陸前進：清邁倡議加速落地，共建亞洲金融安全網

今年以來，人民幣國際化接連取得階段性進展。先是4月8日至9日舉行的東盟和中日韓（10+3）財政及央行副手會，通過了在清邁倡議的變化機制下以人民幣出資的法律安排，人民幣正式成為共同基金池的計價貨幣和貸款貨幣；隨後在5月4日至5日，東盟與中日韓（10+3）財長和央行行長會進一步通過了在清邁倡議多邊化下，新設以人民幣等可自由使用貨幣出資的快速融資工具相關安排，讓人民幣出資安排進一步落實。

2000年東南亞金融危機剛剛結束，為更好地應對潛在金融風險，東盟10國和中日韓3國簽署了清邁倡議，構建雙邊貨幣互換網絡，以在成員國面臨外匯短缺或國際收支困境時相互提供流動性支持。2008年5月，各國將鬆散的雙邊貨幣互換網絡整合為多邊資金共同救助機制，建立了外匯儲備資金池，其規模從初始的800億美元逐步擴充到2400億美元。簡單來説，共同儲備基金相當於亞洲版的國際貨幣基金組織（IMF），承擔最後貸款人功能。一旦成員國爆發金融危機，共同儲備基金將給危機國提供貸款，遏制危機進一步惡化。但需要強調的是，清邁倡議下的貸款支持沒有附加條件，這一點與IMF貸款是不同的。

筆者認為，此次清邁倡議新進展引入人民幣出資安排，與2016年人民幣加入特別提款權類似，有多方面的重要意義和影響：*一是人民幣國際儲備貨幣地位進一步提升。*雖然還沒有開放自由兑換，但是人民幣儲備貨幣的地位已經得到亞洲各國的廣泛認可。這既是中國的綜合經濟實力決定的，也是多年來人民幣“走出去”、國際地位不斷提升的結果。如今，人民幣在貿易投資等領域國際貨幣功能不斷完善，使用越來越廣，抵禦經濟風險的屬性也越發明顯。此外，人民幣作為儲備共同基金池的出資貨幣，會提升金融市場信心和人民幣的國際信用，人民幣在“亞洲版IMF”中的地位也會不斷提升和穩固。

*二是有利於共同防範金融風險，維持亞洲金融市場的穩定。*清邁倡議引入人民幣出資安排，並推出以人民幣等可自由使用貨幣出資的快速融資工具，針對的是一旦金融市場出現過度波動和動盪，能夠及時向問題國家或金融機構提供資金支持，緩解市場流動性壓力，穩定市場信心和預期，有利於防範金融風險的進一步惡化。清邁倡議共同基金池，對構建亞洲金融安全網，讓中國在亞洲金融穩定方面發揮更大作用有積極意義。

*三是以人民幣出資安排拓展人民幣“走出去”的方式。*在共同儲備基金中，人民幣出資比例佔15%，承擔了國際貸款貨幣的功能。目前，馬來西亞、新加坡、泰國和印度尼西亞等多個東盟國家已將人民幣作為外匯儲備，支持人民幣作為共同貨幣的出資安排。從作為跨境貿易、投資的結算工具到成為共同基金池的關鍵貨幣，人民幣在東盟國家的影響越來越大。尤其是在美元承壓、美元國際貨幣信用受到嚴重衝擊的背景下，人民幣更應發揮關鍵貨幣的作用，為亞洲金融發展和金融穩定服務。

*四是發揮數字人民幣的優勢，與東盟合作構建數字貨幣跨境支付體系，為區域性的貿易、投資和流動性支持服務。*目前中國在數字貨幣研究和應用方面處於世界領先地位，數字金融也是下一步發展的重點。通過引入區塊鏈技術賦能跨境支付，開展數字貨幣合作將極大壓縮資金劃轉時間，提高支付效率。有消息稱，中國和東盟計劃在2025年啓動“數字人民幣——東盟央行數字貨幣橋”項目，其不僅能夠促進支付高效、快捷化，還有望繞過SWIFT支付系統，形成獨立的數字貨幣支付體系。考慮到此前東盟國家的金融機構支付體系已經接入了中國的CIPS系統，如果能夠有效對接數字貨幣跨境支付體系，將形成更加高效的多邊跨境支付體系，有利於跨境結算，對人民幣“走出去”也將是巨大利好。

清邁倡議提供流動性的自主性增強，不會給受援國帶來額外的負擔，是對IMF貸款的有益補充。早在1997年東南亞金融危機爆發時，IMF對印尼、泰國等提供了帶有附加條件的經濟援助，要求受援國採取改革措施，通過緊縮扭轉國際收支逆差，阻止本國貨幣進一步貶值。但這無視了受援國深陷危機，如果採取緊縮性政策無異於飲鴆止渴、進一步加劇衰退的客觀事實，IMF的有條件援助因此廣受詬病。相比之下，共同儲備基金的援助更加務實，不附加額外條件，使受援國有更大的空間和自由應對金融風險。因此，亞洲共同儲備基金和IMF貸款將共同形成責任共擔的援助體系，為亞洲金融市場的穩定帶來更多的保障。 

儘管引入人民幣出資安排是人民幣國際化的重要一步，但是要真正實現仍然有很長的路要走。未來還需要繼續穩步推進人民幣匯率的市場化改革和資本賬户開放，人民幣不僅要成為國際儲備貨幣，還要努力成為主要的國際計價貨幣和國際交易貨幣，充分發揮人民幣國際貨幣的錨定功能，為亞洲乃至全球的貿易投資注入更穩定的動能。（作者是復旦大學國際金融系教授、貨幣金融研究中心主任）