摩根大通揭秘美股“拋售潮”根源！真正的空頭非外資撤離或散户拋售

【環球網財經綜合報道】近期美股的持續調整引發市場對“拋售潮”根源的廣泛猜測。摩根大通最新研究報告指出，本輪美股下跌的主要驅動力並非外資撤離或散户拋售，而是股票類對沖基金的大規模去槓桿化操作。報告強調，儘管市場擔憂情緒升温，但美國個人投資者仍在持續加倉，外資也呈現淨流入態勢，美股未來走勢將與美國經濟是否陷入衰退密切相關。

對沖基金主導拋售：量化策略與CTA成關鍵力量

摩根大通分析師團隊在報告中披露，自2025年2月中旬以來，以股票為核心策略的對沖基金（包括量化基金和自主型多空策略基金）累計減持美股規模高達約7500億美元。另一大拋售力量來自依賴動量策略的對沖基金，例如商品交易顧問基金（CTA）。這類基金在2月中旬開始平倉其多頭頭寸，並於4月初轉向建立空頭倉位，相關賣出規模預計達4500億美元。

分析師Nikolaos Panigirtzoglou指出：“期貨市場的倉位變化清晰印證了對沖基金的去槓桿化趨勢，尤其是在標普500和納斯達克100合約中。”此外，標普500 ETF的空頭持倉興趣自年初以來激增，中小盤股的空頭頭寸也顯著增加，進一步凸顯對沖基金對市場的主導性影響。

外資逆勢買入，散户資金成市場重要支撐

報告駁斥了“外資撤離美股”的市場傳言。根據美國財政部數據，2025年2月外國投資者淨買入240億美元美股，逆轉了1月的淨流出趨勢，並遠超市場預期。同期外資還增持了約1200億美元美債。日本資金流向亦顯示，3月及4月上旬其海外股票淨買入額分別達130億和140億美元。

與此同時，美國散户投資者持續成為美股的重要支撐。數據顯示，個人投資者每月淨買入美股ETF的規模穩定在500億美元左右，且資金持續流入歐洲股票ETF（規模佔比13%）和黃金ETF（佔比18%）。摩根大通強調，散户的“逆勢抄底”行為有效緩衝了對沖基金拋售帶來的衝擊。

經濟衰退風險成未來關鍵變量

儘管短期拋壓主要來自機構投資者，但報告提醒，美股中長期表現將取決於美國經濟是否真正步入衰退。若經濟軟着陸預期穩固，企業盈利改善或推動市場修復；反之，衰退風險可能引發更廣泛的資金撤離。

Nikolaos Panigirtzoglou總結稱：“當前市場動盪更多反映機構投資者的戰術調整，而非系統性危機。”（水手）