房企化債提速，“債轉股”成主流路徑

【環球網財經綜合報道】近期，房地產市場頻頻傳來債務重組的利好消息，多家房企在經歷與投資者的多輪磋商後，陸續推出債務重組方案，“債轉股”成為關鍵詞，標誌着房企化債進程正在加速。

融創中國近日公告稱，其針對總規模約95.5億美元的境外債務重組取得重大進展，方案亮點之一便是“全額債權轉股權”，為債權人提供了獲得短期流動性及潛在股票升值收益的機會。另一邊，有“舊改大王”之稱的佳兆業也公佈了新的債務重組方案。4月8日，佳兆業宣佈計劃發行六檔新美元債和八檔強制可轉換債券，若上述可轉換債券全部完成轉股，將形成130.16億股新股。

龍光集團的債務重組也備受關注。該集團向債權人公佈了涵蓋21筆債券、本金餘額合計219.62億元的整體境內債務重組方案，提供了折價購回、資產抵債、債轉股、特定資產和全額展期留債等五個選項，以滿足不同類型投資人的需求。

業內人士指出，過去房企的債務重組主要以展期為主，試圖通過時間換取空間，雖有部分房企提供債轉股重組方案，但整體佔比不高。在新一輪債務重組中，多數房企的化債策略已從原來的展期為主轉向全面削債，主要通過折價贖回債券和強制轉股等方式實現。由於大多數出險房企的現金流仍然緊張，資產價值縮水或已被抵押、質押，能夠用於抵債的優質資產已不多，“債轉股”便成為了大多數出險房企重組的標配。

中指研究院企業研究總監劉水認為，折價回購、債轉股等方式能夠從源頭減少債務，有助於企業真正走出債務危機，可以為房企爭取恢復流動性的時間，以換取未來企業價值回升以及償還債務的空間。然而，也有業內人士提醒，債務重組雖然讓房企獲得了喘息空間，但後續仍需關注各房企重組方案執行效率及房地產市場復甦進度。在重組過程中，房企需要充分考慮債權人的利益，確保重組方案得到債權人的支持，避免過度依賴某一種重組方式。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示，房地產行業仍處於深度調整期，市場出清與風險化解需要政策、企業、金融系統多方協同。短期來看，現金流緊張和債務壓力仍是房企面臨的最大挑戰；中長期則需要通過供給側改革（如優化土地供應結構）和需求端刺激（如降低房貸利率）重建行業健康生態。未來，具備穩健現金流、聚焦核心城市、創新能力強的房企有望率先突圍。(文馨)