蘋果Q2財報前瞻：大摩警示關税“透支效應”或拖累下半年業績

【環球網財經綜合報道】蘋果公司將於近期公佈2025財年第二季度財報，摩根士丹利分析師Erik W. Woodring團隊在最新研報中分析稱，儘管公司營收與每股收益（EPS）可能小幅超越市場預期，但供應鏈為規避關税提前拉貨的策略或透支未來需求，導致下半年業績承壓。

大摩預計，蘋果Q2營收將達957億美元，EPS為1.64美元，高於市場普遍預期的940億美元和1.61美元。研報指出，業績超預期的兩大核心驅動因素為：供應鏈避險提前拉貨與匯率環境改善。

服務業務方面，大摩預計Q2收入同比增長12%至267億美元，與市場預期一致。其中，App Store收入符合預期，谷歌流量獲取成本（TAC）貢獻高於預期約1%。

研報預測，蘋果將在財報中宣佈新增1100億美元股票回購授權（維持每季度約250億美元回購節奏），並上調股息4%，延續2024年4月的資本分配策略。大摩認為，此舉或為財報後股價提供短期支撐，但難以抵消市場對長期戰略問題的焦慮。

大摩團隊稱，蘋果財報本身或非關鍵催化劑，投資者更關注管理層對關税風險應對，需求真實性，AI戰略調整等問題的回應。

研報預計，關税導致的成本壓力或將使蘋果公司Q3毛利率降至45.4%，且“提前拉貨”策略或導致下半年iPhone出貨量減少550萬部，毛利率較原模型低120至130個基點。