券商前十強座次生變 一流投行建設步伐在提速

記者 馬靜

截至昨日，已有26家上市券商發佈了2024年年報，其中大型券商悉數披露完畢，新前十強名單浮出水面。

以歸母淨利潤計算，與上一年相比，最新排行前十的券商名單中有3家座次生變。在業務結構方面，自營業務撐場面，經紀業務顯著回暖，投行業務仍然承壓，資管業務則表現分化。

隨着行業格局持續優化，有多家大型券商在2024年度業績説明會上分享了最新戰略打法。

前十強座次有所變化

按照2024年年報披露的歸母淨利潤排序，證券行業前十依次為中信證券、華泰證券、國泰海通、招商證券、中國銀河、廣發證券、國信證券、中信建投、中金公司、申萬宏源。這10家券商的歸母淨利潤合計為1064.78億元，佔全行業淨利潤的比重為64%。

需要注意的是，國泰海通僅計國泰君安業績，如果按照與海通證券模擬合併的財務報表，總營收的位次仍然是第二名，但淨利潤指標將跌至第七名。

在不計入海通證券的情況下，行業前十呈現“一超多強”格局。中信證券以637.89億元的營收、217.04億元的歸母淨利潤與之後的券商拉開明顯差距。華泰證券、國泰海通、招商證券、中國銀河這4家也穩居歸母淨利潤“百億俱樂部”。中金公司和申萬宏源相對薄弱，歸母淨利潤在50億元至60億元之間。

在行業加速洗牌的當下，2024年進入前十名單的券商還是老面孔，但座次有所變化。其中，中信建投從行業第六名跌至第八名，廣發證券排名上升一位，至第六名，國信證券也上升一位，至第七名。

前十強中，中金公司是唯一一家歸母淨利潤出現下滑的券商，降幅為7.5%。據中金公司年報，業績下滑主要因為投資銀行業務、證券經紀業務及基金管理業務等手續費及佣金收入減少。其餘9家券商的平均增幅為22%，而這主要得益於廣發證券和國泰海通的帶動，兩家券商的歸母淨利潤業績增幅在38%左右。

自營業務是大型券商業績“壓艙石”

分業務條線來看，自營業務是前十大券商業績的“壓艙石”。按照“自營收入=投資淨收益+公允價值變動損益-對聯營企業和合營企業的投資收益”的公式計算，十大券商自營業務合計攬收1221.45億元，佔總營收的比重為38%，較上年提升約6個百分點。

自營業務顯著改善了多數大型券商的業績。其中，僅中金公司出現收入下滑，其餘9家券商均實現正增長，廣發證券、國泰海通、中國銀河的收入增幅甚至超過50%。對於中信證券、招商證券、申萬宏源等5家券商而言，自營業務為其貢獻了超四成營收。

而中金公司自營業務收入下滑，主要受場外衍生品業務規模隨客户交易需求減少而下降，使得相關投資產生的收益淨額減少，從而導致股票業務歉收。

2024年A股市場先抑後揚，券商經紀業務也得到提振，前十大券商經紀業務手續費淨收入合計642.86億元，同比增長10%。其中，中信證券以107.13億元的經紀業務手續費淨收入排名第一，其他9家券商則在40億元～70億元之間。從增速看，同樣，中金公司是前十強中唯一經紀業務手續費出現下滑的券商，2024年攬收42.63億元，同比下滑6%。

在資管業務方面，前十大券商表現分化，有5家券商資管業務手續費淨收入實現正增長，最高如國信證券，增幅為65%，中信證券和中國銀河增幅均在6%左右。有5家則不然，廣發證券、申萬宏源分別下滑11%和18%，華泰證券和國泰海通則略有下滑。

在境內股權融資尚未回暖的背景下，投行業務承壓是大型券商面臨的共性問題。僅廣發證券和中國銀河的投行業務手續費淨收入實現正增長，其餘8家券商均有所下滑，平均降幅為30%。中信建投以48%的降幅居首，投行業務未回暖是拖累其行業排名的主要原因之一。

不過，儘管股權融資拖累投行業務收入回暖，但整個市場的競爭格局仍然穩定。Wind顯示，以發行日計，2024年股權融資承銷保薦的項目數量和收入前三仍是中信證券、華泰證券和中信建投之間的較量。值得一提的是，併購重組業務對券商業績的增厚效果已逐步顯露，前十大券商財務顧問業務合計淨收入同比增長4%。

加快一流投行建設

對於大型券商而言，2024年是加快建設一流投資銀行的奮起之年。

在業績説明會上，中信證券董事長張佑君表示，行業的併購重組確實使中信證券面臨很多壓力和挑戰，但也同時促使中信證券更好地去思考自己未來的發展佈局。張佑君稱，未來中信證券將繼續保持內生式發展與外延式增長的平衡，鞏固中信證券現有的領先地位，做強做大境內外業務，加快建設一流投資銀行。

國泰海通董事長朱健則稱，在合併重組的基礎上，公司將依託更強大、更穩固的客户基礎，通過更強健、更高效的資本運用，更專業、更綜合的服務能力，更集約、更堅實的管理保障，充分釋放協同效能，發揮牌照互補效應和客户基礎增厚效應，鞏固行業領先地位、努力實現綜合競爭力邁進全球前列。

中信建投董事長劉成則表示，已制定了“兩步走”的路線圖和時間表。第一步，力爭先用5年時間打造和鞏固國內一流的綜合實力，到2030年全面達到與行業優質頭部機構相稱的引領水平；第二步，再用5年時間，到2035年力爭全面達到國內一流水平，並努力成為具備國際競爭力和市場引領力的一流投資銀行。