標普500六連陽 機構預警期權對沖缺口或暴露市場過度樂觀

【環球網財經綜合報道】當地時間週二，美國標普500指數收漲32.08點，漲幅0.58%，連續第六個交易日上漲。不過多家華爾街機構警告稱，期權市場對沖成本降至歷史低位，疊加貿易政策與企業盈利不確定性，可能暗示投資者對潛在風險定價不足。

當地時間週一，Cboe波動性指數（VIX）收於25，較4月7日60的高點腰斬過半。與此同時，Cboe Global Markets衍生品市場情報主管Mandy Xu在報告中稱，用於防範“尾部風險”的期權需求在近三週內持續下降，被部分投資者視為市場築底的信號。

“當前市場對關税風險的定價過於樂觀。”前高盛指數衍生品策略主管、Asym500 LLC創始人Rocky Fishman直言，無論是美國與其他國家間全面10%的關税，還是特定行業的高額關税，均可能動搖投資者信心，但期權市場尚未充分反映此類風險溢價。

Asym500 LLC數據顯示，當前美股已實現波動率（反映實際價格波動）遠高於隱含波動率（市場對未來波動的預期），這一“倒掛”現象在機構策略師眼中是投資者警惕性下降的信號。Gateway Investment Advisers投資策略師Joseph Ferrara表示，其公司已於4月初VIX峯值期間獲利了結衍生品頭寸，但近期正計劃重新買入看跌期權對沖風險。他認為，除貿易戰升級外，夏季交易量季節性萎縮可能放大市場波動，而企業財報季的盈利預期下調風險尚未被充分消化。

Susquehanna International Group衍生品策略師Christopher Jacobson在上週報告中直言，當前反彈“更多是空頭平倉推動的技術性上漲”，而非基本面改善的確鑿信號。他建議擔憂熊市捲土重來的客户通過期權構建“防禦性頭寸”，並強調“關税結果、消費者韌性、企業收益等核心問題仍未解決”。

面對短期反彈，機構對沖策略出現分歧。TD Securities策略師Ling Zhou更關注未來6至9個月的經濟風險，建議通過賣出10月到期的標普500看漲期權籌集資金，轉而買入看跌期權構建“成本有限、下行保護明確”的對沖組合。