華泰：印度或成蘋果供應鏈“新支點” 但關鍵環節仍依賴中國

【環球網財經綜合報道】全球貿易格局重構背景下，蘋果供應鏈向印度轉移的趨勢引發市場關注。華泰證券最新研究報告分析認為，受中美貿易摩擦及印度相關政策推動，當前美國對印度進口智能手機實施零關税，而對中國產品徵收關税，為印度承接iPhone產能提供成本優勢。報告分析認為，從產能規劃看，印度理論上已具備向美國市場年供6600萬台iPhone的能力，但受制於高端機型量產能力不足，短期仍需依賴中國供應鏈協同。

作為蘋果在印度的兩大核心組裝商，鴻海精密與塔塔電子正加速佈局。鴻海位於欽奈和班加羅爾的工廠總建築面積達250萬平方英尺，其中班加羅爾新廠投資額達26億美元，計劃2025年實現年產2500萬至3000萬部iPhone。塔塔電子則通過收購緯創、和碩在印工廠，快速切入蘋果供應鏈，並在卡納塔克邦與泰米爾納德邦建成兩大製造基地。綜合兩家企業佈局，印度蘋果相關廠區總面積已突破400萬平方米，超越鴻海中國深圳龍華廠（約300萬平方米），初步具備覆蓋美國市場年需求的產能基礎。

儘管印度已實現iPhone 15/15 Plus標準版本地化生產，但華泰證券調研發現，Pro系列等高端機型在印度仍面臨工程技術協同不足、良率波動、供應鏈響應滯後等挑戰。新機上市初期對量產速度與品控要求嚴苛，印度工廠在自動化水平、產線調試周期等方面與中國存在代際差距。業內預計，未來1至2年內iPhone首發階段主力供應仍將由中國完成，印度工廠或在新機上市後3至6個月逐步承接增量訂單。

儘管印度通過PLI計劃推動手機整機本地化生產，但關鍵零部件仍高度依賴進口。報告顯示，攝像模組、聲學器件、OLED面板等核心組件主要由中國、韓國及越南企業供應，印度本土企業僅能承接部分後段組裝與金屬機殼加工業務。2024年印度推出SPEC 2.0計劃，擬通過補貼扶持被動元件、PCB、電池模組等環節本地化，但印度國家轉型委員會數據顯示，當前零部件本土化率僅35%，遠低於2027年60%的目標。華泰證券認為，即便未來印度整機產能佔比提升，核心零部件供應鏈仍將以中國為主。

華泰證券建議投資者關注兩條主線：一是直接受益於蘋果印度供應鏈擴張的本地代工企業（如塔塔電子、Dixon Technologies）及配套零部件廠商；二是因產業鏈轉移傳聞導致股價超跌，但短期轉產可能性較低的中國企業（如立訊精密、歌爾股份）。