陸前進:清邁倡議加速落地,共建亞洲金融安全網
作者:陆前进
今年以來,人民幣國際化接連取得階段性進展。先是4月8日至9日舉行的東盟和中日韓(10+3)財政及央行副手會,通過了在清邁倡議的變化機制下以人民幣出資的法律安排,人民幣正式成為共同基金池的計價貨幣和貸款貨幣;隨後在5月4日至5日,東盟與中日韓(10+3)財長和央行行長會進一步通過了在清邁倡議多邊化下,新設以人民幣等可自由使用貨幣出資的快速融資工具相關安排,讓人民幣出資安排進一步落實。
2000年東南亞金融危機剛剛結束,為更好地應對潛在金融風險,東盟10國和中日韓3國簽署了清邁倡議,構建雙邊貨幣互換網絡,以在成員國面臨外匯短缺或國際收支困境時相互提供流動性支持。2008年5月,各國將鬆散的雙邊貨幣互換網絡整合為多邊資金共同救助機制,建立了外匯儲備資金池,其規模從初始的800億美元逐步擴充到2400億美元。簡單來説,共同儲備基金相當於亞洲版的國際貨幣基金組織(IMF),承擔最後貸款人功能。一旦成員國爆發金融危機,共同儲備基金將給危機國提供貸款,遏制危機進一步惡化。但需要強調的是,清邁倡議下的貸款支持沒有附加條件,這一點與IMF貸款是不同的。
筆者認為,此次清邁倡議新進展引入人民幣出資安排,與2016年人民幣加入特別提款權類似,有多方面的重要意義和影響:*一是人民幣國際儲備貨幣地位進一步提升。*雖然還沒有開放自由兑換,但是人民幣儲備貨幣的地位已經得到亞洲各國的廣泛認可。這既是中國的綜合經濟實力決定的,也是多年來人民幣“走出去”、國際地位不斷提升的結果。如今,人民幣在貿易投資等領域國際貨幣功能不斷完善,使用越來越廣,抵禦經濟風險的屬性也越發明顯。此外,人民幣作為儲備共同基金池的出資貨幣,會提升金融市場信心和人民幣的國際信用,人民幣在“亞洲版IMF”中的地位也會不斷提升和穩固。
*二是有利於共同防範金融風險,維持亞洲金融市場的穩定。*清邁倡議引入人民幣出資安排,並推出以人民幣等可自由使用貨幣出資的快速融資工具,針對的是一旦金融市場出現過度波動和動盪,能夠及時向問題國家或金融機構提供資金支持,緩解市場流動性壓力,穩定市場信心和預期,有利於防範金融風險的進一步惡化。清邁倡議共同基金池,對構建亞洲金融安全網,讓中國在亞洲金融穩定方面發揮更大作用有積極意義。
*三是以人民幣出資安排拓展人民幣“走出去”的方式。*在共同儲備基金中,人民幣出資比例佔15%,承擔了國際貸款貨幣的功能。目前,馬來西亞、新加坡、泰國和印度尼西亞等多個東盟國家已將人民幣作為外匯儲備,支持人民幣作為共同貨幣的出資安排。從作為跨境貿易、投資的結算工具到成為共同基金池的關鍵貨幣,人民幣在東盟國家的影響越來越大。尤其是在美元承壓、美元國際貨幣信用受到嚴重衝擊的背景下,人民幣更應發揮關鍵貨幣的作用,為亞洲金融發展和金融穩定服務。
*四是發揮數字人民幣的優勢,與東盟合作構建數字貨幣跨境支付體系,為區域性的貿易、投資和流動性支持服務。*目前中國在數字貨幣研究和應用方面處於世界領先地位,數字金融也是下一步發展的重點。通過引入區塊鏈技術賦能跨境支付,開展數字貨幣合作將極大壓縮資金劃轉時間,提高支付效率。有消息稱,中國和東盟計劃在2025年啓動“數字人民幣——東盟央行數字貨幣橋”項目,其不僅能夠促進支付高效、快捷化,還有望繞過SWIFT支付系統,形成獨立的數字貨幣支付體系。考慮到此前東盟國家的金融機構支付體系已經接入了中國的CIPS系統,如果能夠有效對接數字貨幣跨境支付體系,將形成更加高效的多邊跨境支付體系,有利於跨境結算,對人民幣“走出去”也將是巨大利好。
清邁倡議提供流動性的自主性增強,不會給受援國帶來額外的負擔,是對IMF貸款的有益補充。早在1997年東南亞金融危機爆發時,IMF對印尼、泰國等提供了帶有附加條件的經濟援助,要求受援國採取改革措施,通過緊縮扭轉國際收支逆差,阻止本國貨幣進一步貶值。但這無視了受援國深陷危機,如果採取緊縮性政策無異於飲鴆止渴、進一步加劇衰退的客觀事實,IMF的有條件援助因此廣受詬病。相比之下,共同儲備基金的援助更加務實,不附加額外條件,使受援國有更大的空間和自由應對金融風險。因此,亞洲共同儲備基金和IMF貸款將共同形成責任共擔的援助體系,為亞洲金融市場的穩定帶來更多的保障。
儘管引入人民幣出資安排是人民幣國際化的重要一步,但是要真正實現仍然有很長的路要走。未來還需要繼續穩步推進人民幣匯率的市場化改革和資本賬户開放,人民幣不僅要成為國際儲備貨幣,還要努力成為主要的國際計價貨幣和國際交易貨幣,充分發揮人民幣國際貨幣的錨定功能,為亞洲乃至全球的貿易投資注入更穩定的動能。(作者是復旦大學國際金融系教授、貨幣金融研究中心主任)