的下跌，美元指數年初至4月22日亞盤早盤交易時段累計下跌已超過10%。

美國《華爾街日報》22日稱，“拋售美國”交易創2008年以來最糟。美元、標普500指數同時走低，美債收益率走高，歷史上也只在2008年出現過。 美國加徵關税以來，美元並未走強，反而出現“股債匯三殺”的狀況，這在歷史上比較罕見。4月至今，美元指數累計下跌5%，標普500指數下跌6%，10年期美債利率上升11個基點。

《紐約時報》分析認為，美元持續下跌，可能表明投資者開始避開長期以來被認作全球金融市場“避風港”的美元。彭博社引述華僑銀行策略師克里斯托弗·王的話説，如果美聯儲的公信力受到質疑，市場對美元的信心也會受到削弱，並加速推動資金流向包括黃金在內的避險資產。

4月22日，紐約期貨黃金盤中突破3500美元/盎司，再創歷史新高。歐元和瑞士法郎兑美元的匯率盤中繼續上漲，其中歐元已升至三年多的高位。另一種避險貨幣日元22日兑美元的匯率也已升至去年9月以來的最高水平。

路透社認為，美國政府的大規模關税政策以及其貿易政策的不確定性，使全球市場陷入混亂，並使全球最大經濟體美國的前景趨於黯淡，隨着投資者從美國資產中撤離，美元也隨之走弱。

新興市場資產受青睞

英國《金融時報》21日報道稱，此前預測新興市場將因美國政府“解放日”出台的關税政策受到嚴重衝擊，因為所謂對等關税超過半數指向了新興市場，尤其是科技產業相對發達的東南亞國家，被針對的對等關税税率最高。在市場整體風險偏好下降的市場環境中，這些新興市場往往表現不佳。不過，最近的事實顯示，上述預期被證明是錯誤的。

彭博社指出，特朗普威脅解僱鮑威爾，引發美聯儲獨立性危機，美元指數在市場擔憂中跌至2024年1月以來最低點，為新興市場提供了反彈機會。

週一，新興市場貨幣指數上漲0.3%，而在上週，該指數已經錄得0.8%的漲幅，創下六週以來最大單週漲幅。彭博亞洲美元指數（追蹤亞洲貨幣相對於美元表現）同樣在週一走高，其中泰銖和馬來西亞林吉特的表現尤為搶眼，日內漲幅均達到1%。

路透社21日報道稱，由於全球資金對美國關税政策引發經濟衰退的擔憂等原因，亞洲債券作為避險資產的吸引力在增強，3月份亞洲債券吸引了七個月來最大規模的外國月度資金流入，根據韓國、印度、印度尼西亞、泰國和馬來西亞的監管機構及債券市場協會的數據，當月外國投資者淨買入了價值71.6億美元的該地區債券，這是自2024年8月以來最大的月度淨買入額。

美媒：貿易衝突可能演變成“資本戰爭”

《華爾街日報》援引分析指出，原本的貿易衝突很可能會演變成一場更危險的“資本戰爭”。美元作為安全的“避風港”地位已經受損。麥格理集團金融市場經濟學家維茲曼表示，此輪美國關税政策鉅變不僅威脅美元避險資產地位，還可能削弱美元作為事實上的全球貨幣的地位。

“日經中文網”認為，國際金融市場上美元的拋售壓力正在加劇，包括歐洲在內的美國盟國們也出現了“去美元化”的趨勢，美元似乎正在向結構性貶值轉變。除盟友外，“去美元化”趨勢早已在一些國家開始。《華爾街日報》稱，自2022年2月俄烏衝突爆發後，俄羅斯遭到美元資產凍結等制裁，推動了中國等國家加速減持美債。過去三年中，中國和巴西減少了一至兩成，而在過去一年裏，印度和沙特阿拉伯也開始減少持有美債。

據彭博社報道，德意志銀行中國宏觀及全球新興市場銷售主管Lillian Tao表示，歐洲優質債券、日本國債和黃金可能成為投資者替代美國國債的潛在選擇。她還説，在市場波動加劇的背景下，越來越多的中國客户開始關注德國國債、西班牙或意大利等他們過去很少關注的市場。